獨角獸俱樂部重磅釋出：202家公司平均估值44億美金，千億巨鯨出現
編者按：本文轉自IT 桔子，作者Judy，創業邦經授權轉載。
總結 2018 年，創投圈普遍認可的一個詞之一是「馬太效應」。在《新約·馬太福音》裡有講:「凡有的, 還要加給，叫他多餘；沒有的, 連他所有的也要奪過來。」顯然馬太效應導致的結果是強者愈強，弱者愈弱。
IT 桔子的資料統計給出了很好的印證：2018 年，我國新經濟領域的投融資交易頻次持續下滑，這彷彿是資本寒冬的跡象，但另外一面，2018 年的投融資交易總額達到 1.19 萬億元人民幣，首次到達萬億級別，與 2017 年同期相比增長 59%——錢被大量而集中的投給了一些頭部公司。
一個確切的資訊是：今年新晉的獨角獸公司尤其多。
根據 IT 桔子統計，截止到 2018 年底，中國新經濟領域獨角獸俱樂部的入圍公司達到了 202 家，相比 2017 年的 124 家，總數增幅達到 63%。
儘管過去的獨角獸在 2018 年因為上市而離開榜單的有 17 家、因為被併購而離開的有 2 家，還有數家公司因業務變動、估值下調而被滑落出榜單，到 2018 年底獨角獸俱樂部仍增員不少——巨頭拆分業務成立獨立公司、人工智慧新的勢力崛起、生物醫藥受資本關注、當然也有新的商業模式異軍突起。在 2018 年裡新加入榜單的公司有 104 家，佔比總數的 51.5%。
進入《2019 年中國新經濟獨角獸俱樂部》的 202 家公司整體估值達到 9197 億美元，平均估值為 45.53 億美元。過去三年裡獨角獸俱樂部的資料變化如下：
近三年裡，中國新經濟領域的獨角獸數量和整體估值每年持續增長，同時獨角獸的平均估值維持在 50 億美金之間。
2018 年裡較為顯著的趨勢變化是這一年的獨角獸中，當年新增入場者數量相比往年翻了兩倍多。
以下為 IT 桔子盤點與梳理的《2019 年中國新經濟獨角獸俱樂部》解析。
宣告：在上榜的 202 家公司中，對於部分公司的估值準確性，我們心存疑慮；同時應該還有少數幾家滿足獨角獸條件的公司被遺漏。歡迎各位與 IT 桔子溝通一起「給估值擠水分」，同時也一起挖掘那些遺漏的隱形獨角獸。
一、估值金字塔區間分佈：中國新經濟領域的千億巨鯨現身
相當於 2.5 個百度的千億巨鯨螞蟻金服
螞蟻金服從成立那天就註定要開啟獨角獸之路——2014 年 10 月阿里小微金融服務集團以螞蟻金融服務集團的名義正式成立。次年 7 月和 9 月螞蟻金服獲得兩輪融資，2015 年底估值超 450 億美金，成為當年獨角獸俱樂部榜首，並在此後四年持續在榜單前三位。
2018 年螞蟻金服拿了三輪融資，其中僅在 6 月，螞蟻金服獲得由 GIC 新加坡政府投資公司、華平資本等領投的一輪 140 億美金，再加上前後相對較小的兩輪人民幣融資，螞蟻金服在 2018 年共融資約 990 億人民幣——這是什麼概念呢，2018 年全年新經濟領域的投融資交易總額 1.19 萬億，而螞蟻金服拿到的融資就佔了市場總額的 8.3%。
現在的螞蟻金服估值已達到 1476.92 億美金，這已經相當於 2.5 個百度、4.5 個京東的價值（按照 2019 年 1 月 22 日收盤市值），這個體量已遠遠超出獨角獸公司平均估值，像一艘巨鯨存在於未上市的公司們的這一片海灣裡。
1000 億美金之間的三條鯨魚：位元組跳動、阿里雲和滴滴出行
截止到 2018 年底，估值在 1000 億美金的公司有位元組跳動、阿里雲和滴滴出行三家。
其中位元組跳動（即今日頭條、抖音母公司）在 2016 年估值 90 億、2017 年 300 億，它在 2018 年拿到來自軟銀中國的一輪 IPO 融資 40 億美金的同時估值攀升至 750 億美金。上一個在上市前將估值翻倍抬高、預熱長達半年的小米集團，在 IPO 之後市值已經跌破 400 億美金，位元組跳動會不會重蹈覆轍，我們還不得而知。
滴滴出行從 2012 年創立到現在拿過 19 輪融資。與 2017 年兩輪拿到手 95 億美金相比，2018 年到手的 7.65 億美金並不顯眼，而更多是戰略上的合作意義——來自美國 Booking Holdings（旅遊預訂平臺）的 5 億美元戰略投資目的是相互提供服務介面，擴大市場；來自韓國未來資產的 2.648 億美元投資當時被解讀為滴滴為與美團的出行大戰做準備。
這一年它的估值漲幅也僅是從 500 億美金上漲到了 600 億美金，算是回到一個平穩的發展階段。
早在 2009 年，阿里雲就作為獨立的公司在運作，公開的融資紀錄裡，僅有在 2015 年它拿過阿里巴巴的 60 億人民幣融資。
此前阿里雲的估值並未被正視，直到 2018 年，來自華爾街的聲音一舉讓阿里雲躍居中國獨角獸俱樂部前三位——權威的市場調研機構包括 IDC、Gartner 等均已經將阿里雲列入到全球前三位的公有云服務商，而摩根士丹利將阿里雲 2024 年的營收預期上調到 285.83 億美元。
這意味著，即便有阿里巴巴撐腰，但阿里雲目前超過 700 億美金的估值，都是靠自己的營收能力實力支撐起，這個成績值得敬佩。
螞蟻金服、阿里雲這兩大巨型獨角獸公司是阿里巴巴未上市的資產裡最有價值的兩個部分。一個設想：如果微信從騰訊分拆出來，估值可以與這兩家一較高下嗎？
百億俱樂部玩家多「富二代」
其他估值在 500 億美金之間的獨角獸公司還有陸金所、大疆無人機、京東數科、快手、菜鳥、微眾銀行、位元大陸、京東物流等 8 家企業。
其中京東數科為京東金融在 2018 年的品牌升級，與京東物流同為京東集團分拆公司、菜鳥為阿里巴巴旗下公司、微眾銀行則是騰訊參與發起的網際網路銀行；而其餘的幾家——陸金所有騰訊投資、快手的投資方里有騰訊也有百度。
也就是獨角獸榜單的前十二位，除了今日頭條、大疆無人機和位元大陸，其餘都與 BATJ 有著多多少少的股權關聯關係。
憑藉 2018 年的區塊鏈概念好風，位元大陸闖入獨角獸俱樂部並且以 150 億美金的估值身處前位。這家成立於 2013 年的、曾經只在幣圈依靠賣礦機而賺的盆滿缽滿的公司，在 2018 年籌備上市前拿了包括紅杉中國、Coatue Management、Crimson Partners、中國科技產業投資管理有限公司、淡馬錫等國內外資本的約 7.35 億美金的 B 和 B+輪融資。
傳言位元大陸有一輪 10 億美金的 IPO 輪融資，投資人名單中包括騰訊、EDBI（新加坡經濟發展局所設投資機構）、阿布扎比投資局和加拿大養老基金等，這一輪的投後估值約為 150 億美元，亦有機構販賣至 180 億美元。但對於此輪融資，位元大陸、騰訊均「不置可否」。
這個在 2018 年中風生水起的、躊躇滿志給港交所遞交了招股書的獨角獸在 2018 年 11 月開始被傳言創始人內鬥、大規模裁員——
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隨著下半年比特幣等虛擬貨幣的腰斬大跌，位元大陸的核心收入礦機無法賣出，營收驟減；與澳洲中本聰的瘋狂的「算力戰」也耗費了位元大陸鉅額資金；
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此外，由於市場合規等原因影響，原計劃於 2018 年底的 IPO 始終未被通過……
內憂外患的位元大陸，也許會成為獨角獸俱樂部裡來的最突然、也消失的最快的一家。
在 50 億美金之間是人工智慧的崛起、造車熱的瘋狂
處在 100 億美金的獨角獸公司共 14 家，他們分別是口碑網、鏈家網、借貸寶、金融壹帳通、瓜子二手車、商湯科技、滿幫集團、微醫、FI 萬能鑰匙、聯影醫療、優必選、OYO 酒店、柔宇科技、WeWork 等。
其中，與 BATJ 有直接和間接投融資關聯的包括口碑網、鏈家網、優必選、FI 萬能鑰匙、微醫、滿幫集團、商湯科技 8 家，佔比 57%，這個比例相較於 2017 年的 83% 降幅較大。越來越多的細分行業領頭羊開始獨立成長、突破「傳統網際網路巨頭」的壟斷。
估值在 50 億美金的獨角獸公司共 56 家，這批公司裡有諸多汽車領域公司如威馬汽車、小鵬汽車、遊俠汽車、首汽租車、奇點汽車、大搜車、哈羅出行等，不論是新能源汽車研發還是汽車買賣平臺、共享單車等各種都是前期資金需求巨大的產業，沒有獨角獸級別的估值恐怕也會早早出局；
另數家業內知名的頭部人工智慧企業如地平線機器人、寒武紀科技、依圖科技、曠視科技等，資本在人工智慧的投入，更強烈的體現出了「馬太效應」，頭部的幾家幾乎在橫掃市場上 95% 以上的資源；
在這個範圍段的還有新晉上榜的明星企業瑞幸咖啡、也有估值下滑的另一家明星企業 ofo 小黃車——成立於 2017 年底的瑞幸咖啡在 2018 年憑藉強大的運營能力獨自引領了一陣風口，2018 年連獲三輪融資估值達到了 22 億美金；
ofo 小黃車這個過去三年的當紅炸子雞在 2018 裡因為高車損率、無法退押金、內部管理混亂等等因素累積而爆發危機，儘管年內也有兩輪共約 10 億美金的進賬，但其中部分融資實際是依靠抵押了公司重要資產小黃車而獲得。如此種種原因，我們將 ofo 小黃車的估值從去年的 55 億美金下調到 30 億美金。
最後，在 IT 桔子的梳理中，剛達到獨角獸門檻、處在 20 億美金的公司共有 120 家，這部分公司數量佔據獨角獸俱樂部的 59%。這也說明獨角獸俱樂部裡超過一半的公司也是剛剛達到標準，仍未到「安全」的範圍。在資本環境愈加冷酷的 2019 年，那些估值勉強達到 10 億美金估值的公司如果業績和現金流不夠理想，隨時可能滑落這個榜單。
二、獨角獸行業分佈：新能源汽車帶動汽車交通奪冠
進入到《2019 中國新經濟獨角獸俱樂部》的這 202 家公司，就其所在行業分佈來看，汽車交通領域以 27 家獨角獸佔據首位、金融領域以 25 家排第二，其次是企業服務領域 23 家、電子商務領域 20 家。
排名前三的行業相較於前兩年開始有了明顯的變化：2016 年獨角獸們所在前三行業為文化娛樂、金融和電子商務；2017 年前三位的行業為文化娛樂、電子商務和汽車交通。2018 年，文化娛樂直接掉出前三位，被企業服務公司替代；金融重新回到第二位置；而最大亮點是汽車交通延續上漲趨勢最終跑到第一位。
汽車交通領域的 27 家獨角獸中，核心業務為設計、研發、生產新能源純電動汽車的就包括了威馬汽車、小鵬汽車、遊俠汽車、奇點汽車、拜騰、銀隆新能源、車和家、電咖汽車、斑馬智行、愛馳汽車、零跑科技等 11 家。
造車是件燒錢的事兒，這也不難理解理解為何新能源汽車汽車能輕易在 A 輪、B 輪就可以成為獨角獸公司——從融資資料來看，這個領域拿錢至少從 2 億美金起步。
曾經的獨角獸、在 2018 年實現 IPO 的蔚來汽車創始人李斌曾公開表示：「新創企業想要造車，至少需要 200 億以上的資金儲備，否則別想做好。」——而這 200 億還只是最基本的資金準備，還不一定能成。
此外，汽車交通領域的獨角獸還有估值已有 600 億美金的老大哥滴滴出行，同樣的租車、約車平臺首汽租車、曹操專車；二手車交易平臺瓜子二手車、人人車；汽車後市場、零售營銷、停車服務等相關的途虎養車、ETCP 停車、巴圖魯汽配鋪、花生好車等等公司。
在共享單車這個領域，ofo 小黃車雖遭遇估值下調，但其龐大的融資體量仍支撐著它保持在獨角獸榜單；摩拜單車由於被美團點評收購而退出；現階段以哈囉單車為主的哈囉出行藉著來自阿里巴巴的數輪投資而上榜，從名稱上來看，其野心也許只要與滴滴出行一較高低。
與資本最近的金融領域在 2017 年由於眾安線上、趣店（趣分期）、樂信集團（分期樂）、融 360 等上市而排名下降，但 2018 年裡新的獨角獸公司又強勢補位，讓其重回榜單第二位。在螞蟻金服、陸金所、微眾銀行等巨型獨角獸的加持下，金融行業的 25 家獨角獸總估值佔據了所有 202 家總估值的 30%。
縱觀金融領域的獨角獸，排在前位的多與 BATJ、平安、銀聯等網際網路巨頭或傳統金融機構向關聯如螞蟻金服、京東數科、微眾銀行、度小滿金融（原為百度金融）、金融壹賬通（平安集團孵化）、銀聯商務等；
P2P 行業在 2018 年的連續暴雷影響之下陷入了冷卻期，但榜單上依舊有人人貸、借貸寶、團貸網等；
另外，今年新上榜單的企業有借貸寶、金融壹帳通、度小滿金融、閃銀奇異、正奇金融、老虎證券、人人貸、點融網等。
排在第三位的是企業服務行業。2016 年企業服務排位為 11，2017 年躍升至第 5 位，2018 年它終於進入到三甲中。
To B 作為近幾年資本佈局的一個重點領域，不少企業開始走向中後期發展階段，步入到獨角獸公司的行列，而 2017、2018 是資本對於人工智慧企業瘋狂砸錢的時間段，在榜的 To B 企業裡有不少當下知名的人工智慧企業，如商湯科技、雲從科技、曠世科技、依圖科技、塗鴉智慧、第四正規化、雲知聲等；
大資料領域也容易出現獨角獸：九次方大資料、華雲資料、數夢工廠、同盾科技、GEO 集奧聚合等都已估值超十億美金；此外，融資紀錄低調、靠盈利能力而矚目的阿里雲以 710.77 億美金估值成為企業服務領域當之無愧的最大巨頭。
其他常出獨角獸的行業還有電子商務、文化娛樂、醫療健康、房產服務等。其中十分抗經濟週期的醫療健康領域近來多家生物醫藥公司連續獲得資本注入，該行業尤其值得關注和期待。
三、獨角獸地點分佈：北上廣依舊高度集中，杭州市坐穩第四把交椅
《2019 中國新經濟獨角獸俱樂部》的 202 家公司從地域上看分佈在 11 個省市，其中安徽、山東、重慶等地分別僅有 1、2 家，獨角獸公司的分佈仍十分集中。有 87 獨角獸總部設定在北京、39 家在上海、27 家在廣東——北上廣集中了 75% 的獨角獸，能與北上廣各地稍微抗衡一些是以杭州為核心的浙江省。
浙江省去年僅有 13 家，今年迅速增長到 24 家，這個資料已經快要接近 27 家的廣東省。浙江的獨角獸充分體現了當地大廠阿里巴巴、網易的「勢力」所在——螞蟻金服、阿里雲、菜鳥網路、口碑網、淘票票，這五家阿里直系公司領頭，由網易拆分出的網易雲音樂接棒，佔據了浙江獨角獸的前幾位。
其他還有微醫、丁香園、禾連健康三家醫療相關公司；有貝貝網、執御資訊、點我達等電商產業鏈上的公司。值得注意的是，這 24 家企業幾乎全部集中在杭州市。杭州在網際網路領域的城市影響力越來越不容小覷。
安徽省的獨角獸獨苗——正奇金融成立於 2012 年 10 月，由聯想控股股份有限公司在安徽省合肥市全資設立，現由聯想控股控股，註冊資本 30 億元，是一家專注於為中小企業提供融資服務以及從事創新金融業務的金融控股公司。
重慶市除了「老牌」獨角獸豬八戒網之外，今年新上榜一家「雲從科技」。雲從科技是中科院重慶研究院與上市公司佳都科技、風投傑翱資本投資創辦的專注於計算機視覺等人工智慧技術的高科技企業，現階段主要研發人臉識別技術。
核心技術源於四院院士、計算機視覺之父——Thomas S. Huang 黃煦濤教授，核心團隊曾於 2007 年到 2016 年 7 次斬獲智慧識別世界冠軍。
四、獨角獸融資能力：人工智慧與車企狂攬市場資金的一年
（一）40% 的獨角獸在 2018 沒有新一輪融資
在《2019 中國新經濟獨角獸俱樂部》的 202 家公司中，最新一輪融資發生在 2018 年的共有 125 家，佔比全部的 61%，這個資料相比於此前兩年的 73%、62.0% 表現出持續下滑的趨勢。少部分獨角獸正在面臨融資瓶頸甚至已在滿滿老去。
最新一輪融資停留在 2017 年的公司有 39 家，佔比 19%。這其中有羅輯思維、快看漫畫、輕輕家教、隨手記、一點資訊、找鋼網等等，很多公司在使用者規模擴張上已經走到瓶頸期，2018 年裡在沒有融資的情況下，多數進入了規模化做商業探索的階段。
而最新一輪融資停留在 2016 年的公司仍有 21 家，如正奇金融、一下科技、貝貝網、蜜芽寶貝、樂元素、魅族、介面、春雨醫生、卷皮網、要出發周邊遊等，這些公司中要麼是有國企、巨頭背景支撐的如正奇金融、微眾銀行；要麼自我造血能力極強如樂元素；要麼在急速變化的網際網路商業市場裡已經岌岌可危，如一些垂直領域的電商平臺。
獨角獸俱樂部還有 17 家公司的最後一輪融資停留在 2015 年和 2014 年，如拉卡拉、豬八戒網、大疆無人機、土巴兔、人人貸、阿里雲、滬江網校、中糧我買網等。我們可以看到的不需要依靠融資、估值也依然可以不斷飛漲的大疆、阿里雲、58 到家、中糧我買網等，也有正在儲備上市的如土巴兔等；
其他的一些三四年沒有新融資進入的公司如果沒有找到好的業務模式、商業化發展，很可能已處在危險的邊緣，估值隨時滑落出獨角獸榜單。
（二）還在 A 輪的獨角獸，要麼是「富二代」要麼在「造車」
縱觀這 202 家獨角獸目前所處的最新一輪融資，處在 D 輪及以後或者被戰略投資的有 108 家，佔比 57.7%，處在 C 輪的公司有 38 家，佔比 28.8%；而處在 A 輪及之前的共有 26 家，佔比 13% 左右，甚至還有一家天使輪公司（Weave Living，一家香港公司，共享居住空間租賃服務提供商。）
在企業很早期就能夠達成估值超過十億美金——他們中幾乎一半都有「富二代」血統，比如微眾銀行、京東物流、蘇寧體育、自如網、58 到家、快狗網、轉轉、金融壹帳通、網易有道等等目前基本都只有業務拆分獨立後的一次融資紀錄；另一種典型便是一些需要高額度起步資金的重資產投入行業如新能源汽車廠商愛馳汽車、零跑科技，物流行業的跨越速運、越海物流等。
此外那些處在 E 輪、F 輪的公司基本是 2019 年裡最值得期待的 IPO 公司們：今日頭條、快手、滿幫集團、微醫、大搜車、微盟、猿輔導、一下科技、知乎、途家網、貓眼電影、一起教育網等等。
（三）最短時間成為獨角獸，今年代表是瑞幸咖啡
中國網際網路創業最為火熱的 2015 年，是多數獨角獸們開始成長的時間，同時不論是否寒冬，永遠有新生的力量在悄然崛起——成立僅兩年也可以成為獨角獸的公司不斷在出現。
2015 年有一家「明星獨角獸」企業叫愛屋吉屋，它從成立到成為獨角獸僅僅用時 11 個月；2016 年成長最快的獨角獸 APUS 麒麟合盛則用了 15 個月；2017 年的明星「便利蜂」——它在 2016 年底成立，三個月後就拿到 3 億美金融資，估值超過 10 億美金。
2018 年我們要關注的是「瑞幸咖啡」，這家成立於 2017 年 10 月的公司，在 2018 年 7 月拿到來自愉悅資本、GIC 新加坡政府投資公司、君聯資本、大鉦資本在內的 2 億美金，僅僅歷時 9 個月異軍突起成為獨角獸，並在新零售界颳起一股風。
這個咖啡屆的新品牌在一開始就高調的請大牌代言人、以業界震驚的開店速度快速擴張、延續曾經 O2O 時代的補貼燒錢方式以及另類的營銷，讓其在 2018 年末也受到質疑。
曾經的愛屋吉屋在 2016 年便因為公司陷入業務問題而被擠落在獨角獸俱樂部之外；APUS 則在海外 200 多個國家玩得風生水起，2017 年淨利 2.4 億，已經籌備在創業板上市；而便利蜂也在業界的高度關注中，蹣跚前進，近日在大環境變蕭條的情形下，又陷入了被聲討「變相裁員」的輿論中。瑞幸咖啡會走上前輩的哪條路呢？也許下一年的榜單就能給出答案了。
（四）雖「年老」但依然保持估值不掉的核心：盈利或持續創新
另一面我們也關注成立於 2000 及以前的幾個老獨角獸：滬江網校經歷了 PC 網際網路、移動網際網路、人工智慧之後，終於在 2018 年中提交招股說明書，計劃在港交所上市；
鏈家網這個曾經的傳統房產中介平臺在近年來除了拆分發展高階租房平臺自如網外，更是野心勃勃的推出貝殼找房——「房地產行業平臺生態」，雖未透露新的融資或上市計劃，但也在不斷的推陳出新，保持著活力；
西山居是獨角獸榜單上唯一一個遊戲公司，這家曾經金山軟體旗下的工作室，在這些年開發過的知名遊戲包括《劍俠情緣》系列、《九天神話》、《月影傳說》等，後來也被騰訊做了戰略投資。
這些在互聯網裡算得上「歷史悠久」的老牌獨角獸也是持續保持著競爭力、創新力，即便「年紀大」而且不再繼續融資，但 IT 桔子仍以其業務能力、業績表現為主，將其長期保持在獨角獸俱樂部中。
五、獨角獸捕手觀察：紅杉中國仍是老大哥，騰訊阿里收穫頗豐
紅杉中國依舊是手握獨角獸最多的機構，根據公開資料統計，截止到 2018 年底紅杉中國仍有至少 50 家估值超十億美金的未上市公司。獨角獸俱樂部最頭部的幾家：螞蟻金服、今日頭條、大疆無人機、快手、京東數科、位元大陸等百億美金級公司背後都有紅杉中國的身影，接下來的幾年紅杉中國的退出業績想必依舊好看。
之後依次是騰訊和阿里巴巴。騰訊有獨角獸 44 家、阿里巴巴有 34 家。騰訊的獨角獸幾乎全部依靠投資捕獲而來，而阿里巴巴的則有 5 家左右是靠分拆自家業務而有。這兩家作為創投市場最活躍的收割者，甚至成為一些創業公司除了 IPO 以外，最理想的「靠岸目標」；他們的投資多在各個細分領域成長起來的行業領頭羊，進入階段也多在中後期。
此外手握獨角獸較多的 VC、PE 機構還有 IDG 資本、經緯中國、順為資本、鼎暉投資、晨興資本、啟明創投、高盛集團（中國）等，另有天使基金真格也以 14 家獨角獸而登陸榜單。
六、2018 年新晉獨角獸觀察：馬太效應下新增 104 家
在《2019 中國新經濟獨角獸俱樂部》榜單上的 202 家公司中，有多達 104 家公司是在 2018 年裡新晉成為獨角獸的，佔比超過一半。
而這 104 家新晉獨角獸中有 25 家都是「富二代」——網際網路巨頭、傳統企業龍頭分拆出來的公司或者巨頭聯合發起的新公司，如京東集團分拆的京東物流、平安集團旗下的金融壹帳通、海外巨頭進入中國的 OYO 酒店和 WeWork China、騰訊和富士康等聯合發起的拜騰汽車、聯想控股設立的正奇金融、58 集團拆分的 58 到家和快狗打車等等，這些公司自帶光環，從出生就註定要成為獨角獸。
其他的 79 家新晉獨角獸公司中有 10 家人工智慧企業、9 家新能源汽車廠商、9 家醫療健康企業、8 家物流相關的企業。
2018 年仍是人工智慧頭部企業瘋狂吸金的年份，資本都希望給相對成熟的 AI 企業持續加註，這使得這一年 AI 獨角獸們集中出現；
造車熱從 2016 延續到 2018 年，這一年李斌甚至帶著蔚來汽車上市了，這個符合未來新能源趨勢的、關係到人民群眾衣食住行的「行」的大塊頭，是資本市場爭相提前下重注的領域；
以生物製藥為代表的醫療健康公司在 2018 以及接下來的幾年都會成為資本關注的方向——這也是為數不多的可以抵抗經濟週期的領域；
此外在物流領域，網際網路巨頭都在著手改造傳統物流行業並試圖整合這個分散的領域，斥巨資投入也不足為奇。
七、流血上市還是被收購：經濟下行的時候，獨角獸們往哪裡去？
最後，我們想以那些正在 2018 年退出了獨角獸俱樂部的公司們，來思考下獨角獸們的當下的困境——
2018 年共有 25 家企業離開這個俱樂部，好訊息是其中有 17 家是因為實現 IPO 而離開，有兩家（摩拜單車、餓了麼）因為被收購而離開，還有另外 6 家企業由於業務下滑或我們認為此前市場給的估值過高，在今年被擠掉水分而離開。
相對於 IPO 的好訊息，「估值腰斬」、「後期投資人鉅虧」成為了這些「流血上市」的前獨角獸們不得不面對的慘痛事實——17 家上市獨角獸到目前為止有 16 家遭遇破發，8 家估價低於上市前最後一輪的估值水平，後期投資者虧慘。
去年榜單上的第一位小米科技最後估值 1000 億美金，在上市前幾經調整最終以不到 500 億的對半砍價格上市，然而還是遭遇破發；美團點評上市前估值 300 億美金，最終以約 483 億美金市值在港股登陸，然而在 2018 年最後一天的市值已經跌到 308 億美金左右，只能說走在危險邊緣；去年在港上市的「新經濟五劍客」：眾安線上、閱文集團、易鑫集團、雷蛇和平安好醫生均已跌破發行價。
而優信、獵聘掛牌之後的走勢慘淡。優信上市首日股價在半小時即宣告破發，一路跌至 8.16 美元后才觸底反彈。IPO 首日，優信市值為 29.67 億美元，低於優信上一輪融資後的 32 億美元估值，被業內人士稱之為「流血上市」。
上市破發的厄運從何而來？證券日報將其歸結於財務報表不佳甚至虧損：
比如，開盤即慘遭破發的獵聘網在過去三年（2015 年到 2017 年）2.31 億元、1.39 億元、899.8 萬元；險守發行價的平安好醫生過去三年的虧損更加驚人，3.34 億元、7.58 億元，10.02 億元；2018 年前三季度，蔚來汽車已累計虧損 197 億元，愛奇藝累計虧損 145 億元，在 2017 年同期，這兩個數字分別是 49 億元和 66 億元，而 2018 年兩家公司的虧損淨額分別是 2017 年的 4 倍和 2 倍……
二級市場不相信夢想。盈利不好看是多數新經濟公司面對的問題，不管你宣稱的是技術驅動、模式驅動還是人才驅動，背後都逃不開是資本推動，這波趁著「視窗期」上市圈錢的獨角獸們，想要獲得股票市場投資者支援必須堅持「企業的本質是取得利潤最大化」這個硬道理——慢慢磨練內功吧。
而一二級市場的估值倒掛現象很快就會傳導到一級市場。2018 年中，易凱資本 CEO 王冉在接受媒體採訪時表示：「預計中國一級市場的估值水平半年內灰普降 30%，個別泡沫比較嚴重的領域甚至可能會下降 50% 以上。」
IPO 流血？被併購不甘心？獨角獸們的下一步在哪裡？科技創新板的加速落地，彷彿給了一些獨角獸們走向春天的一條道路……但是不論外部給予怎樣的環境、機遇和挑戰，新經濟公司們，不管是獨角獸還是尚未成熟的中小企業，在經濟下行的時候，是時候再次思考「價值迴歸」了——
錢會慢慢流向那些估值合理、有明確的盈利預期，並且有合理或者較好增長的中小公司。不要刻意關注估值、關注風口，找到更加符合經濟結構的價值增長，關注企業內生的價值，才是 2019 大家最值得琢磨的事兒。
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