投資人解讀：素質教育未來將呈現怎樣的市場格局？
【編者按】2018年，素質教育行業全面爆發。一方面，國家在政策方面支援和鼓勵素質教育的發展；另一方面，隨著家庭可支配收入的提高，越來越多的家庭對教育提出了更高的要求，希望提升孩子的綜合素質。
那麼，近三年教育行業投融資環境會有何變化呢？素質教育未來將呈現怎樣的市場格局呢？投資人2019年會著重關注教育行業的哪些賽道呢？
本文發於“睿藝”微信公號，經億歐編輯，供行業人士參考。
近幾年，素質教育行業得益於政策引導、資本助推，正處於高速增長的過程。2018年，被稱為素質教育“元年”，全年高達95%的融資總金額增長率，顯現了素質教育行業的巨大潛力。雖然，2018年下半年相比於上半年的融資總額和融資案例數有所下降。但在一些細分領域，VIP陪練、傲夢程式設計、優兒學堂等教育專案仍獲得了過億元融資。
那麼，在頻繁融資的背後，素質教育行業的蓬勃發展究竟是否真實？又是什麼吸引了這些投資者給予大量資金支援？為此，睿藝邀請了數位已入場素質教育領域的投資人，為業者梳理他們眼中素質教育行業未來三年的投融資環境和市場格局。
近三年教育行業投融資環境有何變化？
關鍵詞：野蠻生長、去偽存真、百花齊放
變化：投資遇冷、監管突出
創新工場合夥人 張麗君
移動網際網路的多波 “人口紅利”、線上線下融合 (OMO)、移動支付與消費信貸擴張、AI與自動化技術，都成為教育產業直接的驅動力。而2018年“AI+教育”也開始有了一些本質化的改變，以前很多人說“AI+教育”只可以在一些小的環節和節點改變教育，但我們現在發現，或許AI有可能真正改變教育，並對教學環節產生本質性的影響。
我們可以看到技術的發展正在驅動整個教育行業快速發展，教育行業的使用者需求也在急速增加，但由於資本市場和政策規範等原因，陷入“冰火兩重天”的態勢，作為投資者或創業者都應做好應對寒冬的準備。
威創股份產業投資部董事總經理 郭曉樂
作為一個大產業，教育行業的每個細分賽道都處於不同的發展階段。其中，之前“野蠻生長”的細分賽道會開始被政策逐漸規範；商業化能力與市場能力落後的素質教育賽道將迎來升級與蛻變；已經具備良好基礎的教育賽道將開始向未來人才的培養模式探索。總體來說，教育行業對投融資的要求逐漸變高，投資機構在進行投資佈局時最重要的核心是，要識別與支援高品質的產品和服務，識別與支援高效率、精細化管理的創業團隊。
清科創投執行董事 何豔
2018年資本寒冬從“募投管退”全面席捲資本市場，進而將投融資環境過熱的教育培訓市場強行速凍，大量企業進入業績待確認、估值待調整的瓶頸期。同時，教育企業還要應對監管政策的收緊、投資人的更新換代以及資金的不穩定性，其發展路徑步履維艱。
2019年將是上下游檢驗去偽存真、平衡質量與速度的過程，生存下來的教育企業將會有更廣闊的市場空間和使用者佔有率。而經過2018年的動盪、2019年的穩定後，預計教育行業在2020年會呈現出新的競爭格局。
華平投資投資董事 沈威
教育行業是一個集中度相對較低的行業，很多中小型教育機構都存在不合規的現象。而2018年2月《關於切實減輕中小學生課外負擔開展校外培訓機構專項治理行動的通知》等一系列政策的出臺，對部分中小型教育機構的打擊是致命的。但是，從長期來看有利於大型教育機構的發展，促進教育行業的整合。
線上教育在過去幾年是黃金髮展期，頭部企業享受了流量紅利。從2019年往後看，流量獲取的邊際成本越來越高，如何高效地獲客對於初創企業是一個挑戰。
興旺投資副總裁、教育行業負責人 張肖磊
從2018年下半年開始，在資本寒冬和政策監管的作用下，教育投資遇冷，資本對於教育賽道的投資謹慎性明顯提高。因此，教育行業的一些早期創業專案很難拿到投資。而已被驗證過商業模式的賽道，其頭部企業相對而言還是可以拿到較大金額的單筆投資。
2019年，資本寒冬對於教育行業的影響將會有所減緩，教育行業的投資環境有回暖的可能性。此外，美國教育中概股的價格已有回升趨勢，對投資人的信心也有拉動作用。
素質教育未來將呈現怎樣的市場格局？
關鍵詞：集中、品牌化
變化：素質教育的市場增速將超過應試教育
創新工場合夥人 張麗君
隨著技術的進步，素質教育各細分領域的專案都在不斷進行線上化的嘗試和探索，素質教育培訓的線上化比例會進一步提高，素質教育領域的市場集中度也會有所提升。
威創股份產業投資部董事總經理 郭曉樂
未來，教育行業的創業專案，將會去偽存真、去粗取精，更加註重“理念+服務”，教育行業的整體格局將由“小”“散”向“集中”“品牌化”轉變。
清科創投執行董事 何豔
狹義的素質教育市場是小而美的碎片化市場，在高度差異化的教研、管培與標準化複製方面都要面臨挑戰。而廣義的素質教育大賽道更有想象空間，其需要基於紮實核心教育理念的多渠道、多模式、多學科、跨地域綜合運營能力。
華平投資投資董事 沈威
素質教育市場的增速是大於應試教育市場增速的。因為，素質教育符合近幾年國家政策導向的同時，也符合我國社會消費升級、教育升級的趨勢。相對於應試教育，家長和學生對於素質教育的選擇會更多元化，更趨於多科目學習。
但對於素質教育機構來說，跨科目運營的難度係數很高，因此我們判斷未來將出現很多細分的教育市場，並且每個細分市場的增速也將很快。而在這些細分市場中，會有一些領域在資本化方面的天花板較低，可能會成為其他大型教育公司的收購標的。
賽伯樂集團教育產業基金合夥人 程子嬰
從民促法送審稿推出到政策的逐步細化落地，對教育資產證券化是一種利好。其實在過去的二三十年時間內，中國的教育產業發展並不規範，更多的是粗放式和處於模糊地帶的成長模型。國家在2017年9月1日正式頒佈民促法，彼時並未出臺細則；2018年的送審稿與2017年的送審稿一脈相承，但有了更細化和準確的說法。這為教育行業的從業者、投資者開啟一扇全新的大門，讓我們能更清晰地看到政府對教育產業進行分類管理的明確態度和未來整個產業業態的發展。
並且，送審稿的出臺，以及後面的具體措施、細則和過渡期的安排，從整體來講，也為A股市場教育產業的證券化，在某種程度上掃清了障礙。
2019年會著重關注教育行業的哪些賽道，對其發展又有何預判？
關鍵詞：過熱、細分、爆發
變化：依然長期看好，但更加關注企業本身的成長
創新工場合夥人 張麗君
2019年關注的賽道：會繼續關注素養能力並重的教育培訓賽道，包括但不限於語言能力、邏輯思維能力、動手實踐能力、藝術審美等
教育行業是創新工場會持續關注的一個重要賽道之一。因為“各年齡段教育培訓需求的持續增加”和“技術創新能夠對教育行業帶來極大變化”是必然會發生的兩大趨勢，所以投資比重並不會因為行業週期波動而受到太大的影響。雖然，教育行業能夠抗週期這一點是毋庸置疑的，但依然建議創業者在寒冬裡多練內功，加強自身的核心競爭力。
對此，創新工場有三點建議：首先，現金是決定一個教育機構能否“活”著的最直接因素，因此教育機構要保證現金流，並嚴格控制單月淨支出。
其次，迴歸核心能力建設。比如增強在流量獲取、內容系統化、產品交付、服務運營等方面的能力，同時選擇適合自己財務結構的使用者獲取方式，充分探索各種低成本的獲客方式，對於中小型教育企業來講，尤為重要。
最後，在“寒冬時期”保證效能大於增速，要清楚企業的核心是什麼，要對重要性優先順序重新評估，然後將相對有限的資源投入到最重要的核心板塊，將可有可無的業務儘量先砍掉。
威創股份產業投資部董事總經理 郭曉樂
2019年關注的賽道：可以提升中國兒童德育、體育、智育的教育領域
清科創投執行董事 何豔
2019年關注的賽道：素質教育全賽道
教育是人們改變命運的最佳渠道，我們會始終關注並持續投入更多的資金到教育賽道中。
對創業者的建議：作為投資人，最關注的素質教育賽道，是因為素質教育賽道在尊重教育本質的同時，能夠為投資方帶來最高的回報，雖然短期過熱並不意味著穩定退出。創業者不必糾結是否被定義為風口賽道，要關注企業本身成長性。
華平投資投資董事 沈威
2019年關注的賽道：少兒英語、少兒數理思維、少兒程式設計教育
我們在判斷專案是否具有投資價值時，首先會關注該細分市場需求的普遍性，以及天花板是否相對較高，只有天花板相對較高的細分行業，才容易跑出較大的公司；其次，我們會關注創業專案是否在保證教學效果的同時實現了供給模式的相應創新，例如線上化、人工智慧輔助教學等；我們會關注供給側整合的機會，對於企業我們會重點關注其服務質量和口碑情況，因為這些是決定企業能否生存、發展的重要指標。
興旺投資副總裁、教育行業負責人 張肖磊
2019年關注的賽道：線上教育、STEM教育
在經濟下行的大趨勢下，教育是反經濟週期的，我們認為教育行業還是有很多投資機會的，因此興旺投資仍然非常重視在教育領域的投資。而對於素質教育，我們認為未來在整個教育行業的比重中，會有提高。因為我國家長人群越來越年輕化，80後、90後的家長對“唯分數論”的信仰要弱一些，更注重對孩子素質教育的培養。
此外，我國政策和社會輿論，也傾向於大力發展素質教育。並且，近兩年少兒程式設計、少兒數理思維、少兒英語口語的培訓市場也呈現爆發式增長。從競爭格局來看，能夠線上化，且體驗感較好的素質教育品類，市場集中度會逐漸提高。
賽伯樂集團教育產業基金合夥人 程子嬰
2019年關注的賽道：國際教育、職業教育、高階早幼教公司、網際網路+教育、AI+教育
在中國，教育是一個逆經濟週期的行業，也是一個長賽道。日益增長的家庭教育需求和優質教育資源社會供給之間的巨大矛盾，為從業者和資本提供了大量的創業和投資機會。教育行業未來的市場空間很寬廣，從業者無論是選擇了哪個領域，只要公司符合營利性質，按照所有的規範，做好財務、法務、辦學許可證和教師資格證等方面的工作，紮實的做好產品和服務，都有機會發展起來。
我們所看好的這些賽道，每條賽道在未來的五到十年內都會出現三到四隻“獨角獸”。而其他賽道也有很多的發展機會，隨著新技術和消費者需求的發展，很多細分領域正湧現很強的生機。例如90後成為主力家長後，和國際化接軌的素質教育領域，也會出現多隻“獨角獸”。另外，隨著AI技術的成熟，我們已經看到一些AI專案和教育場景有了很好的結合，這可以幫助教育企業降低對於人力的依賴，並增強服務流程的標準化和可控化管理，極大提升了企業的運營效率。