礦工駁斥摩根大通：比特幣平均成本僅2400美元？NO，比特幣根本沒有平均成本
比特幣礦工對摩根大通(JPMorgan Chase)最近的一份報告表達了不滿。該報告估計，比特幣的“公允價值”為2400美元。一些人辯稱，這家美國投行對中國比特幣礦工生產成本的估計有誤。
（圖片來源：彭博社）
根據比特幣目前4000美元左右的價格，這意味著在市場達到摩根大通(JPMorgan)所稱的“公允價值”之前，比特幣將進一步下跌38%。“公允價值”是指一種比特幣的估計邊際成本。邊際成本是生產一個額外產出所產生的總成本的變化。
然而，對於比特幣來說，礦工只能在一個供應量有限的市場(每天大約1800個比特幣)增加自己的份額。因此，業內人士表示，由於比特幣網路的設計，比特幣挖礦活動不可能存在平均“邊際成本”——這使得這種關於盈虧平衡“公允價值”的討論存在本質缺陷。
摩根大通(JPMorgan)在今年1月發表的一份題為《區塊鏈和2019年加密貨幣：採用、表現和挑戰》的報告中，估計了比特幣的內在價值。
摩根大通分析師在報告中寫道:
“我們估計，在2018年第四季度，一家低成本中國礦商的平均現金成本約為每個比特幣2400美元。”
比特幣成本衡量標準存在謬誤
無論如何，礦工們認為，比特幣的設計意味著，平均“邊際成本”的概念本身是有缺陷的。挖礦硬體開發商LuTech的聯合創始人本•加格農(Ben Gagnon)解釋說，比特幣不可能存在“平均成本”或“盈虧平衡點”。
“對於整個市場來說，不可能有平均成本，也不可能有盈虧平衡點，因為比特幣區塊鏈的運作方式意味著，總會有礦工尋求建立比特幣區塊，並獲得比特幣獎勵，只要他們能夠以低電力成本使用節能硬體…當比特幣價格下跌，比特幣的挖礦成本也將下降，與成本更高的礦工將先退出市場。這為低成本礦工留下了擴大市場份額和盈利能力的空間。”
算力是對加密貨幣網路處理能力的衡量標準。自2018年10月達到每秒60 EH的峰值以來，比特幣的算力大幅下降。此前，由於比特幣價格下跌導致利潤率下降，一些礦商關閉了挖礦平臺，退出了市場。
花旗集團(Citi)在2018年4月也釋出了一份報告，認為比特幣的盈虧平衡點為5500美元，當時比特幣交易價格為6800美元左右。
不過，未來也有好的一面。多數業內人士預計，比特幣將在2020年反彈，因為礦工的區塊獎勵(目前為每個區塊12.5個比特幣)每四年經歷一次“減半”事件。在定於2020年5月的下一次減半中，礦工的獎勵將減半至6.25個比特幣。
在2012年和2016年的前兩次“減半”事件中，比特幣都因供應減少而上漲。
摩根大通對比特幣成本進行估算的動機
摩根大通持有的客戶存款價值是五大加密貨幣交易所客戶存款價值總和的200倍，這家投行似乎對這個數字並不滿意。
如果比特幣的價格是2400美元，那麼200倍將變成300倍，即使這些交易所持有的幣平均分佈在所有可用的代幣上。交易所持有的大部分代幣都是比特幣，這一事實將使摩根大通與交易所之間的這一差距進一步擴大。
然後現在就有人好奇，摩根大通將如何評估自己最近推出的摩根幣（JPM Coin）呢？JPM coin可能是中心化的，不需要挖礦，因此每個幣的“邊際成本”將是……0？
你覺得比特幣有邊際成本嗎？