全球首個國家數字貨幣發售 更多央行數字貨幣在路上?
本週一，委內瑞拉經濟部在推特上宣佈“石油幣”開放購買並公示了官方購買途徑，接受人民幣、美元等法定貨幣和比特幣、以太幣等虛擬貨幣付款。石油幣是委內瑞拉政府發行的全球首個具有國家信用背書的數字加密貨幣，幣值始終與石油掛鉤，1石油幣=1桶石油。
石油幣白皮書表明，石油幣幣值由國家資源支撐，石油支援50%，黃金支援20%，鐵支援20%，鑽石資產支援10%。委內瑞拉總統表示，推出該貨幣是為了吸引外國投資者，避免美國和歐盟制裁，並克服委內瑞拉法幣強勢玻利瓦爾的災難性通貨膨脹。
石油幣也因此被視為央行數字貨幣的先驅。根據9月21日IBM區塊鏈 ofollow,noindex">開發 中心與國際貨幣金融機構官方論壇聯合釋出的《央行數字貨幣的調查報告》（下稱《報告》），21個國家央行中，有38%正在積極研究和試驗央行數字貨幣，以緩釋風險和流動性壓力。
雖然同屬基於區塊鏈技術的數字貨幣，但央行數字貨幣與目前市場上已有的加密貨幣性質有別：
其一在於幣值穩定。不同於加密貨幣的投機屬性，央行數字貨幣被定義為數字化的法幣，以本位幣的新形態出現，幣值必須穩定可靠。對比2017年各類資產日收益率波動幅度（年化），比特幣、以太幣波動幅度分別高達97.18%、136.68%，遠遠高於標普500指數、黃金、石油的6.66%、10.19%、23.85%，很難固定充當一般等價物。其二在於中心化程度。加密貨幣依靠去中心化的共識機制解決了信用問題，而央行數字貨幣本身有國家主權做信用背書，理論上不存在信用風險，主要訴求是解決效率問題。
圖片來源：《中國金融穩定報告2018》
“很多國家的央行已經處於本輪技術週期的尾部了，他們的 資料庫 和語言已經過時，繼續維護將花費更多成本”，國際清算銀行指出。由於服務的物件不同，商業銀行和中央銀行對效率的需求存在差異。《報告》將銀行的貨幣結算區分為“批發”和“零售”兩種。商業銀行主要是面向境內個人和企業客戶的資金存取，是小額且高頻的“零售”生意。而中央銀行除了代理國庫、吸收存款準備金、再貼現、外匯儲備等資產類和負債類業務以外，還要負責票據交換、跨境資金轉移、金融衍生品交割等清算業務，是大額的 “批發”生意。
由於交易量大，面對全球市場的不確定因素多，央行發生系統風險的可能性更高，處理效率也相應受限。2016年2月，黑客利用全球結算之間的時間差編造虛假資訊，使孟加拉國央行損失1億美元。根據《報告》，在跨境匯兌業務中，雖然需求資訊能夠做到全球實施送達，但交易完成的時間很大程度上取決於銀行間的結算效率。目前，自付款指示發出至接收銀行獲得結算餘額的延遲通常是2天，接收銀行必須等收到淨結算金額後才能將資金貸給客戶。在此期間，銀行只能自主承擔支付失敗的風險（Herstat風險），因此中央銀行特別關注效率的提升和系統的穩定性。
中國央行早已佈局法定數字貨幣的研發。2014年，中國人民銀行就成立了法定數字貨幣的專門研究小組，以論證央行發行法定數字貨幣的可行性；2015年，央行又開始對數字貨幣領域的一些重點問題開展調研並形成了一系列研究報告；2017年，中國人民銀行正式成立數字貨幣研究所；2018年央行數字貨幣研究所的招聘啟事中明確表示，新崗位需要跟蹤研究數字貨幣與金融科技創新進展，開展法定數字貨幣相關的研發工作。
境外的央行數字貨幣研究也在進行之中：瑞典央行目前正在考慮推出名為電子克朗（e-Krona）的央行數字貨幣；新加坡金管局主導的UBIN專案計劃在第三階段發行央行數字貨幣；美國正在考慮發行FedCoin（聯邦幣）；今年9月15日，泰國中央銀行（BOT）也對外宣佈了名為CTH的央行數字貨幣專案。
但大力研發並不代表投入使用。2016年12月，日本央行和歐洲央行聯手發起了代號為行星的專案，專攻金融市場中分散式賬本技術的基礎設施建設。然而2017年10月，日本央行行長黑田東彥（Haruhiko Kuroda）在發表演講時指出，現階段日本央行沒有引入央行數字貨幣的計劃，也不可能將其加入現有系統。其他國家央行對法定數字貨幣的應用亦顧慮重重。
第一點顧慮是技術。英國央行英格蘭銀行認為，區塊鏈的分散式賬本仍處於技術研發過程中，面臨諸多考驗。芬蘭央行同樣表示，央行數字貨幣隱藏著很多無法預計的問題。在《報告》中，61%的央行在開展“批發性”央行數字貨幣的發行試驗後表示，目前區塊鏈技術仍處於早期發展階段，尚未成熟，對結算效率提升的作用微乎其微。同時，76%的央行稱，無法確定區塊鏈的分散式賬本能夠達到他們的預期。“雖然維護現有系統花費巨大，但建立新的共識機制成本也很高，相比之下沒有並沒有競爭力”，德意志聯邦銀行指出。
第二點顧慮是管理意見分歧。《報告》的釋出者，IBM區塊鏈研究中心的副總裁Jesse Lund堅定的認為，央行在貨幣政策管理上扮演著重要的角色，不應該被分散式賬本替代。根據統計，儘管多家央行聲稱技術問題可以隨著研究力度的加大成功解決，也同意發行央行數字貨幣，但在儲存問題上意見分歧較大。50%的央行表示，央行數字貨幣應該至少部分儲存在使用者 伺服器 上，與區塊鏈的核心思維去中心化保持統一；但另一些央行堅持法幣只能由央行進行管理和儲存。
國內著名貨幣經濟學家和貨幣思想史專家盛鬆成認為，數字貨幣的技術創新無法取代央行貨幣發行和貨幣政策，但能助力於提升中央銀行對貨幣發行和流通的控制力，有利於貨幣政策的有效運作和傳導。對待數字加密貨幣這一全新物種，各國央行普遍認可其在改善交易效率和系統彈性上所具有的潛力。上述《報告》則建議各國央行在涉及實際應用時考慮貨幣政策、監管政策、金融行業及對社會影響，在可控的情境下先做試點，再從長計議。