數鏈評級&鏈殼科技 | 權威釋出35家交易所評級：合規是大勢所趨
評級思路
數鏈評級依據實力指數、人氣指數、流動性指數以及安全指數等核心評級要素構建交易所評級模型，對受評物件進行定性和定量的綜合分析。
評級範圍
本次評級的受評物件包括提供數字貨幣交易流通和價格確定的平臺或場所，數字貨幣交易所基本功能大致為撮合交易、資產管理及資產清算等。
需要說明的是，與傳統證券交易所相比，數字貨幣交易所還承擔做市商和投資銀行的角色。做市商在增加市場的流動性的同時從中賺取交易差價；交易所還為數字貨幣提供發行、承銷等服務，從中收取上幣費，或者以交易所社群投票的形式收取保證金，藉此充當投資銀行的角色。
評級物件
我們綜合交易量排名、市場認可度、交易端APP開發等情況，選取35家交易所作為受評物件，分別為： Allcoin、BCEX、Bibox、Binance、Bitbank、Bitfinex、Bithumb、Bitlish、BitMart、Bitstamp、Bit-Z、BTCC、C2CX、Coinbase Pro、CoinBene、CoinEgg、CoinsBank、Coinsuper、CoinTiger、CPDAX、DigiFinex、HitBTC、Huobi Pro、Kraken、Kucoin、LBank、OKEx、Poloniex、Rfinex、RightBTC、TOPBTC、UEX、Upbit、XBTCe、ZB.COM。
從型別來看，35家交易所包括資深老牌交易所、新晉明星交易所、合規持牌交易所、深度良好交易所，以及風波質疑不斷、體驗不好、風控較差、信批不完善的交易所等，受評物件型別豐富，多樣性合理。
從交易量來看，35家交易所的合計交易量佔比總市場近60%，從統計學規律來看，受評物件的樣本特徵基本可以代表整體市場概況，代表性較強。
從調查訪問來看，數鏈評級嘗試通過各種渠道去溝通聯絡每一家交易所，交易所對待此次評級的態度差異很大：有的積極配合提供資料，有的雖然配合但表示多項資料無法公開，有的溝通回覆不積極，有的表示無法配合，有的無法獲取有效的聯絡方式。因此，本次評級結果只是現有已獲取資訊的綜合判斷，評級動態調整，結果僅供參考。
評級指標
本次交易所評級模型是數鏈評級參考國際評級機構的評級理念制定而成，共選取一級指標4項，二級指標12項，三級指標超過100項。
評級模型具有三大特徵：（1）時間維度上，考慮“過去 現狀 展望”，實現靜態 動態綜合評級；（2）指標選擇上，綜合上百指標多方視角，確保評級一致性和公信力；（3）專業程度上，選擇專業安全機構合作，力保安全評級權威可信。
需要說明的是，安全服務商鏈殼科技對交易所Android版和ios版APP進行的安全測評，著重分析交易端APP面臨的以下漏洞風險：篡改和二次打包風險；動態注入攻擊風險；介面劫持風險；輸入監聽風險；Webview明文儲存密碼風險；明文數字證書風險；Webview遠端程式碼執行漏洞；Content Provider資料洩露漏洞；加密方法不安全使用漏洞；明文數字證書風險；除錯日誌函式呼叫風險； Webview遠端程式碼執行漏洞；資料庫注入漏洞；HTTP傳輸資料風險等。
圖表1 數字貨幣交易所評級維度及指標選取如下
| 指標 |
一級 |
二級 |
指標選取說明 |
| 評級維度 |
實力指數 |
基本實力 |
該項包括自身要素資源（使用者體驗、流量、資金儲備、技術能力、金融產品化能力等方面）、盈利模式（交易手續費、專案上幣費、投票保證金、平臺幣、做市商差價以及初創專案孵化方式盈利等）、牌照和資質等。還包括創始團隊進入該領域的時間早晚，所做過的具有影響力的事情，所處產業鏈位置，行業資源，身價收入，技術開發經驗以及市場或社群運營能力等。 |
| 股東實力 |
該項包括後續入股投資機構的成立時間，業內名望，資本規模，投資能力，競爭力以及投資領域等方面。 |
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| 人氣指數 |
社群人氣 |
從Twitter、Telegram、Facebook等社交媒體粉絲數、轉發點贊評論數、客服迴應等可以大致量化數字貨幣交易所的知名度和受歡迎度。 |
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| 日均UV/PV |
該項包括日均UV和PV，UV是使用者使用產品和服務所產生流量的統計量化指標,具體是指24H內數字貨幣交易所獨立訪客的數量;PV值指訪問者瀏覽網站的頁面數量。 |
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| 全球使用者集中度 |
使用者在全球越分散的數字貨幣交易所抵抗政策監管風險的能力越強。而全球使用者集中度越高，說明數字貨幣交易所局域性越強，個別國家為避免投機以及非法活動等採取禁止外國人註冊本國數字貨幣交易所的做法將使得該指標遠遠高於平均水平。 |
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| 流動性指數 |
交易量 |
交易量是市場的元氣與動力，交易量的變動，表現為數字貨幣交易是否活躍，人氣是否旺盛，將直接影響數字貨幣交易所的盈利。 |
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| 幣種多樣性 |
一般來說，數字貨幣交易所的幣種數量越多，投資者對交易標的的選擇越多，而不同偏好的投資者將有助於構建健康穩健的交易所使用者生態。 |
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| 交易分散性 |
統計各個交易所交易量最大的兩個交易對交易佔比，交易佔比越高，說明交易越集中，交易的分散性越差，其他交易對的流動性越差。 |
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| 其他幣種流動性 |
其他幣種流動性指標與交易分散性指標類似，具體計算方法是剔除交易量最大兩個交易對後，其他所有幣種的平均交易量。 |
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| 安全指數 |
數鏈評級安全評價 |
數鏈評級認為交易所與第三方專業安全機構合作有助於自身安全性提升；特殊重大事件包括黑客攻擊、被盜丟幣以及異常交易事件。 |
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| 外部機構安全評價 |
ICORATING選取了日交易量超過100萬美元的100家交易所進行評分並分析，維度包括： 1、操縱錯誤 ；2、使用者賬戶安全； 3、註冊商和域名安全 ； 4、網路協議安全。 |
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| 鏈殼科技安全評價 |
鏈殼科技對安卓端APP進行測評，測評維度包括：移動客戶端安全、元件安全、敏感資訊保安、通訊安全、程序安全、應用安全和業務安全等。 |
資料來源：數鏈評級；鏈殼科技
等級分佈
整體來看，在數鏈評級（AAA級~C級）九等級評價體系中，評級結果沒有涉及到AAA級、AA級和CCC級及以下等級，僅有2家交易所獲得A級，34.28%的交易所達到了BBB-級以上，B-級、B級和B-級交易所共4家，存在一定的風險，需要謹慎對待。交易所等級特點主要體現在三個方面：
整體級別覆蓋範圍從A級~B-級，級別涵蓋範圍佔評級符號數量的比例僅為44.44%，這表明各類交易所存在較強的同質化特徵；
交易所等級中樞為投機級BB級，且總體投機級家數（19家）超過投資級家數（12家），這表明行業整體狀況仍有待提高；
等級的分佈形態顯示，主要分佈在BBB級和BB級，佔總體的82.86%。