定了！這3類企業、7大領域可優先上科創板！這裡有一份硬科技“投資指南”
3月3日，上交所連發兩個指引檔案，包括《上海證券交易所科創板企業上市推薦指引》和《上海證券交易所科創板股票發行上市稽核問答》，明確了三類七領域企業可獲優先重點推薦。
根據上述檔案意見，上交所將對七大領域的三類企業給予“優先權”，包括新一代資訊科技領域、高階裝備領域、新材料領域、新能源領域、節能環保領域、生物醫藥領域以及符合科創板定位的其他領域。
這無疑給此前處於“迷霧”中的VC/PE機構點亮了一盞明燈。過去，硬科技類的專案投資由於成長較緩慢、退出渠道不明朗等原因，頗遭國內創投行業的“冷遇”。在近些年人口紅利消退、模式創新頻現“泡沫破裂”的狀況下，投資“科技創新”成為業內當前共識。科創板的推出，在業內人士看來，也將助推“科技創新”投資走上一個新臺階。
科技創新投資進入最好的時代
長期以來，無論是網際網路行業的BAT，還是許多生物醫藥行業美股企業，都是讓海外投資人和股民分享了科技企業高速成長的紅利，而國內的投資人和股民只能在企業已經長成科技巨頭及迴歸後才能參與。
在創投圈內普遍認為，科創板及註冊制試點，將從此改變這樣的格局，從而為人民幣資本市場注入源頭活水和長期發展的活力。
“科創板主要鼓勵的是硬科技，因此科創板的設立會直接提高機構對硬科技的熱情，也有利於硬科技企業的退出，會對硬科技企業帶來利好影響。”分享投資創始人白文濤說。
毅達資本創始合夥人黃韜認為，科創板帶來最大的投資機會可以理解為兩個方面，第一點讓國內投資者及投資機構有機會分享到中國乃至世界最優秀的科技企業經營成果。前十年移動網際網路大發展的黃金週期，國內最優秀的網際網路企業阿里巴巴、騰訊、京東、百度都去了美股或港股市場，國內的投資者及機構較少能分享這些公司快速成長帶來的紅利。未來新的科技週期內，科創板將有機會培養或吸引新興科技行業優秀企業，讓國內投資者享受新週期新行業的發展紅利。
第二點有利於建立創投機構與科技的良性正向迴圈，創新科技企業發展初期最需要資本的關注，但針對該類企業一直缺乏很好的退出渠道，導致很多境內人民幣投資機構望而卻步，如若科創板推出能很好彌補這一短板，將極大提升創投機構對科技型企業的投資積極性，有利於形成資本與科技的良性迴圈，促進國內科技創新發展。
“從去年中興事件之後，很多人意識到如果中國沒有自己的核心科技，中國的經濟是不安全的。這意味著，如果沒有底層硬科技支撐，中國經濟不可能完善。” 中科創星創始合夥人米磊直言，過去行業對硬科技有誤解。“其實硬科技是賺錢的，它的成長曲線不一樣，前面慢後面快，就是過了五到十年一個拐點後，投入會超過回報。”
米磊從自己機構的投資實踐角度來指出，硬科技企業死亡率非常低，看似每個單個企業爆炸性的增長比較少，但是每個企業回報都非常穩定，所以資金週期比較長的情況下，投資硬科技回報還是可以的。
“在做科研的過程中，我們發現，中國大量的科技成果需要產業化，而且市場也有這個需求。過去三十年，中國是人口紅利的時代，政府利用了美國全球技術的擴散完成了前三次科技革命，而到了第四次科技革命的時候，中美擁有同樣的機會。未來三十年就是科技創新時代，是很好的投資機會。”米磊作出上述判斷。
技術、商業、人等三大維度最被看重
“未來十年一定是中國科技產業投資最好的時代。”聯想創投董事總經理樑穎談及投資硬科技時表示，目前聯想創投主要關注在大資料、人工智慧、雲端計算等領域，即科技+行業，例如智慧製造、智慧金融、智慧醫療、智慧出行等賽道。
在方法論方面，樑穎提出了三個重點。第一，行業。聯想創投在投資硬科技時，傾向於進入一個行業，將行業維度進行全方位分析，之後再去找專案。第二，商業性。就是看技術可以帶來什麼樣的商業價值，是否能真正地降本增效。第三，人。需要更多時間跟團隊在一起，看團隊碰到問題的時候如何解決問題、如何溝通和決策。
“從三個重點來看，看人是最難的。”樑穎說，從她個人觀點來看，對於創業團隊而言，早期的創始人跟成長期的創始人是不一樣的。早期的需要一個創業家精神，敢衝果敢；但是成長期做大的時候，需要更大包容或者全面綜合性的。“科技人才相對來說是比較固執的，我們會傾向於選擇均衡力比較強的人，科技人員來說我們的標準就是一定要比較善於學習、心態比較謙遜。”樑穎說。
事實上，在許多創投專業人士看來，人的維度在很多時候會超過其他維度，甚至有投資人強調“投資就是第一看人、第二看人、第三還是看人”。昆仲資本創始管理合夥人王鈞就建議說，在看專案創始人的時候，其實找到全才並不容易，因此好的科學家搭配不錯的執行者，整體考慮一個團隊情況是個不錯的選擇。另外，他也會重點看創業者身上的領導氣質，是否可以包容團隊內其他不同的氣質的人，這樣成功機率也會更高一些。
米磊表示，要投資科技創新企業，首先要看到有哪些新技術出現，可以解決現在未能滿足的需求。“做硬體科技投資，主要是可以找到技術的突破，在商業市場上存在巨大的價值。”
事實上，此前就有投資人接受證券時報·創業資本匯記者採訪時表示，能在科創板上市的企業，不見得技術壁壘就非常高。他們大多可能在技術上處於國內領先的地位，在國際上也有一定競爭能力即可。
戈壁創投管理合夥人朱璘就表示，他們投資的專案比模式創新更硬一些，但也不會涉及到太核心的領域，比如光學晶片等。在他看來，國內的純模式創新也不光是燒錢，同時也有一定的技術壁壘，只是不代表全世界最領先的技術。“不能否認一些模式創新賺錢了之後正在轉型，這個中間也需要時間。在投資中，需要在技術和回報中找到一個比較好的平衡，而不是完全看底層技術。”
德同資本創始合夥人邵俊表示，徳同資本主要投資方向是圍繞消費分級/TMT、醫療健康、高階製造與節能環保這三大領域中具有新技術、新模式、新業態的創新型企業。德同資本長期以來一直專注於挖掘科技創新企業，重點投資的行業與企業都和科創板的潛在目標與要求高度重合。
2019年，邵俊強調，德同資本將繼續挖掘這些領域中的投資機會。具體來看，在消費與TMT領域，看好企業服務、消費分級浪潮中的投資機會；在醫療健康領域將持續佈局具有高科技壁壘、升級與改善醫療服務的藥、器械與醫療服務產品；在高階製造與環保領域，重點關注行業增長確定性強、符合產業結構性調整方向的細分市場投資機會，以及新科技、新技術對原有產業的改造，如高階裝備、5G、新能源汽車核心部件與機器人。
優先7大領域、3類企業在科創板IPO
根據最新發布的檔案內容，根據科創板定位，上交所要求，保薦機構優先推薦三類企業上市：
一、是否符合國家戰略、突破關鍵核心技術、市場認可度高的科技創新企業；
二、屬於新一代資訊科技、高階裝備、新材料、新能源、節能環保以及生物醫藥等高新技術產業和戰略性新興產業的科技創新企業；
三、網際網路、大資料、雲端計算、人工智慧和製造業深度融合的科技創新企業。
同時，上交所要求保薦機構應當準確把握科技創新的發展趨勢，重點推薦七個領域的科技創新企業：
一、新一代資訊科技領域，主要包括半導體和積體電路、電子資訊、下一代資訊網路、人工智慧、大資料、雲端計算、新興軟體、網際網路、物聯網和智慧硬體等；
二、高階裝備領域，主要包括智慧製造、航空航天、先進軌道交通、海洋工程裝備及相關技術服務等；
三、新材料領域，主要包括先進鋼鐵材料、先進有色金屬材料、先進石化化工新材料、先進無機非金屬材料、高效能複合材料、前沿新材料及相關技術服務等；
四、新能源領域，主要包括先進核電、大型風電、高效光電光熱、高效儲能及相關技術服務等；
五、節能環保領域，主要包括高效節能產品及裝置、先進環保技術裝備、先進環保產品、資源迴圈利用、新能源汽車整車、新能源汽車關鍵零部件、動力電池及相關技術服務等；
六、生物醫藥領域，主要包括生物製品、高階化學藥、高階醫療裝置與器械及相關技術服務等；
七、符合科創板定位的其他領域。
另外，指引中稱，保薦機構不得推薦國家產業政策明確抑制行業的企業, 不得推薦危害國家安全、公共安全、生態安全、生產安全、公眾健康安全的企業。
企業是否具備科技創新能力，外界一直沒有非常明確的判斷標準。而最新檔案提出，保薦機構可通過六個“是否”把握科技創新企業的執行特點，充分評估。
一、是否掌握具有自主智慧財產權的核心技術，核心技術是否權屬清晰、是否國內或國際領先、是否成熟或者存在快速迭代的風險；
二、是否擁有高效的研發體系，是否具備持續創新能力，是否具備突破關鍵核心技術的基礎和潛力，包括但不限於研發管理情況、研發人員數量、研發團隊構成及核心研發人員背景情況、研發投入情況、研發裝置情況、技術儲備情況；
三、是否擁有市場認可的研發成果，包括但不限於與主營業務相關的發明專利、軟體著作權及新葯批件情況，獨立或牽頭承擔重大科研專案情況，主持或參與制定國家標準、行業標準情況，獲得國家科學技術獎項及行業權威獎項情況；
四、是否具有相對競爭優勢，包括但不限於所處行業市場空間和技術壁壘情況，行業地位及主要競爭對手情況，技術優勢及可持續性情況，核心經營團隊和技術團隊競爭力情況；
五、是否具備技術成果有效轉化為經營成果的條件，是否形成有利於企業持續經營的商業模式，是否依靠核心技術形成較強成長性，包括但不限於技術應用情況、市場拓展情況、主要客戶構成情況、營業收入規模及增長情況、產品或服務盈利情況；