收藏酒還是買茅臺股票?化身符號的茅臺究竟是什麼?
用茅臺抵押
11月2日，貴州茅臺以599.9元/股收盤。幾天前的10月29日，貴州茅臺（600519.SH）開盤即封跌停，截至收盤報549.09元/股，貴州茅臺一天市值蒸發768.73億元，此次為茅臺五年來首次封死跌停。
上海市長寧區有一條茅臺路，儘管這裡並不是因茅臺酒而得名，但這路上卻真實經營著一家國酒茅臺店。不大的店面擠在路中間，黃色顯眼的店招寫著大紅色的“國酒茅臺”，茅臺標誌旁還配有兩條金龍。
在很多國人心中，國酒茅臺無疑是身份地位的象徵。逢年過節、請客吃飯上一瓶茅臺，東家會感覺頗有面子。這種價值認同也反應購買的行動上。幾乎每天清早，上海長寧區的這家國酒茅臺店門口都有人排隊。
深秋的上海早晨涼意明顯，仍擋不住這些擁簇者的熱情。店員告訴記者，這些人都是來買飛天茅臺的，每個人限購一瓶，一天只賣兩瓶。“貨少，買不買得到看你的運氣”，一直低頭玩手機的店員說。
而在幾百米外，一家只能容納下兩三人的影印店，門口掛著珠寶回收的牌子，室內牆上貼著老酒回收的小廣告，同樣是黃底印著各種酒的包裝圖案，高價回收四個字很扎眼。
店長回收茅臺，也賣茅臺。在這裡茅臺可以做抵押物，利息20%左右，一瓶90年飛天茅臺，這個老闆願意出七八千收，如果當作抵押物，可以得到現金五千，一個月利息八九百塊。
店老闆還試圖說服記者，“只要你有足夠的酒就可以換到很多現金，你只需付利息，我立刻給你現金，比網上借得多，我就掙個利息錢，你多划算，一下就週轉開了，酒還是你的”。
而在北京德勝門內，一家店面很小的老酒鑑定評估交流中心，同樣用牌子手寫著高價回收洋酒白酒，店內顯眼處就擺放著六瓶茅臺，瓶身包裝發黃。53度飛天茅臺在這裡可以賣到1700-1800元，店老闆同樣也做收取利息的低價抵押業務，顧客資金充裕就拿回酒，儘管最近一年鮮有人賣茅臺。
記者穿梭在北京、上海的小巷弄堂，各式各樣的高價回收酒或珠寶的小店，一部分可以做這樣的業務，有的則利息更高。有趣的是，記者和一個老闆砍價，旁邊一個買菸的顧客聽完稱，“你是窮的就剩下茅臺了嗎？”
記者走訪上海恆通典當，這家典當鋪主要典當珠寶首飾黃金，對於茅臺酒，店員表示不能抵押。寶瑞通典當行民品典當部總監劉偉稱，可以做茅臺酒的典當，但僅限於飛天茅臺，在典當價格評估方面會受到年份、度數、儲存完整度等方面的影響。
江蘇常熟一家李姓企業老闆家裡有個酒窖，平時喜歡收藏酒，主要型別就是茅臺系列。從2010年開始，每年根據經濟情況，李老闆會收藏5-10箱不等的茅臺，如今已有100多箱，身邊很多朋友也在收藏茅臺。對於茅臺近年飛漲，他感覺很幸運。
2016年下半年時，53度飛天茅臺酒還只賣800多塊錢一瓶。但2017年價格一路瘋漲，2018年1月，茅臺上調指定零售價已經達到1499元。然而這只是指定零售價，有些地方已經上漲到了2000多塊錢一瓶，即便是這樣，仍然一瓶難求。
為穩定茅臺價格，茅臺近年採取一系列控價措施，包括縮短至20天內從經銷商開票到提貨的週期，成立市場檢查小組，與各省區經銷商簽訂《關於穩定茅臺酒銷售價格的承諾書》、要求自營公司實行限售和限購、釋出處罰違規經銷商的檔案等措施。由於全年數量有限，淡季發貨量少，旺季需求量大，茅臺集團曾試圖通過集中發貨和行政管控的手段來壓制價格。
稀缺性和價格上漲在賦予茅臺本身價值的同時，更讓茅臺能夠充當民間借貸抵押物的角色。但股市似乎影響到一些民間放貸人的信心，“最近行情不太穩，具體看看酒之後再談吧。”
茅臺與金融
但中泰證券的研報，早已經發現貴州茅臺的金融屬性。
中泰證券認為茅臺具備商品和金融雙重屬性，消費總體變化不大的今天，茅臺酒的金融屬性帶來的邊際彈性更大，其通過建立“茅臺的茅臺”“茅臺酒期貨”等先行指標來觀察茅臺酒經銷商的套利空間以及補庫行為，預測茅臺的價格和收入情況，後期被相續證實，並借鑑期貨合約的思路設計出飛天茅臺和普五的“期貨價格”。
掩蓋不住的是茅臺的金融野心。
茅臺集團原董事長袁仁國在接受採訪時曾表示，要在2020年實現茅臺集團“千億銷售目標”，其中茅臺酒板塊佔700多億元，其餘的200多億元靠金融板塊支撐。在李保芳接手茅臺集團董事長後，這種趨勢看上去沒有根本性的發生改變。
茅臺對金融領域的試水始於2013年。當年3月，貴州茅臺集團財務有限公司成立，貴州茅臺、茅臺集團、習酒公司、茅臺集團技術開發公司共同出資入股。茅臺財務公司被定義為茅臺集團的內部銀行，為集團成員單位提供財務管理服務。
2014年9月，茅臺出資1.53億元與建行旗下的建信信託，共同組建茅臺建信(貴州)投資基金管理有限公司，並投入3.57億元用於發起母基金，該公司主要以大消費產業為投資重點，兼顧其他高增長產業。
茅臺集團在其2016年釋出的“十三五”戰略規劃中，還明確將未來發展目標定位為“產融結合的國際化酒業投資控股集團”。
截止到2017年，茅臺集團在財務、基金、融資租賃、保險、銀行等金融領域多有投資佈局。據不完全統計，茅臺已經控股、參股包括華貴人壽保險、貴州銀行、貴陽銀行（601997）、貴銀金租在內的12家金融企業，並規劃加快建設金融控股公司，力爭在2020年發展成為產融結合的酒業多元投資控股集團。
就目前看來，茅臺酒的營業收入仍在增長，但其利潤增速卻不盡如人意，要實現千億的銷售目標，僅靠茅臺銷量相對吃力，而金融板塊是快速帶來現金流的產業。
茅臺並不是白酒行業做金融的首例，金徽酒、瀘州老窖、五糧液等白酒企業都已在金融板塊佈局多年。
茅臺還在進行投資。天眼查顯示，貴州茅臺灑廠（集團）對外投資合作管理有限責任公司投資了貴州琨恩生物工程有限公司，出資580萬，持股58%。
企查查顯示，10月25日茅臺集團的經營範圍發生變化，新增房地產開發及租賃、網際網路產業、教育、生態農業等方面。
今年年初，蘋果宣佈中國內地的iCloud服務將轉由雲上貴州大資料產業發展有限公司(簡稱“雲上貴州”)負責運營，包括照片、視訊、文稿和備份等通過iCloud儲存的所有資料和服務。“接管”蘋果中國iCloud業務大半年後，10月19日，以雲上貴州為主體的雲上貴州大資料集團正式註冊成立，而茅臺正是雲上貴州大資料集團的第二大股東，認繳出資4.5億元。
茅臺是什麼
在雪球上，曾有人對比是收藏茅臺酒還是買茅臺股票的收益率高。
這位網友稱，2001年8月27日，貴州茅臺在A股市場成功上市，至今的歷史漲幅是170倍左右，即2001年投資貴州茅臺1萬元，現在股票市值是170萬元。而2001年8月，當時貴州茅臺53度飛天的白酒價格是300元左右，如果將2001年的茅臺收藏到現在，53度飛天茅臺的價格是3000元，上漲10倍。因此，買貴州茅臺的股票收益率將完全超越買茅臺酒的收益率。
之所以有人如此對比，是因為收藏茅臺酒是門生意。
茅臺生肖酒購買時價格大概為1299元一瓶，現在普遍都在萬元以上，甚至有價無市，京東商城歌德盈香對“馬年+羊年+猴年+雞年”的4瓶套裝報價48538元。還有本叫作《茅臺酒收藏》的書，在京東上一本可以賣到一兩千塊。
有收藏愛好者還在帖子裡給出了正確利用茅臺酒升值的方式：買飛天藏15年換3.33瓶繼續藏15年再換。
茅臺收藏家們會奔赴全國各地拍賣會現場，他們豪擲上千億人民幣去競拍陳年茅臺。北京歌德盈香2014年春季拍賣會上，一瓶1958年的陳年茅臺，單瓶成交價格達299萬，重新整理了陳年茅臺酒的最高拍賣成交價。
一位政府任職的人士在閒聊時說，和朋友喝到了和自己同齡的茅臺酒，言語間帶著自豪感。
茅臺是一種符號，這個符號本身就賦予了超過白酒本身更高的價值，這個價值被轉化成價格在市場上流轉。
一位多年跟蹤茅臺的二級市場投資人稱，理財產品的規模不會太大，如果太大茅臺官方會介入，因為會擾亂其銷售。難點在民間借貸，能全款拿下大量茅臺酒的理財產品沒有意義，只能是中間商在持有茅臺酒的過程中便於回款。茅臺這種白馬股，無論機構還是散戶都把基本面研究透了，很難出現盲點，一般來說其估值也就是大眾化，很難有大的波動。這兩年之所以大幅波動，根源在2015年股災後，其股價的低估和市場對確定性的追求，導致其股價持續上漲，形成反身性。
方正證券食品團隊則認為茅臺沒有價格泡沫。他們認為，由於茅臺酒本身具備很強的投資屬性，而此前的炒作又主要集中在生肖酒等個性化產品上，所以導致價格短期內迅速暴漲。目前的回撥只是市場恢復理性後的正常回落。其次，對於飛天茅臺，由於今年的價格走勢較去年更趨平穩，因此渠道和終端的囤貨意願是顯著降低的，他們判斷今年被消費者喝掉的茅臺要遠遠大於去年。另一方面，由於需求強勁，茅臺供需緊平衡的狀態一直都存在，渠道庫存也基本都保持在極低的狀態。
本文來源：經濟觀察報作者：鄭淯心張燕徵 責任編輯：王曉武_NF