美股前哨 | 神祕大資料公司Palantir計劃IPO，但商業模式撐不起410億美元估值
頭頂光環的神祕大資料獨角獸公司Palantir或將奔赴二級市場經受考驗。
據ofollow,noindex">華爾街日報援引知情者 稱，Palantir預備明年下半年上市，當前該公司正與瑞士信貸和摩根士丹利洽談相關事宜。它可能躋身近年最大規模的IPO之一。一些銀行家甚至告知Palantir，公司估值或將達410億美元，不過這部分取決於時機。但無論怎麼說，410億美元的高估值是Palantir三年前 最近一筆私募融資估值的兩倍有餘。
究竟上市與否，熟悉Palantir的人士稱，他們尚未最終決定，可能最後Palantir仍想保持公司私有，或者用較低的價格公開發行股票。
Palantir官方沒回應外媒的詢問。
神祕的高估值大資料公司“內憂外患”
雖說基本在美國眾科技創企裡，估值比Palantir高的僅有如Uber、Airbnb等少數，但相對後者，外界對Palantir的認知顯然不足以匹配它的高估值。Palantir的低調與神祕是和它經營的業務緊密關聯的，它主要為美國政府和知名公司提供資料服務，簡單而言，就是通過大量資料的連線挖掘，發現其中趨勢、關係和異常，並就此分析和預測。
CIA、國土安全部、國家安全域性、聯邦調查局、西點軍校、海軍陸戰隊等美國政府機構都曾是Palantir的客戶，Palantir還是傳言裡麥道夫的“龐氏騙局”和追捕本拉登的重要情報的分析工作背後“操盤者”。
主營業務的特殊性和一些令人遐想萬分的故事增添了Palantir的神祕感，而更讓人對其刮目相看的一點是，它身後的明星創始團隊，身為公司靈魂人物的Peter Thiel曾創辦PayPal，他還是矽谷著名投資者，暢銷書《從0到1》正是他的手筆。
但即便如此，Palantir也沒法高枕無憂，內憂外患的問題一直存在。
從內部看，Palantir員工離職率在持續上升。BuzzFeed 2016年獲悉的資料顯示，該公司離職率已漲至20%，較2013年翻番。這恐怕也是推動Palantir上市的重要因素，難兌現的私有股權促使一些有怨言的員工離職 ，2016年Palantir CEO Alex Karp還放訊息稱公司有望上市，這將使員工能“以合理的價格獲得流動性”。
與此同時，隨著Palantir快速朝金融、情報外的行業擴充套件業務時，大客戶流失成其難言之痛。據BuzzFeed報道，曾經有13個月內，Palantir丟失了3個頂級企業客戶：可口可樂、美國運通和納斯達克，Palantir通過挖掘資料幫助使用者掙錢，但由於其價格較高（每月超過100萬美元），使用者往往容易質疑Palantir服務的價值。
“Palantir高收費的諮詢服務並非完全不合理，因為他們的諮詢師工資相當高，但如果客戶長時間內看不到價值就會放棄與Palantir續約。 ”資料與混合現實公司 DataMesh CEO 李劼向36氪分析道。不過，這對諮詢服務本身而言也是兩難的問題，一方面拓展所覆蓋的行業範圍賺錢，另一方面跨行業很難協調人力水平，客戶想解決的關鍵性問題實際操作沒那麼容易。
410億美元的估值是否過高？
Palantir慣常的簽約方式，往往是最開始收取較少的試用費用，隨後幾年價格會飆漲至每月100多萬美元。這直接導致的問題是，看起來Palantir簽約多，但實際回款並不樂觀。
據華爾街日報稱 ，Palantir預計今年營收為7.5億美元，比去年同期的6億美元高。可對比的是，Palantir尋求的410億估值遠高於營收情況更佳的同行Tableau，後者2013年上市，分析師預計今年收入將達約9.8億美元，但Tableau的市值僅約90億美元。況且Tableau還盈利了。
反觀Palantir現在盈利與否尚未可知，2016年時他們告訴財富 ，預計2017年盈利。公開資料顯示，公司2015年時沒有盈利，花費超過5億美元，比掙得多。且Palantir的財務分析師Milo Krastev還曾用公司在增長，為沒盈利做解釋。但究竟投資者是否願為這種高溢價買單很難說，如果用Uber的預計IPO估值和它的營收比做對比，Uber是12倍，而Palantir是55倍。
在李劼看來，以專案驅動的 Palantir，難支撐其410億美元的 高估值。“這個估值感覺過高，410億美元應該是上限，真正IPO達到這個數字感覺不可能。2015年Palantir的故事和估值都是頂峰時期，當時據我們瞭解，他們2000多人只有400人是純專案驅動，今年據說一半的人都在做專案。”換句話說 ， 有多少人做多少專案， 何況人才相對稀缺， 營收 往上走很難。
實際上，外界對Palantir的估值也有些每況愈下的意味。Palantir最近一筆融資得追溯至2015年，當時它估值達200億美元，風頭正盛。摩根斯坦利今年再度調低了給Palantir的估值，僅剩60億美元，這一數字甚至讓Palantir倒退回2014年。連一手創辦Palantir的Peter Thiel，其風險投資公司2016年 對Palantir估值都折價40%，至127億美元。
再加上，當前上市環境並沒那麼友好，上市即跌破發行價企業的不在少數，投資者都變得十分謹慎，明年這種境況是否將延續當前還不明朗。
對Palantir而言，想達到410億美元的高估值，至少得交出能令人信服的財務報表，展示公司基本面 長期發展的前景，才可能有投資者願為其買單。但支撐如此高溢價，Palantir估計得證明得更多。