富途上市：最騰訊的騰訊系公司
編者按：本文來源微信公眾號羅超頻道，作者羅超，創業邦經授權轉載。
富途使用者可以在富途牛牛App上交易富途股票了！
2019年3月8日，騰訊又收穫一家上市公司：國內首家網際網路證券平臺富途證券母公司富途控股登陸納斯達克，其上市打破了最近一年來中概股上市即破發的魔咒，開盤大漲23%，盤中股價一度飆漲45%，最終收報於15.32美元，較IPO發行價12.00美元/ADS上漲27.67%，最新市值17.09億美元，盤後再漲2.68%。
富途2012年就已成立，是中國移動網際網路證券的先行者，上市也是其成人禮，羅超頻道專程飛越15個小時前往紐約，跟著龐大的富途敲鐘團觀摩了這場盛大的儀式，富途創始人兼董事長李華在IPO儀式結束後，接受了媒體的專訪，談了許多新的話題。
上市首日為何暴漲？
3月8日盤前，中概股普跌，外界對富途表現並不樂觀，當天標普指數下降0.21%，可以說是平淡的一天。不過富途上市當天的表現卻在中概股中十分亮眼，甚至也成為整個美股市場的熱門話題。
為什麼上漲如此多？除了投資者對富途的看好外，12美元的定價很重要，李華透露，12美元價格是在與投行溝通後敲定的，很多認購者都認為這是良心價，他自己也明知是“低價”而故意定的。
能夠在富途牛牛App上買富途股票一直是很多富途使用者的願望，將美股打新當成重要專案的富途牛牛App這一次也提供了富途股票的打新。李華表示，他定價考慮最多的地方就是讓參與打新的富途客戶，以第一天收盤價來計的話能夠掙到錢。
去年李華參加騰訊CEO分享會，其中有騰訊投資的上市公司分享環節——截至目前騰訊繫上市公司已有超過20家。通常來說，企業上市都希望賣高一點以更多融資，投行則希望定低一點更好賣，以完成上市目標，去年很多公司上市都比較容易賣一個好價錢，但Martin(騰訊總裁劉熾平)在分享時有一個觀念對李華影響很大：要讓投資人在“桌子上見到錢”，即給他們回報，上市第一天往往會有前期投資人要走，一定要讓他們得到回報，基於這一邏輯，李華不希望富途會破發。
融資也不是富途IPO的第一目標，商業模式清晰的富途在2018年就已實現規模盈利，招股書顯示截至2018年12月31日，富途以8.11億港元的營收實現扭虧為盈，2016年至2018年收入複合年增長率達205%。淨利潤則從2016年的虧損9847萬港元收窄至2017年的虧損810萬港元，並在2018年實現淨利潤1.385億港元（合計1769萬美元）。因此，富途也給外界感覺“不差錢”，其上市最核心目標是希望強化品牌和透明度，以增強C端使用者和B端客戶對富途證券信任感；其次是助力美國業務。
因為美國是最大的股票市場且華人投資者眾多，富途控股正在強化美國地區業務，拿到美國券商牌照後針對美國市場推出了一款App叫MooMoo，IPO前獲得了GA泛大西洋投資集團7000萬美元融資，以及在港股和美股間最終選擇美股上市，都有出於強化美國市場的考慮。熟稔股票資本市場的李華，也知道股票首日破發還是大漲在資本市場的不同意義，如果大漲就會成為一個話題，得到更多資本市場投資者的關注和好感。
富途憑什麼率先IPO？
李華讓外界熟知的另一個身份是騰訊第18號員工，在早已財務自由且成為騰訊中幹後，他選擇了裸辭。作為一個股票投資者，李華髮現投資港股/美股有大量的痛點，比如開戶麻煩、資金進出不便、交易行情不穩定、軟體互動很粗糙、客戶服務漫不經心以及收費非常高等，其中很多都是產品和技術可以解決的問題，在騰訊時形成的產品思維，讓李華想去創業做一個更好用的港/美股投資App。
當時，李華閱讀了一本記錄美國證券佣金折扣模式鼻祖嘉信發展歷程一書——《顛覆者：嘉信公司重塑華爾街證券經紀業規則》，進一步堅定了其做一款網際網路產品來改變港股/美股投資現狀的決心，基於佣金折扣模式，1971年成立的嘉信已成為美國個人金融服務市場領軍者，最新市值579億美元。
當然，這很難，相對於一般的網際網路或者App創業更是難上加難，富途創業早期也曾遭遇融資失敗甚至面臨資金鍊危機，有著所有創業者面臨的煩惱。
李華沒有任何金融行業從業背景，而做證券最依賴的是牌照。不過，微信簽名是“做正確的事而不是容易的事”的李華，並沒有知難而退，他最先沒有選擇最容易且看上去最合理的“購買牌照”的路徑，而是從0到1去申請牌照，以便在這個過程中與監管層深度互動，李華親自去參加香港證券牌照的考試，甚至通過了股票交易的所有考試，最終因為沒有證券行業從業經驗而卡住，但整個過程受益匪淺。
作為網際網路老兵，技術研發本身不應該是什麼問題，然而系統做出來要跟交易所對接，哪怕只是提交測試驗證，都要通過證券公司或者行情繫統供應商的身份，遇到這些問題，李華先通過朋友圈（那時候的QQ群）去想辦法，一邊有在網際網路從業多年積累的大量高階人脈，另一邊在操盤股票時有大量的證券行業資源，“關鍵時刻總能找到人幫助自己，很神奇，也很幸運”。
當富途在2014年拿到騰訊領投的A輪融資後，行業發現港股/美股證券交易與網際網路結合這條路可以走通後，大量的玩家湧現，在網際網路金融大潮下，網際網路證券一度成為風口。
在李華看來，網際網路證券本身不是什麼新鮮概念，美國2000年就曾出現過一批，當時中國網際網路創業流行Copy 2 China，一時之間中國出現了大量的模仿者，在人民網2001年的《網上交易重寫中國證券業版圖》一文中曾有詳細報道，如1997年前後推出的和訊網(www.homeway.com.cn)、證券之星(www.stockstar.com)等為代表；2000年前後面市的Stock2000、贏時通(www.yestock.com.cn)和全景網路(www.p5w.net)等著名財經網站，都切入了證券交易。然而當時做網際網路證券的更多是希望將美國走通的模式裝載到中國，卻沒有結合中國資本市場的實際情況。
移動網際網路證券創業熱潮同樣有這樣的“追風口”性質，富途的動機和初心都是解決問題，其創始團隊是典型的產品人出身，整個富途具有強烈的產品氣質，李華說“不敢說會改變世界，但一定有著改變事物的動力——生活中發現不美好的東西，還是會琢磨一下，我有沒有辦法，會有一些想要去改變它的衝動。”
圍繞前面所說的美港股投資痛點，富途平臺的一條路是產品技術層面、運營層面用網際網路思維做，不斷做的更加安全、準確、穩定、快速和好用，進而可信任、可依賴；另一條路則是從0開始去拿牌照，不斷優化開戶、入金、交易等流程的體驗。
我本人也是富途牛牛的的使用者，在用富途前面接觸了多家港股/美股證券平臺，然而都在開戶和入金這道關被卡主，富途則想方設法消除了投資人的關鍵障礙。就體驗而言，相對於傳統證券公司App，富途牛牛更像是一個網際網路公司打造的App，不只是簡單好用易操作，也有許多社群、內容和服務閉環上的創新。
正是因為富途在使用者體驗上做得更好，使其在眾多同類玩家中脫穎而出，招股書顯示，截至2018年12月31日其擁有560萬註冊使用者，其中包括超過50.2萬已開戶客戶及超過13.2萬的有資產客戶，2018全年交易額達9070億港元，其中大部分都是TMT（科技、媒體和通訊）或者金融行業從業人員，他們每天平均停留時間達到26分鐘，平均開啟次數20次。
富途與很多網際網路證券平臺還有一個很大不同是持有香港、美國的證券公司牌照，有使用者也有客戶，一切都是基於牌照開展業務，進而直接管理資產可以通過利息等模式將投資客戶價值進行深度變現。
反觀介紹型券商，則只是連線證券公司與投資者，將資訊+資產透傳到證券公司，這一模式對上游證券公司依賴非常大，且商業模式單一，很難將使用者深度變現——導購網站和電商平臺有云泥之別。
富途招股書顯示，其收入主要來自交易佣金及手續費收入、利息收入以及其他收入（IPO認購服務等企業服務收入），並實現逐漸多元化以及比例優化，2018年，上述三項收入的佔比分別是50.3%、44.4%和5.3%。其中交易佣金及手續費收入佔比降低，融資融券利息和存款利息顯著提升。截至2018年12月31日，利息收入為3.606億港元。
富途在眾多網際網路證券公司中脫穎而出，核心原因就是一邊圍繞產品將體驗做到極致進而吸引投資人青睞，另一邊則是走牌照路線進而有更加健康多元的商業模式，以及業務擴寬空間，這一點，馬化騰的評價可謂是鞭辟入裡：“富途團隊有著良好的網際網路基因和產品技術能力，關注使用者體驗，在金融方向上也表現出很好的學習能力”，馬化騰曾表示，“富途團隊堅持務實、專注、深度地去構建和提升產品力，從而打造出自己的專屬核心競爭力，並因此為廣大港美股投資人群所喜愛。”
李華也表示，富途在行業裡面應該是科技和金融能力相對平衡的，即知道網際網路產品怎麼做，也知道金融業務如何做。證券交易App不是資訊或者聊天App，不允許出錯，富途做到的是既有網際網路產品的快速迭代能力，也可以讓網際網路產品適合嚴格的金融業務場景，可以說是跟一般網際網路產品的迭代方式一脈相承，但運維方式卻截然不同，形成了獨特的產品方法論。
與眾不同的騰訊系公司
2018年以來，騰訊系收穫了大量上市公司，除了富途，人們耳熟能詳的就有拼多多、趣頭條、蘑菇街、美團、騰訊音樂娛樂集團，根據羅超頻道不完全統計，騰訊繫上市公司已超過20家。從2014年起，騰訊連續三輪領投富途，現在騰訊依然持股38.2%成為最大機構股東，李華則是第一大股東，持股比例51.7%絕對控股。
跟許多“騰訊系”公司不同的是，富途證券創始人李華是騰訊早期員工，正是因為此富途有很強的騰訊基因，特別是馬化騰所說的“產品力”，在專訪李華時，他談到最多的也是產品，使用者、需求、痛點、迭代，都是高頻詞，即便是談到金融問題，也會從產品維度去闡釋，站在使用者層面去思考，比如為什麼定價12美元？他給出的答案最重要的還是考慮到打新客戶的體驗感知。
李華本人也是富途牛牛App重度使用者，從採訪可以看出他對股票投資本身充滿熱情，他甚至絲毫不介意向媒體晒出自己的實盤測試賬戶，以展現富途產品，很多涉及資金相關的功能，李華都是用自己的資金去實盤驗證，以確保沒有問題，雖然只是一個測試帳戶，我也偷偷留意到其投資戰績，五年超出了10倍收益。
讓富途在眾多同類產品中脫穎而出的核心原因，正是“關注使用者價值”，這一點我們從微信、QQ等成功的騰訊系產品中都能找到同樣的答案，“一切以使用者價值為依歸”道出了騰訊系產品理念的核心，也融入到騰訊系公司包括“單飛的企鵝（騰訊離職員工）”身上。正是因為此，我才說富途是騰訊系公司中“最騰訊”的。
作為騰訊整個生態佈局的一部分，富途控股與騰訊也有深度協同。或許是因為近水樓臺先得月，富途與騰訊的協同給我的感覺是，比所有騰訊系公司都要協同更深，且方式截然不同。
與很多被騰訊投資公司去佔微信九宮格入口或者薅騰訊流量羊毛不同，富途雖然也在QQ錢包/瀏覽器、微信搜尋等入口出現但卻沒有將流量放在第一位，李華認為，“此前騰訊對富途最大價值就是，允許我們使用其品牌，為富途去背書。”
作為一個新銳網際網路券商，要讓使用者將數十萬甚至更多資金轉入，信任是個很大的問題，原來老有客戶不信任。在得到騰訊品牌授權後，在富途牛牛的App啟動介面，富途官網介紹等處都會展示騰訊投資，其中背書價值不言自明。
騰訊雲則給富途提供了一張彈性、低成本的全球基礎IT網路。在A輪前，李華曾經因為伺服器問題差點崩潰，甚至深夜駕車往返多個城市去解決機房鏈路中段問題，基於騰訊雲架構後問題迎刃而解，即便現在有如此龐大的業務量，但富途伺服器運維人員只有幾人，因為基於騰訊雲而大大提高了IT基礎架構的能力、效率和彈性，未來業務量即便再擴大十倍也很輕鬆。
騰訊在管理上也給了富途許多支援，此前騰訊管理支援部服務富途兩年，幫助其建立薪酬服務體系、長期激勵體系、職級晉升體系甚至企業文化，富途大學培訓體系也是騰訊協助建立，李華認為騰訊有很多經驗和認知的沉澱，騰訊將這些軟實力開放出來讓創業者受益。
與只是投資不同，騰訊與騰訊系公司一直強調業務融合，“將半條命交出去”，而富途應該是騰訊與被投公司協作的一個標杆，富途在招股書中稱“與騰訊的合作為我們帶來了重要優勢”，兩者的合作還在深入，2018年12月，富途控股與騰訊達成戰略合作框架協議，通過騰訊線上平臺進行內容、雲、ESOP服務及管理、人才招聘和培訓等領域的合作，未來雙方將進一步探索和尋求更多合作機會，在金融科技相關產品及服務開展潛在合作，拓展雙方國際業務佈局。
國際化、使用者服務的閉環，從證券到金融科技的延展，都是富途控股在科技未來的重點方向，富途正在強化內容社群的PGC模式，將帖子更名為專欄，因為要做交易的閉環，就要滿足使用者行情、交易、資訊和社交需求；富途會拿到更多牌照，給使用者和客戶提供更多閉環的金融科技服務，上市對於富途來說只是起點，而不是終點，正如李華在IPO儀式上致辭時的寄語：“去看遠方更美麗的風景”。
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