低迷的Q3：18家遊戲上市公司淨利潤低於1000萬，90%市值下跌
本文轉自公眾號：手遊那點事(ID：sykong_com)，作者：欣欣、Ben
近日，隨著騰訊網易先後釋出了2018年第三季度財報，我們從報告中初步瞭解到了國內上市遊戲公司在進入“寒冬”後的表現。而為了更客觀全面地掌握遊戲行業Q3的整體表現，手遊那點事收集整理了58家上市遊戲公司的營收和利潤狀況，從中總結出Q3的發展歷程。
Q3的這58家上市公司總營收達到了1219.76億的規模，但相對以往卻有了不少的縮減，有25家公司Q3營收同比遞減，33家Q3淨利潤同比遞減。其中，營收少於2億的公司多達22家，淨利潤低於1000萬的多達17家，遊戲上市公司的Q3表現依舊低迷。
這是58家遊戲上市公司Q3的營收和淨利潤情況：
一、近半公司營收出現下跌，17家淨利潤低於1000萬
據資料顯示，在統計的58家上市遊戲公司中，25家營收同比下降，佔比約43%;17家的淨利潤低於1000萬;11家在期內虧損...
然而，儘管大環境並不樂觀，但在高壓之下依然有少數公司保持了高業績增長。除了騰訊網易之外，世紀華通、三七互娛、完美世界、金山軟體和聚力文化在Q3的營收都超過了10億。目前看來，這些公司似乎有著各自的“過冬”技巧。
世紀華通
在騰訊網易之外，縱觀國內上市遊戲公司營收，世界華通的表現最為突出。它的Q3營收約23.33億元，同比增長181.7%;淨利潤約1.69億元，同比增長75.4%。業績增長的原因，是旗下子公司點點互動的海外表現所致。
據App Annie資料顯示，FunPlus自4-9月的六個月時間裡，曾5次拿下出海收入排行榜Top1。據Sensor Tower資料顯示，截至9月《阿瓦隆之王》的海外累計收入超26.38億人民幣，而《火槍紀元》則為14.93億人民幣。
三七互娛
除了出海這種方式，三七互娛則是通過自研+發行的方式保持增長。它的Q3營收約22.32億元，同比增長61.2%;淨利潤約4.17億元，同比增長15.6%。另外，前三季度的銷售費用同比增長約67.07%。
據財報顯示，銷售費用大幅增長，系三七互娛旗下多款遊戲處於推廣期所致。可見，在不少公司採取縮減預算“過冬”的同時，它卻選擇反其道行之。值得一提的是，其前三季度累計研發費用已近4億元，同比增長24.5%。
完美世界
在營收超10億的公司中，唯一一家同比下降的是完美世界。它的Q3營收約18.46億元，同比下降4.7%;淨利潤約5.36億元，同比增長31.6%。雖然營收受到旗下影視業務的影響，但淨利潤增長卻較為亮眼。
除了這些營收規模超10億的公司之外，在Q3還有14家營收同比增長超50%的遊戲公司，分別是深圳惠程、天潤資料、迅遊科技、世紀華通、盛訊達、天舟文化、元力股份、姚記撲克、中文線上、眾應互聯、盛天網路和任子行。
值得注意的是，在14家公司裡，有10家的Q3營收少於5億元。可見，在這波“寒冬”中能夠抓住機會的，大部分是營收規模較小的上市遊戲公司。另外，一些規模較大的公司，則通過併購的手法換取高速增長。
以超4倍的營收同比增長位列首位的是深圳惠程。它的Q3營收約4.01億元，同比增長406.0%;淨利潤約0.76億元，同比增長377.3%。業績的增長，是此前以13.83億元併購的子公司哆可夢拉動營收所致。據財報顯示，哆可夢2018年前三季度實現營收約12.84億元、淨利潤約2.76億元。
天潤數娛同樣通過併購的方式穩定營收表現。它的Q3營收約1.49億元，同比增長279.6%;淨利潤約0.18億元，同比增長490%。其業績增長主要原因，是並表子公司拇指遊玩業績所致。2017年6月份，天潤數娛以10.9億元收購拇指遊玩。
另外，北緯科技、長城動漫、驊威文化、金亞科技、晨鑫科技均在營收同比上跌幅超50%。值得一提的是，除了跌幅較大之外，這5家公司的營收規模均在6000萬以下。可見，受“寒冬”影響較大的，同樣是營收規模較少的上市遊戲公司。
二、現金流枯竭，最高同比下降超28倍
在資本寒冬之下，手頭上有多少錢，將成為衡量一家公司能抵抗寒冬多久的重要標準，對於上市公司尤是如此。因為它們所面對的不僅僅只是業務經營上的盈利虧損，還有來自資本市場的變幻、以及支撐其當下資本地位的能力。
過去這半年，讓遊戲行業深深體會到，在大環境整體緊張之下，股價、市值、身價都是虛的，只有實打實的現金流才能帶來安全感。但據手遊那點事統計，整個Q3有這樣一份“安全感”的遊戲企業並不多。
在已公佈現金流的22家上市公司中，儲備最強的當屬三七互娛，現金流高達4.11億，同比增長28.89%，這一現金實力使得它在面對股價下跌時不會過於恐慌和擔慮，有彈藥將遊戲產品做好，等待大環境的回暖，甚至是逆勢而上。
排第二的是愷英，現金流達3.03億，同比增長64.1%;艾格拉斯排第三，現金流為2.2億，同比增長257.6%。而剩下的19家廠商，現金流都少於2億，甚至有13家公司的現金流是在幾千萬的級別，7家公司現金流為負數，最嚴重的當屬完美世界，負2.41億。除此之外，現金儲備較少的公司，大多都遇到了同比暴跌的情況，最高暴跌28倍，現金流大幅散去。
而除了7家現金流負值的公司之外，其他遊戲企業的現金流大多在0-2億之間，那麼這個儲備量夠花多久呢?現階段研發一款高品質的手遊，動輒大幾千萬甚至上億;單款產品單月的買量投放，也在大幾千萬的量級;渠道分成的款項賬期達3個月是常有發生的事情;而不管是研發還是買量，回本週期都比較長;......
錢，掌握著絕大多數遊戲公司的命脈。這相當關鍵，因為沒有人知道寒冬會持續多久。
三、近九成的遊戲公司市值下跌，13家跌幅超25%
對於上市公司而言，行業的“寒冬”、業績的“跳水”，最直接的表現就是在股價上。據手遊那點事統計，在2018年第三季度，以擷取自7月首個交易日和9月最後一個交易日的資料看來，58家遊戲公司中市值下跌的有52家，佔比超過89.7%。
在絕大部分上市遊戲公司都遭遇業績+股價雙殺的同時，山東礦機、火巖控股、華清飛揚、深圳惠程、凱撒文化、掌趣科技這6家公司拿出了逆勢而上的表現。其中，山東礦機的增幅最為明顯，增長達到50.3%，是由於旗下新併購的麟遊互動拉動營收所致。
而在跌幅超25%的公司中，崑崙萬維、奧飛娛樂、愷英網路、金山軟體、美盛文化均為市值超百億的公司，在這樣大幅跌的市值下跌影響下，它們所受的影響同樣較大。以金山軟體為例，其市值在Q3前後蒸發了超過110億元。
四、遊戲上市公司生死戰?
從Q3的財報來看，遊戲公司依然沒能從版號暫停等環境中調整過來，25家出現營收同比下滑的情況，Q3似乎成為了遊戲行業最難過的一個季度。
回顧過去的這個季度，遊戲產品出現斷檔，不少企業斷糧，缺少營收的來源;遊戲資本退潮，資本市場對遊戲公司大多不看好;外界輿論壓力大，對遊戲行業的非議越來越多;監管趨嚴，版號遲遲未有發放......這樣的境況對整個遊戲行業來說都是相當困難的，只是上市公司首當其衝，財報的透明使得它們必須將軟肋外露，因此它們看起來遭受的影響也是最大的。
資本的殘酷在於衝突到來得非常直接和迅速，股價一天跌走60%、股東質押90%的股權、資本市場難以接納遊戲公司等等，都讓遊戲企業在“錢”面前非常被動。而Q3恰恰是經歷的最殘酷的一個季度，各項矛盾被激化，狂風席捲整個行業，激起了不安和焦慮。
進入Q4，在經歷過幾輪的過山車之後，在補倉到心有餘而力不足之後，遊戲上市公司的CEO們都雲淡風輕，“我現在都不看股價了，安心做業務”。