“中國版納斯達克”來了：就等超級獨角獸的東風了
科創板靴子落地。
從習近平總書記在上海進口博覽會開幕式提出概念至今，不到三個月時間，就完成過審並出臺最終細則，在今年第一季度開始接受註冊申請，足以見識頂層驅動下的效率之高。
當然，客觀因素還有很多，比如當前複雜的國際形勢、越來越多的民營企業尋求多融資渠道、美國對於中國高技術企業的限制等。
1月30日晚，證監會和上交所一共對外發布九個檔案，包括具有決定意義的《 關於在上海證券交易所設立科創板並試點註冊制的實施意見 》（以下簡稱《實施意見》）。
《實施意見》可以被稱為“科創板的大綱”，對設立科創板、試點註冊制的重點環節和制度都作出了明確規定，並對在交易所層面的同步創新改革進行了明確要求。
細則的簡要內容包括以下幾點：
1、鼓勵新一代資訊科技、高階裝備、新材料、新能源、節能環保以及生物醫藥等高新技術產業和戰略性新興產業的上市；
2、個人投資者賬戶資金不低於50萬元，且擁有不少於24個月的炒股經驗；
3、股票的漲跌幅限制放寬至20%，並且新股上市後的前5個交易日不設漲跌幅限制；
4、允許符合相關要求的特殊股權結構企業和紅籌企業在科創板上市，比如多數網際網路公司採用的AB股制度或者VIE架構等；
5、允許符合科創板定位、尚未盈利或存在累計未彌補虧損的企業在科創板上市；但發行人是依法設立且持續經營 3 年以上的股份有限公司，業務完整，且具有直接面向市場獨立持續經營的能力；
6、引入盤後固定價格交易，在競價交易結束後，投資者可通過收盤定價委託，按照收盤價買賣股票；
7、規定單筆申報數量應不小於200股，可按1股為單位進行遞增；市價訂單單筆申報最大數量為5萬股，限價訂單單筆申報最大數量為10萬股；
8、實施嚴格退市制度。
不少人將科創板看成是“中國版的納斯達克”，並且寄希望於科創板能夠避免新三板、創業板、以及夭折的戰略新興板、CDR的問題。但是它真的能做到嗎？
肩負“中國版納斯達克”的重任
知名財經專欄作家肖磊指出，科創板的推出是政府需求、市場趨勢和投資者進化三方共同發力的結果。
此前，政府手中牢牢把握企業上市稽核的權利，加上苛刻的上市條件，讓許多企業望而卻步；並且阿里巴巴、騰訊、京東、小米等知名網際網路企業推到了港股、美股。目前的情況是，中國的股票市值與中國的經濟體量並不匹配，供需失衡。
截止2018年，中國的GDP總量已經達到美國的60%左右，但是中國的股票市值卻不足美國的六分之一。並且中國的股票市場以國企為主，如果刨除這一部分，民營企業的累積市值很低。
在當前國家支援民營企業多渠道融資的大背景下，資本市場對科創板的需求就顯得更加迫切。
“註冊制、50萬門檻、上市前5天無漲跌幅限制、不盈利也能上市、允許同股不同權、最嚴退市規定等開創了很多國內資本市場政策上的先河。”基岩資本投資部總經理範波告訴我們，這些改革措施使科創板頗為值得期待。
新三板帶來的問題也為科創板的改革提供了一定的經驗。在範波看來，相比較新三板推出時候準備不太充分，科創板具備了更加充分的準備，從入市、交易到退市都有了具體的規定，也有自己的門檻。
“新三板就是閥門開得太大了。”範波認為，新三板一方面由於掛牌要求不是很高，導致大規模的掛牌新三板，結果造成市場流動性不足。另外一方面，它對於投資者的要求很高，結果導致供過於求，流動性不足。
“解決市場流動性的問題最主要還是看上市公司的質量。”他表示。
幾乎在科創板概念提出的同時，第五屆世界網際網路大會烏鎮峰會召開，快手創始人兼CEO宿華在接受採訪時曾表示，科創板對於中國資本市場還是一個比較新的概念，快手尚未有明確的上市計劃，也會針對科創板進行研究。
肩負成為“中國版納斯達克”的使命，科創板不僅僅成為新興企業、民營企業融資的新通道；對於投資人來說，多了一條退出的通道；對於投資者來說，這是一次對於財富的全新追逐。
不僅僅是快手，許多未上市的網際網路公司也對科創板持觀望態度。但是他們真的是科創板的擁護者嗎？
科創板需要等風來
截止2018年，美國納斯達克交易所市值在5億美元以下的公司大約有1400家，佔該交易所上市公司總數的60%左右。
納斯達克也有很多知名的中概股，比如新浪、網易、搜狐、百度、攜程網等老牌網際網路公司，也有歡聚時代、愛奇藝、微博、京東、陌陌等網際網路新貴。
在2018年中國公司的上市潮中，搜狗、愛奇藝、蔚來汽車、嗶哩嗶哩、騰訊音樂等先後奔赴美股；小米和美團點評兩大巨頭登陸港股。
“科創板為了避免成為下一個新三板，還是需要一個爆點，有一些好的公司先上去。”某基金研究員Patrick告訴我們。
然而在當下，網際網路和新技術領域剩下的好公司已經屈指可數，他們對於科創板的態度也尚未明確。
“這主要是當前資本市場萎靡，有機會，但是風險很大。”一位來自中金公司不願具名的研究員告訴我們，關鍵在於誰能先止盈。當前好公司還是極少，因為這些公司短期利潤和分紅都不會太高，對於投資者而言是巨大的挑戰。
據粗略統計，未上市的網際網路公司中，尚有位元組跳動（今日頭條母公司）、滴滴、螞蟻金服、商湯科技、小鵬汽車、優必選等超級獨角獸，而在中國網際網路協會、工業和資訊化部資訊中心公佈的2018年中國網際網路企業百強名單中，以BAT為首的前十名均已上市。
悲觀的情緒認為，當前市場情況下，政策對於市場的拉動效果非常有限。“所以好公司還是更青睞於美股和港股這種成熟的資本市場。”Patrick表示。
萬事俱備只欠東風，如果出現一個足夠的爆點，有多家百億美元市值以上的公司為科創板站臺，其長期的價值還是值得期待。
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