比特幣回暖訊號彙總，突破或並非偶然
4月2日午間起，橫盤半月餘的比特幣突然啟動，開啟加密貨幣整體上揚行情，據CoinMarketCap資料顯示，截止發稿時，比特幣24小時漲幅18.42%，目前價格4975美元，已經站在了30日，120日，300日等所有均線的上方，加密貨幣總市值也回到了1700億美元上方。
比特幣為何大漲？市場並未出現重大新聞，幣安CEO趙長鵬也坦言雖被多方詢問，但他也不知大漲緣由。有推測認為“SEC通過比特幣ETF”這一假訊息帶來市場大漲，但奇點財經認為並非如此，底部蓄力已久、礦業回暖、交易量新高、風險資產整體上揚等多重因素共同鑄就了本次上漲。並非一朝一夕之功，本文彙總比特幣各個方向的回暖訊號，並提示近期可能面臨的風險。
一、加密貨幣市場內部因素
比特幣的價格由供需關係決定，供給方面可以主要分析礦業影響，需求方面可以從鏈上交易數、活躍地址數、比特幣支付的進展分析，本節從供給和需求兩個方面分析比特幣回暖原因。
（1）供給
比特幣算力接近新高：給與投資者信心
據BTC.com資料，比特幣算力於2018年10月到達53EH/s的歷史頂點，隨後隨著BCH分裂事件，算力隨著幣價大幅下跌，甚至出現“礦機論斤賣”的新聞。但進入2019年後，算力出現大幅回升，目前已經回到了45EH/s的高位。
比特幣算力的回覆尚未停止，中國西南部即將進入豐水期，便宜的電價會讓比特幣網路算力再創新高，近期就傳出位元大陸就已經在四川雲南部署20萬臺礦機的訊息。幣印礦池聯合創始人朱砝認為，市面上礦機算力存量高達70EH/s，電價下調後更多礦機開機，算力極有可能創新高。
比特幣算力是比特幣網路安全性和穩定性的保證，算力回覆無疑給與了投資者巨大的信心，2018年11月比特幣突然跌破6000美元，BCH分裂帶來的算力流失就是重大因素之一。
減半行情即將到來
減半會帶來比特幣價格的上漲，這似乎已經成為區塊鏈行業的共識之一。奇點財經曾撰文分析減半影響，共得出以下兩點主要結論。1、比特幣價格受供求關係影響，減半後，每日新開採幣量減少，供應量下降，挖礦成本也顯著上升，會推動價格上漲。2、比特幣減半是一個“確定性事件”，不會在短期內造成市場暴漲暴跌，而是將於較長時間尺度下作用於市場，減半行情或啟動於減半一年前。下一次減半約發生在2020年5月末。歷代減半對幣價影響如圖所示：
比特幣的價格由供需關係決定，而礦工是比特幣市場上重要的賣方之一，礦工不同於普通投資者，因為電力成本佔據成本的大部分，所以傾向於儘快出售手中的比特幣套取法幣。
當前CoinMarketCap上的資料顯示，每枚比特幣的價格為4975美元，而每日新挖掘出的比特幣約為1800個，因此，每日來自礦工的潛在拋壓即為895萬美元，每年即為33億美元。減半後，在價格保持不變的前提下，每年來自礦工的潛在拋壓會減少為11.5億美元，其他的21.25億美元的買盤力量將成為推動價格上漲的力量。
（2）需求
活躍地址數穩步回升
蘇黎世理工學院教授Spencer Wheatley等人從對比特幣的“需求”角度給出了估值模型，該模型基於梅特卡夫定律。梅特卡夫定律指出：一個網路的價值等於該網路內的節點數的平方，而且該網路的價值與聯網的使用者數的平方成正比。
活躍地址數是反應需求的一個很好的指標，據bitinfocharts資料，自2018年4月比特幣活躍地址數到達低谷後，比特幣的活躍地址數一直穩中有升，2019年4月已到達75萬左右，這一資料僅次於2017年12月的巔峰。
場內交易量創年內新高
場內交易量代表著對比特幣投資以及投機的需求，雖然存在一定的刷量風險，但也一定程度上表現出了市場回暖的程序。
據CoinMarketCap資料，比特幣交易量於2019年1月後顯著上漲，已經達到了2017年12月以來的最高值。
雖然近期Bitwise的一份“95%的比特幣交易量為虛假”的報告廣為流傳，但奇點財經認為這份報告“故意”隱瞞了真實資料，究其原因，該報告旨在向SEC證明美國監管的交易所交易量佔比很高。雖然存在諸多刷量因素，但加密貨幣場內交易量的上升還是顯而易見的。
比特幣支付回暖
支付需求是推動比特幣被廣泛接受的原動力，2014年微軟接受比特幣支付就讓從業者興奮不已，遺憾的是，Chainalysis調查顯示，在過去的一年，通過比特幣進行商業支付的規模已經下降了80％。
2019年3月19日，市場上久違的出現了大型企業接受加密貨幣支付的新聞。世界財富500強之一的電子元器件及解決方案分銷巨頭安富利（Avnet）宣佈，開始接受使用者以比特幣（BTC）和比特幣現金（BCH）購買產品及服務，與全球最大區塊鏈支付供應商BitPay合作，共同確認資金、處理訂單和完成交易。瑞士最大的電商網站Digitec-Galaxus也宣佈客戶在網上購物的時候就可以用比特幣等7種加密貨幣支付。
閃電網路近期也取得了諸多進展，1ml.com資料顯示，閃電網路節點和通道數量呈現持續上升趨勢。目前，支撐網路的節點數量達到7738個，在過去的30天中上漲了12.70%，而通道數量為39111個，在過去的30天中上漲了26.68%。閃電網路承載能力目前為1059.45個BTC，約合435.03萬美元。閃電網路可以實現比特幣的瞬時、低手續費支付，用比特幣買一杯咖啡將變為現實。有關閃電網路的進展請參考奇點財經文章比特幣的希望不僅是ETF和減半，閃電網路正急速發展。
大型企業接受加密貨幣支付極為關鍵，相信隨著閃電網路、第三方支付處理商、託管、保險服務的不斷完善，使用比特幣支付的速度、手續費將會得到優化，安全風險也會降低，越來越多的大型企業接受比特幣支付值得期待。
二、外部因素
全球風險資產價格回升
一季度全球股市表現搶眼，美國三大股指中，道指上漲11.2%，創2013年第一季度以來最佳單季表現，納指上漲16.5%，創2012年第一季度以來最佳單季表現，標普500指數,上漲13.1%，創2009年第三季度以來最大單季漲幅。歐洲三大股指同樣表現不俗，英國富時100指數一季度上漲8.2%，結束季線兩連陰。德國DAX 30指數一季度上漲9.2%，創2016年第四季度以來最大單季漲幅，法國CAC 40指數一季度上漲13.1%、創2015年第一季度以來最大單季漲幅。
中國A股更是跑贏了全球市場，滬市累計漲幅在23%以上，深市累計漲幅更是達到了35%以上。對於今年一季度的市場漲幅，實際上已經一舉扭轉了2018年股市單邊下行的表現，且有跑贏全球股票市場走勢的跡象。
3月底，中國發布了首批區塊鏈資訊提供者備案清單，受此訊息提振，A股區塊鏈版塊大漲，也給與了加密貨幣行業一針“強心劑”。
Coindesk分析師表示，比特幣並非一種“避險資產”，其表現更多像一種“風險資產”，尤其與股市具有很強的相關性。華爾街見聞作者張力曾分析了比特幣與主要資產的相關性，得出比特幣與股市具有很強相關性的結論。股市回暖時，資金面充裕，投資者風險偏好增強，也促進部分資金進入幣市，推動價格上漲。
三、風險提示
Mt.Gox之劍高懸
奇點財經曾撰文指出，Mt.Gox 16萬比特幣或於8月發放，成為今年比特幣最大挑戰。該文章主要結論如下：
-Mt.Gox破產時剩餘比特幣20萬枚，破產託管人於2017年12月-2018年6月賣出了60499枚BTC以及59339枚BCH，變現6.16億美元，與熊市的到來有直接的關係。
-如果賠償方案順利通過，剩餘141676枚BTC與142846BCH最早或將於2019年8月返還給使用者，如果使用者要求比特幣賠償，原則上發放比特幣。
-共有5萬名使用者將獲得賠償，這些使用者2014年共持有75萬枚BTC，彼時價值3.38億美元，而當今Mt.Gox持有的BTC、BCH、日元總價值11.94億美元，收益率約為3.53倍，不排除部分使用者賣出比特幣離場，市場或承受巨大壓力。
機構進場狀況不及預期，ETF通過仍困難重重
3月31日美國證券交易委員會（SEC）再次推遲了正在進行申請的兩個比特幣ETF的稽核期限。Bitwise ETF審查時間原本為4月1日，而VanEck版的ETF原本應於4月6日進行判決。本次延期將給與SEC45日的審查時間，Bitwise的下一個重要時間節點是5月16日，VanEck版的ETF將在5月21日。Bitwise 和VanEck均於今年2月份提起再次申請，審查可延期的最長時間為240日，因此， SEC最終可以於2019年10月9日和10月13日下達最終的審查結果。
SEC此前拒絕所有比特幣ETF申請的理由是“存在市場操縱的可能性，市場規模也還不夠大”，這一問題在當今並沒有得到根本性的解決。美國證券委員會在 2019 年 2 月發出關於應用比特幣 ETF 的意見徵詢，近日，委員會收到七份迴應，其中六份言辭急切地希望委員會取消比特幣 ETF 的應用，否定率達 84%，否定多圍繞波動率過大和市場操縱問題。
近期，再次出現大量交易所被盜事件，韓國交易所Bithumb被盜2000萬美元，DragonEX被盜超過500萬美元。安全事件頻發也會阻礙機構進場的腳步，基礎設施的建設尚未完成。
四、結語
當前比特幣算力、交易量、活躍地址數等各大指標已接近歷史高位，加上減半預期，外部市場向好等因素刺激，共同造就了此番上揚，加密貨幣行業的“回暖”已確認無疑。但另一方面，基本面的改善並不明顯，區塊鏈落地仍需時日，機構進場基礎尚未建成，市場還將面臨Mt.Gox的拋壓，奇點財經提醒投資者注意風險。