揭祕位元大陸龐然大物：比特幣挖礦帝國的內部觀察
毋庸置疑。
曾有媒體報道，在2017年，加密貨幣採礦裝置的銷售給位元大陸帶來了25億美元的收入，僅在2018年第一季度，位元大陸就有19億美元的收入。
隨著位元大陸於本週三公佈了IPO（首次公開發行）招股說明書草案，外界有機會看清這個礦業巨頭隱藏在神祕面紗背後的面龐。現在我們可以就位元大陸公司的規模和增速可以進行詳細的解析。
這份長達438頁的招股書包括了位元大陸自2015年以來的銷售和盈利能力的詳細資訊，以及它不同業務領域的營收細目。
招股書內容中還包括了一張位元大陸成本的圖片——這張圖片尤其引人注目，因為它說明了該公司在盈利業務方面的投資有多少，以及由於加密貨幣價格波動而導致的投資回報難以預測。
收入和利潤
位元大陸在加密貨幣採礦裝置市場的主導地位是眾所周知的（根據招股說明書，它的市場份額為75%），其財務報表也顯示了處於這個地位是多麼有利可圖。
位元大陸的年複合增長率從2015年的1.373億美元飆升至2017年的25.17億美元。檔案顯示，截至6月底，位元大陸的營收為28億美元，已經超過了去年的總額。
在短短几年內，公司利潤也大幅增長，從2015年的4860萬美元增至2017年的7.01億美元，年複合增長率為279.9%。2018上半年利潤是7.42億美元，超過2017全年的利潤總額。
收入分類
最近公佈的招股說明書還提供了位元大陸營收來源的詳細資訊。
這一細分清楚地表明，位元大陸的大部分銷售額來自於其採礦裝置，特別是應用專用積體電路（ASIC）在許多市場上取代了GPU（在許多情況下，是因為Bitmain引入了ASIC）的情況下。
同樣值得注意的是，礦業硬體銷售額在總收入中所佔的份額已經從2015年的79%增長到2018年上半年的94%。
其他業務部門貢獻的收入在位元大陸總銷售額中所佔的比例有所下降。然而，從絕對值上看，從2015年到2017年，每個來源的收入都在增長，到2018年底似乎有再次增長的趨勢。
由於公司越來越多地依賴於銷售採礦硬體，這一細分可能會使人們對位元大陸營收的多樣化產生質疑。另一方面，這種單一的類別（“採礦硬體”）掩蓋了位元大陸最近向新型採礦硬體的擴充套件，後者減少了對比特幣和比特幣現金asic市場的依賴。
“我們專注於開發針對主流加密貨幣（包括比特幣、比特幣現金、以太幣、萊特幣、達世幣和Zcash等）的不同演算法的挖掘硬體，”招股書稱，“這使我們成為為數不多的、為各種加密貨幣提供挖掘解決方案的公司之一。”
成本和投資
通過分析位元大陸的收入和利潤資料，可以看出一點：利潤增長明顯落後於收入增長，這意味著該公司要麼對業務進行再投資，要麼它將面臨更高的成本。
結果是，答案是兩者兼而有之。支出增幅最大的是材料和製造成本，該公司在招股說明書中做出解釋:“這代表我們向生產合作夥伴支付了製造、包裝和測試ASIC晶片的費用。”
這些成本的急劇上升（從2017年的9370萬美元上升到2018年上半年的15億美元），表明位元大陸正在快速提高其產量。
該公司指出，製造和材料成本的增加“與我們的業務增長保持一致”。
然而，情況並不完全樂觀。
該公司在2017年和2018年分別遭受了約2.5億美元的衝擊，它將其描述為“庫存減值和供應商提前付款準備金”。
該檔案解釋說，這些成本最終是由於加密貨幣價格的不可預測性:“某些加密貨幣的波動導致其採礦硬體的預期售價低於成本。”
加密貨幣和其他資產
位元大陸很容易受到加密貨幣市場的影響。
儘管該公司以自己的名義開採礦產，並從礦業利潤中分得一杯羹，但這些業務在2018年上半年的收入中只佔了一小部分。招股書指出，位元大陸持有的加密貨幣大部分來自於以加密貨幣方式結算的硬體銷售。
截至6月底，位元大陸持有總價值約8.869億美元的加密貨幣資產，是其持有的法定貨幣的兩倍多。
截至今年6月份，位元大陸持有的加密貨幣總值佔總資產的28%，所佔比例略低於其2017年底的30%。
然而，考慮到以美元計算的加密貨幣資產價值的普遍下降，粗略計算表明，位元大陸持有的加密資產在token數量上有了相當大的增長。