介面預言家⑪ |2019，誰將成為新的獨角獸？
記者 | 肖芳
2018年對創投行業來說是艱難的一年。
經濟環境趨冷，投資機構出現募資困難、退出困難，二級市場大跌更是倒逼一級市場從泡沫中驚醒。清科私募通資料統計，2018年第三季度中外創投機構共新募集141支可投資於中國大陸的基金，其中，披露募集金額的109支基金新增資本量為351.09億元，同比下降69.9%；2018年前三季度募資金額總計同比1144億元，同比下降55%。
過去曾經堅信“站在風口上，豬也能飛起來”的創業者們發現，移動網際網路的增長紅利已經消失，機會越來越少，各個行業都呈現過度競爭的態勢，風口來得快，去得也快。無論是共享單車還是區塊鏈，發展都如同過山車一樣，最終的結局慘不忍睹。
一些已經晉升為獨角獸的公司，也出現了資金困境，甚至到了生死存亡的關鍵時刻。在行業擠泡沫迴歸理性的背景下，2019年沒那麼容易誕生獨角獸了。
過快成長的中國獨角獸
據CB Insight資料統計顯示，從2013年至2018年3月，全球共有237家獨角獸企業。其中來自美國的共118家，佔49.78%；中國緊隨其後，共62家佔26.16%。
從2009年到2013年，每年全球範圍內的新晉獨角獸以個位數增長，但2014年和2015年，全球新晉獨角獸企業分別達到34家和63家。在27個行業領域中，網際網路服務、電子商務和金融是獨角獸最多的行業，佔比達54%。這和移動網際網路的紅利分不開，更和中國快速升溫的創業浪潮分不開。
德勤《中美獨角獸對比》報告顯示，截止到2017年6月的全球216家獨角獸平均成長週期為6.2年，大部分集中在4年至8年。而據SharesPost統計，全球有風險投資支援的科技公司，從創立到估值達到10億美元平均需要66個月，美國平均值76個月。
但是中國獨角獸公司的成長速度更快。科技部火炬中心釋出的《2017年中國獨角獸企業發展報告》顯示，全國164家獨角獸企業中，創立3年晉升為獨角獸的公司最多，達到31家，創立5年內晉升為獨角獸的公司數量達到109家，佔比66%。
2011年~2015年成為孕育獨角獸的高發期，合計企業127家。其中，2014年之後成長起來的獨角獸共61家。
中國獨角獸企業的快速增長與創業熱潮的時間基本一致，資本催化成為他們高速成長必不可少的要素。清科資料顯示，2014年股權投資行業迎來爆發式增長，當年在基金業協會登記的PE/VC基金管理人機構數量為1919家，同比增長101%，2015年在此基礎上再同比增長94%。
實際上，很多投資機構的管理人員並沒有太多經驗，對專案、行業週期的理解都不到位，造成很多投資就是跟風，盲目推高估值，造成了很多獨角獸企業的估值虛高。今年，以小米、美團為代表的大批獨角獸公司上市，但估值都不如預期。比如，小米上市之前，行業對小米的預期估值達到1000億美元，但小米上市後股價跌破發行價，並且持續低迷，目前市值僅為400億美元左右。
ofo在2017年6月晉升為獨角獸企業，這距離其正式進入共享單車領域僅兩年時間。但在資本裹脅下經歷了大躍進發展之後，ofo已經陷入資金危機，屢遭供應商討債，已經有超過1000萬用戶排隊退押金，共享單車已經從風口變成一地雞毛。
今年，經歷了資本和創業的退潮之後，獨角獸企業也在洗牌，成長速度變慢。胡潤研究院釋出《2018第三季度胡潤大中華區獨角獸指數》顯示，成立5年以下的獨角獸企業佔比僅為34%。
寒冬中的新機會
投資機構正在為過去盲目跟風付出代價，他們從泡沫中清醒，也在轉變原來的投資策略。
過去商業模式不清晰、依靠燒錢創造規模的專案被投資人拋棄。最明顯的是無人貨架以及便利店，他們是O2O風口的翻版，自我造血能力不足。據不完全統計，無人貨架以及便利店領域今年已經有數十家企業倒閉。
中國國際金融股份有限公司投資管理委員會副主席、董事總經理陳十遊在某論壇上表示，我們過去能享受的WTO的紅利、人口紅利已經差不多了。網際網路的上半場是B2C的投資，現在進入下半場，第四次工業革命、物聯網、人機融合等等，大量的機會在B2B。從供給側看，以AI、大資料、高階製造為代表的技術創新，是新興產業的核心驅動力。他還看好醫藥行業，過去其投了50家公司，是唯一一個沒有任何一單虧損的行業。
從今年下半年的投資趨勢來看，投資機構確實在轉向這些領域，技術創新和消費升級是兩個重要的關鍵詞。
高臨管理諮詢釋出的《2018創投過冬報告》顯示，近半年，醫藥健康、人工智慧、金融、消費品、教育培訓、汽車等六個行業普遍受到資本熱捧。不同行業均有細分賽道成為投資機構關注焦點。
這些行業的共同特徵是：一方面，技術創新和消費升級結合，帶來新的消費機會；另一方面，政策利好，提振行業信心，也讓新的機會不斷釋放。
今年第三季度新晉的34家獨角獸企業大多和這些領域相關。《2018第三季度胡潤大中華區獨角獸指數》顯示，新上榜的獨角獸企業中，遊俠汽車、度小滿金融、跨越速運、博納影業以200億元的估值領先，其次是匯桔網、愛回收、馬蜂窩、燦星、盤石股份、甘李藥業、全棉時代、合全藥業、軟通動力和地平線機器人，估值100億元。
其中，消費領域的瑞幸咖啡成立不到1年，估值70億；供應鏈金融服務平臺聯易融和自動駕駛領域的Momenta成立僅2年，估值70億，是榜單中最年輕的新晉獨角獸企業。
創投的寒冬期，對投資機構和創業者來說都是洗牌期，把盲目跟風的洗掉，也讓創投的門檻變高。不過，不必過於悲觀，抓住新趨勢的投資機構和創業者依然會崛起。只是，這些醫藥健康、人工智慧等領域對從業者的專業背景要求更高，投資機構和創業者都需要既有專業知識，又對產業的發展有足夠的敏感度。