IPO排隊一年多，淨利暴跌8倍多至虧損，沒臉上市了，自己撤了！
2014年11月21日，ofollow,noindex">寶成股份 在全國中小企業股份轉讓系統掛牌，進入新三板創新層。
掛牌兩年多後，2017年2月10日，寶成股份向天津證監局報送了輔導備案登記材料，輔導券商為天風證券 。
根據天津證監局官網資訊顯示，2017年11月10日，寶成股份上市輔導工作進入了第二期。
本以為IPO程序一切順利，沒想到今年10月15日，寶成股份釋出公告稱，公司因資本市場發展戰略調整等原因，擬申請終止上市輔導。
業績大幅下滑，淨利潤暴跌8倍多
寶成股份自設立以來，一直專注於鍋爐和壓力容器的設計、製造、銷售和安裝的業務，是國內具有較強競爭力的鍋爐生產企業之一。
根據公開轉讓說明書顯示，寶成股份熱水鍋爐佔行業熱水鍋爐總產量比重2012年、2013年分別為13.07%和9.65%，市場佔有率處於較為穩定的狀態。
對於這家在鍋爐行業相對優秀的企業突然終止IPO上市輔導，很多人都感到意外，但是從其財務資料表現來看，也許就不會太過意外了。
今年8月21日，寶成股份釋出半年報，資料顯示2018年上半年，營業收入為1141.64萬元，同比下降-90.23%，歸屬於掛牌股東的淨利潤為-2437.68萬元，同比下降-829.55%。
為何業績下滑如此之嚴重呢？其半年報稱，因為控股股東寶成集團出現了問題，有關銀行收緊了對寶成股份公司的貸款，壓縮公司的借款規模，使得原本運轉自如、健康發展的寶成股份公司生產經營陷入困難。
因流動資金嚴重不足，導致寶成股份公司的市場競爭能力嚴重下降，許多墊資訂單不敢承接，訂單數量急劇減少，2018年上半年簽訂訂貨合同僅為上年同期的17.7%。因為生產經營規模嚴重下降，致使公司上半年虧損嚴重。
控股股東陷債務危機
天津寶成機械集團有限公司作為寶成股份的控股股東，截止2018年6月末，持股比例為57.80%。
2017年以來，由於資產的流動性嚴重不足，寶成集團公司陷入債務危機，無法支付到期債務，自2017年4月份起，寶成集團公司持有的寶成股份公司的股票陸續被司法凍結和輪候司法凍結，司法凍結和輪候司法凍結的股票數量達到其持有寶成股份公司股票數額的100%。
寶成集團又是怎麼陷入債務危機呢？根據公司公告顯示，寶成集團沒能按期償還多家銀行的金融借款被法院司法凍結其持有的寶成股份的股權。
濱海環保裝備（天津）有限公司向中國銀行 股份有限公司天津津南支行借款，由寶成集團提供擔保。該借款到期因故未能償還，寶成集團被起訴，法院司法凍結了寶成集團持有的寶成股份公司800萬股股權，佔寶成股份總股本11.85%。
天津寶成機電裝置安裝工程有限公司向中國銀行 股份有限公司天津津南支行借款，由寶成集團提供擔保。該借款到期因故未能償還，寶成集團被起訴，法院司法凍結了寶成集團持有的寶成股份公司400萬股股權，佔寶成股份總股本5.93%。
寶成集團向中國農業銀行 股份有限公司天津津南支行借款，該借款到期因故未能償還，寶成集團被起訴，法院司法凍結了寶成集團持有的寶成股份公司2701.8萬股股權，佔寶成股份總股本40.03%。
寶成集團向天津農村商業銀行股份有限公司津南中心支行借款，該借款到期因故未能償還，寶成集團被起訴，法院司法凍結了寶成集團持有的寶成股份公司3901.8萬股股權，佔寶成股份總股本57.80%。
寶成集團向平安銀行 股份有限公司天津分行借款，該借款到期因故未能償還，寶成集團被起訴，法院司法凍結了寶成集團持有的寶成股份公司3901.8萬股股權，佔寶成股份總股本57.80%。
行業出現低迷狀態
寶成集團是以鍋爐產業起家的，目前致力於鍋爐產業、海水淡化產業、旅遊文化產業。鍋爐行業市場出現低迷狀態或是其出現債務危機的因素之一，或許也是寶成股份業績下滑的重要因素之一。
近年來，工業鍋爐行業產量基本呈現下降的趨勢，2015年產量為438878蒸發量噸，同比下滑達21.36%，2017年也下滑了5.33%，今年1-7月下滑了2.70%。整個行業都處在相對低迷的狀態。
近年來，因排放量大、汙染嚴重，不達標的工業鍋爐成為治理重點。減少煤炭消費量是大趨勢，包括工業領域在內的終端用能都呈現出電氣化趨勢。工業鍋爐市場發展除了受我國國民經濟的發展速度和投資規模等因素影響外，越來越受到能源政策和節能、環保要求的制約。
未來，採用清潔燃料和潔淨燃燒技術的高效、節能、低汙染工業鍋爐才是工業鍋爐產品發展的趨勢，並向高階和高附加值的產品市場發展。
總的來說，未來5年我國工業鍋爐行業規模將繼續擴大，但擴大的速度不會太快。預計20203年市場規模為2433億元，增長幅度不大。
資產負債率常年過高
資產負債率高，財務風險相對較高，可能帶來現金流不足時，資金鍊斷裂，不能及時償債，從而導致企業破產的情況。資產負債率高，會導致進一步融資成本加劇。無論是銀行還是投資者，都對資產負債率有一定的要求。
寶成股份自成立以來，資產負債率一直處於較高水平，平均資產負債率在80%以上。其年報稱主要原因是，現公司註冊資金為 6,750 萬元，但現金出資比例僅為 33.64%，多年來公司主要通過自身積累和債務融資來解決資金需求問題，故資產負債率水平一直處於較高水平。
寶成股份資金需求主要通過自身積累和債務融資解決，融資渠道較為單一，主要通過銀行借款融資。一旦和銀行發生債務糾紛將對企業經營產生特別嚴重的影響。
此次寶成股份控股股東發生債務危機，並進一步影響了寶成股份的經營。這也說明寶成股份的經營和盈利能力存在極大的不確定性，因此寶成股份終止IPO輔導也就不那麼意外了。
很多企業都希望能夠儘快上市，儘快獲得融資來擴大企業規模，但是上市並不是“越快越好”，有時候上市時機選擇不當，反而會給企業帶來沉重的代價。
在選擇上市時機的時候關鍵是要看企業在財務、內控等方面是否顯示出可持續發展的狀態。監管部門從嚴稽核公司質量，有利於為市場正本清源，提升上市公司整體質量。上市公司也應該以此為契機，加強“內功”修煉，走可持續發展之路。