日經亞洲評論：飯否、校內失敗 王興借美團IPO捲土重來
圖1：王興
鳳凰網科技訊 北京時間9月20日訊息，美團點評今天正式在港交所上市。《日經亞洲評論》今天刊文稱，在兩家社交網路創業公司校內網、飯否網身上遭遇失敗後，美團的上市標誌著王興捲土重來。王興希望打造一個一站式應用，幾乎覆蓋中國人生活的方方面面。但是，雄心勃勃的新業務拖累了美團業績，導致公司虧損加大。分析師認為，美團的商業模式或不可持續。
以下是文章全文：
在中國，人們賦予了食物重要意義，有句俗話叫做：“民以食為天。”
作為美團點評公司的創始人，王興深知食物在中國人生活中所扮演的角色。美團是一個網際網路服務平臺，因其外賣和餐館點評服務而出名。自建立以來的8年時間內，美團已經吸引了3.4億使用者，接近中國網民數量的一半。
美團現在希望通過在香港的首次公開招股(IPO)融資42億美元，公司估值528億美元，超過了京東集團。京東在美國上市，目前的市值為367億美元。美團將在今天正式登陸港交所。
校內、飯否失敗
對於連續創業家王興來說，美團的IPO是一次標誌性的捲土重來。此前，他在兩家社交網路創業公司——校內網和飯否——上遭遇失敗。校內網和飯否相當於中國版的Facebook和Twitter。
校內網在2005年建立，因為現金耗盡在次年出售。飯否創建於2007年，在2009年因為釋出政治敏感內容被封。
王興畢業於清華大學，隨後在2010年建立了一個團購平臺，並迅速把重點轉移到了就餐上。在經過多年的燒錢大戰，將數千家規模更小的對手排擠出市場後，美團取得了市場主導地位。騰訊控股公司是美團的大股東，持有大約20%的股份。
北京研究公司中國網際網路資料中心(DCCI)的資料顯示，美團去年在中國外賣市場的佔有率為53.9%。其次是阿里巴巴集團旗下餓了麼，佔有率為29.8%；百度外賣佔有率為13.7%。
一站式應用
然而，王興並不滿意。他設想的一站式應用幾乎覆蓋中國現代生活的方方面面。美團還提供非就餐服務，例如酒店預訂、共享單車、電影票銷售、娛樂、空中和地面旅行。王興的邏輯很簡單：如果美團能夠讓使用者迷上食品相關服務，那麼它就能輕鬆說服他們在同一款應用上做其他事情。
圖2：美團外賣小哥
美團招股書顯示，去年，在旅行和酒店預訂等公司非就餐業務的新使用者中，大約74%由外賣和店內餐飲服務轉化而來。
王興計劃推出更多增值服務，從其龐大的就餐使用者群中創收。美團將把35%的IPO收入用於新服務和產品開發，大約為14億美元。
但是，並不是所有計劃都能夠像王興預想的那樣實施。今年稍早時候，美團暫停了汽車打車業務的進一步擴張，這距離該業務正式上線剛剛過去一年時間，原因是該服務並沒有與其核心食品服務創造出預期的協同效應。美團披露的摩拜單車財務資訊也讓投資者感到震驚。摩拜單車在4月份被美團以27億美元收購，僅僅26天就虧損了逾4億元人民幣(約合5830萬美元)。
雄心勃勃的新業務令美團的虧損進一步加大，該公司尚未實現盈利。2017年，美團虧損190億元人民幣，較前一年擴大兩倍。
不過，儘管目前市場情緒疲軟，美團已經把IPO發行價確定為每股69港元，接近IPO發行價區間的上限。相比之下，過去兩個月，中國智慧機制造商小米集團、無線基礎設施運營商中國鐵塔都把他們的香港IPO發行價確定為發行價區間的下限。
商業模式受質疑
但是，即便是美團的核心食品相關服務，分析師也認為美團的商業模式可能不可持續。
上海獨立經濟學家、前摩根士丹利亞太經濟團隊主管謝國忠認為，美團等中國網際網路服務提供商利用高補貼模式競爭，這提高了他們的市值估值，但是不一定會帶來利潤。這些公司向顧客和騎行者提供補貼，以推低零售價。
“他們只是改變了模式，並沒有在核心技術上創新，”謝國忠稱，他認為這不足以帶來變革。他表示，這在一定程度上是因為美團依靠50萬名低階外賣小哥來維持其服務品質和競爭力。這隻龐大的運送隊伍對於美團兌現其30分鐘內送餐上門的承諾至關重要，但是當美團降低外賣小哥的工資時，許多人會不高興。
香港中文大學助理教授凌旻華(LING Minhua)在她的研究中發現，自去年以來，許多外賣小哥因為工資低而離職。隨著中國就業市場萎縮，人工成本將上漲。
凌旻華稱，中國目前的經濟增長放緩將帶來另外一個風險，因為許多白領員工可能會大度降低在外賣和店內就餐的消費。(編譯/簫雨)
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