沈博陽：資本寒冬下虛胖的創業公司會最先倒下
2018年7月1日 Lake Moraine
歡迎關注“創事記”的微信訂閱號：sinachuangshiji
文/沈博陽
這一波資本寒冬還會持續很長一段時間。投資機構還在看專案，但明顯看的多，投的少。大家變得更加理性，更喜歡算賬了。創業公司尤其是早期創業公司的估值也變得更加合理了。資本會進一步向想象空間大，經營狀況好的頭部創業公司聚集。
資本寒冬下，最先倒下的往往是那些虛胖的創業公司。判斷一家創業公司是不是虛胖，無非就是從其自身的商業模式和企業管理水平這兩方面來看。出現下面的一些問題中的多個，就是公司虛胖的跡象了。需要及時做出調整。
商業模式
• 帳算不過來，生意沒錢賺。成長過程中，階段性的虧損不怕，但隨著規模和品牌的提升，虧損有沒有收窄的趨勢，是個核心問題。最怕的就是規模越大，虧的越多，且沒有收窄的趨勢。
• 通過大規模的補貼來佔領市場，一旦補貼停了，使用者都跑了。通過補貼獲客本身沒有問題，但是要建立在良好的產品體驗和使用者留存基礎上。
• 護城河不夠深，新進入者門檻不高。護城河可以是技術創新，規模效應，也可以是品牌帶來的。最怕的是燒掉很多錢，沒燒出一條很深的護城河來。這往往不是團隊執行力的問題，而是商業模式的硬傷。
• 市場競爭激烈，自己產品和服務的可替代性很高，容易被競爭對手超越。
• 所提供的產品和服務並不是對傳統行業生產力的一個大幅度提升，只是一個補充或者模式上的微創新。這樣的生意可以做，但想象空間往往比自己預估的要小很多。
企業管理
• 沒有明確且深入人心的公司使命以及企業文化和價值觀。這樣的公司，一旦規模大了就會出問題。
• 管理團隊派系林立，不能做到同舟共濟。
• 存在自上而下嚴重的貪腐問題。
• 員工主動離職率居高不下。
• 人員擴張過快，同時每個部門都在喊缺人。
• 沒有完善的薪酬職級體系、晉升機制和績效評估體系，人員招聘、晉升、淘汰完全憑感覺。
• 沒有年度預算，或者預算就是一個擺設，沒有得到足夠的重視。公司達到一定規模，如果還沒有預算會是非常危險的。打個比方，就好比是在矇眼狂奔。一旦出現問題，發現沒錢了，再去調整，就傷筋動骨了。
• 公司沒有明確的戰略或者戰略經常調整，朝令夕改，打哪指哪。
• 對自身業務的邊界沒有清晰的認識，盲目擴張，上馬新專案，進軍新領域。
• 管理層尤其是創始人花很多時間在各種創業營各種社會活動上，沒有把最多的時間放在公司內部，制定戰略、打磨產品、梳理業務、搭建團隊。。。
• 過度追求排場和員工體驗而忽略了拿結果。攀比辦公環境的舒適、有沒有健身房、免費午餐的檔次、年假的長短。。。員工體驗固然非常重要，但創業公司最重要任務的是拿結果打勝仗。公司不斷髮展壯大，才能給員工提供他們最想要的發展空間和回報。
• 公司架構不夠扁平，各種CXO、SVP、VP、總經理、總監一路排下去，頭銜眼花繚亂。足夠扁平，別濫用頭銜，對早期的創業公司尤為重要。
總結一下，資本寒冬下，最核心的問題還是自身的商業模式和管理能力要過硬，活的健康且有自我造血能力。否則，就是虛胖。虛胖的創業公司在資本環境好的情況下，可以不斷靠輸血來維生。一旦資本環境不好了，沒有血輸了，就垮下去了。
資本寒冬雖然很殘酷，但四季輪迴是經濟發展的必然規律，周而復始。與其說現在是寒冬，倒不如說過去的日子過得太舒坦了。在人口、政策、移動網際網路等各種紅利的驅使下，房地產、製造業、網際網路、服務業。。。各行各業都賺了很多快錢。這樣的好日子一去不復返了。但，中國向好的大趨勢不會變，供給側改革、產業網際網路、城鎮化。。。伴隨而來各種新的機會層出不窮。寒冬意味著優勝劣汰，只有身體強壯的企業、投資人和創業者才能生存下去。對於本分做事、懷揣夢想、眼中有光的創業者，這才是時代賦予我們最好的機遇。看多中國，看多自己，一起迎接寒冬過後的春天。
