途牛股權變化:於敦德投票權22%,豐盛持四成B股,京東被套牢
【野火科技】在關於豐盛控股上一篇文章《豐盛控股鉅虧30億!卓爾:怪我?》中提到,豐盛控股至2018年底持有途牛B類股票,這讓筆者稍微感到意外。
對途牛來說,每一股B類普通股投票權等於10倍A類普通股投票權。此前B類股由唯二創始人現CEO於敦德和前總裁嚴海鋒(老於和峰峰)擁有。
換句話說,VC也好、PE也好,你們只持有A類普通股,只管享受財務收益好了。公司戰略和日常操盤,就別瞎BB,交給創始人團隊,沒有人比創始人更在乎公司。
通常,創始人B類股只有在轉讓給和創始人相關利益體,才會繼續有效。否則賣股票時將從B轉成A,而A任何時候不可以轉成B。有多個創始人的公司,有人退出時B股賣掉,非創始人接盤,就轉化為A類股;此設計可以保護創始團隊對公司控制。
在公司發展比較順利時,股價上揚,財務投資人減持套現或持有,進退自如;管理團隊和公司員工也可以逢高出貨,改善生活,皆大歡喜。但如果公司發展不順呢,也許是另一種情形。
豐盛投票權排第四
持有B股意味著更多話語權,豐盛年報中並沒有公佈所持途牛B股數量,而途牛隨後進行披露。根據途牛F-20檔案(相當於A股和港股年報)披露,豐盛持有695萬股B類普通股。
豐盛為何持有B類股?原因很簡單,既然老於把B類股緊緊握在手中,那隻剩下一種可能,峰峰把手中B類股賣給豐盛。
根據2017年F-20檔案,峰峰持有途牛約897萬A類普通股和695萬B類普通股。到2018年底,峰峰持股數量未顯示,那就是極少或清零。峰峰賣掉的A類股是否也由豐盛接盤,並不能100%確定;但是B類股全部賣給豐盛應是板上釘釘。
再加上1830萬股A類普通股,豐盛共持有2525萬普通股。峰峰將A類股897萬股全部賣給豐盛,同時途牛再增發A類新股大約930萬股給豐盛,如果這樣操作,數字可以對上了。
加上老於持有B類股,途牛B類股總量為1737萬股,則豐盛持有B股比例為40%。
直接結果,豐盛持股途牛比例為6.8%,投票權為16.7%。老於持有途牛股比為5.8%,投票權為21.7%。豐盛股權比老於多1個百分點,投票權少5個百分點。
主要原因是老於持B類普通股1042萬股,另持有1143萬股A類普通股;豐盛同時持有1830萬股A類普通股。A類股數量相差不大,B類股差一股就是10票投票權,優勢體現出來了。
雙方總投票權是老於(1143+1042*10)萬票,豐盛(1830+695*10)萬票,即11563萬票:8733萬票,大約為1.32倍,和途牛F-20檔案公開的最終總投票權21.7:16.7等於1.3倍,略有差異,不影響大格局。
合理推測,應該是途牛其他高管以及員工持股,投票權委託給老於。
董事之謎
豐盛股權比老於高,且投票權僅次於海航、京東和老於,排第四,那提名1名董事,是應有之意,奇怪的是並沒有豐盛背景高管出任途牛董事。
途牛董事會成員現有海航系兩名、京東1名、聯想弘毅1名、DCM 1名,以及老於和峰峰,共7名董事,還有兩名獨立董事。
峰峰基本出清途牛股權,但又出任董事。應不是峰峰其途牛創始人身份,其他股東念及“舊情”,合理推測,而是豐盛提名峰峰繼續出任途牛董事。
豐盛圖謀C位?
豐盛雖持股並不高,離控股還很遠,似乎並不僅僅衝著財務投資者而來,否則把B類股攥在手上做什麼?
除了途牛,豐盛手中還有驢媽媽股權,並且旅遊業務也是其主營業務之一。如果豐盛在合適時候推動資產重組,也符合資本大鱷套路。至於怎麼幹和什麼時候幹,或許還要等時機。
途牛上市已經滿5年,發行價為9美元/ADS,截至美股5月7日收盤,股價為4.37美元,京東、海航、弘毅資本等眾多投資者套牢。