兩保殼乳企三季報 利潤大增 “脫帽”還差一步

對於*ST貝因美（002570.SZ，下稱貝因美）和西部牧業（300106.SZ）而言，今年保殼是重中之重。

24日晚，貝因美髮布三季報顯示，在半年報利潤轉正之後，三季報的業績進一步好轉。業內觀點認為，四季度也是乳企的銷售旺季，不出意外“脫帽”只差最後一步。

貝因美公司三季報顯示，前九個月貝因美收入18.1億元，同比減少了9.81%，淨利潤情況增長迅速，第三季度淨利潤為1943萬元，同比增長228.6%，也拉動了1~9月份的淨利潤為2796萬元，同比增長107.3%。24日開盤後，儘管大盤下挫2%，開盤後貝因美股價一度衝高至4.46元。

對於淨利潤較快增長的原因，貝因美方面解釋稱，一方面是由於本期銷售費用較上年同期減少了33.67%，絕對額減少了3.4億元，主要是由於本期費用預算得到了有效管控，使營銷推廣費用較上年同期明顯減少。另一方面則是由於資產減值損失較上年同期減少71.6%，絕對額減少1.1億元。

今年8月，貝因美曾公告旗下子公司宜昌貝因美收到搬遷補償款1億元，經過會計準則計算後，計入專項應付款3081.6萬元，預計搬遷將在年底完成後計入相關損益科目。

但貝因美向第一財經迴應表示，三季度業績增長與此無關，整體增長和政府補貼、出售資產的關係並不大。

淨利潤的快速增長無疑讓貝因美管理層鬆了一口氣，此前由於連續兩年淨利潤虧損，公司股票自2018年4月27日起被實施“退市風險警示”特別處理。

2018年7月，貝因美完成了換血，新任命兩名來自市場一線的職業經理人包秀飛和張穎分別擔任總經理和銷售公司總經理，這也是貝因美新帥包秀飛上任後交出的首個季度業績。

上任後，新的管理團隊公佈了長短結合的重振計劃，並在經營策略上，強調要做大超高階、做強大客戶、做深三四線，並稱將“痛定思痛”、“刮骨療毒”。

不過，從貝因美三季報上也可以看到一些調整的痕跡。其中，應付職工薪酬減少了33.9%，主要原因是對人員進行了調整。公告稱目前經營策略調整初見成效，公司業績持續改善，預計全年淨利潤將在2800萬至7800萬之間。

獨立乳業分析師宋亮表示，目前貝因美保殼看起來機會較大，未來還要看貝因美的營收能否上漲。

而另一家亟待保殼的是原奶企業西部牧業。今年上半年，西部牧業收入為3.3億元，淨利潤虧損4162萬元，西部牧業已連續第三年出現虧損，如果今年不能扭虧，按照創業板公司管理規定，將直接退市。

公告顯示，西部牧業第三季度實現營收2.02億元，同比增長2.7%；淨利潤為6459.8萬元，同比增長290.2%。這也幫助公司前三季度實現營收5.33億元，同比減少0.71%；實現淨利潤2298.16萬元，同比增長128.6%，扭虧為盈。

為了保殼，西部牧業於今年7月出售公司持有的16家全資及聯營的奶牛、肉牛養殖公司股權，兩次股權出售事宜的轉讓價格分別較該部分股權賬面價值高3117.9萬元和2886.8萬元左右，對公司經營業績產生積極的影響，但也讓公司的總資產從24.2億元下滑24.1%至18.4億元。

與此同時，西部牧業和旗下的核心資產西牧乳業對高管都進行了大換血，原新疆天富能源股份有限公司總經理秦江接任西部牧業董事長，職業經理人史曙光則接任西牧乳業總經理。

新疆生產建設兵團八師總會計師趙民山接受第一財經記者採訪時表示，西部牧業對奶源投入很大，但由於近年來原奶價格走低，受到很大沖擊；另一方面，在內部管理和品牌營銷上有所缺失，此次企業迎來新的管理團隊，外界期待也很大。

第一財經記者瞭解到，西部牧業一方面對拖累業績的養殖板塊進行剝離，另一方面則將未來的發展重點放在利潤更高的嬰幼兒配方奶粉業務上。接手西牧乳業的史曙光此前擁有多年的嬰幼兒配方奶粉銷售經驗。

公開資料顯示，西牧乳業佔地面積120畝，日處理鮮奶300噸，目前擁有一條奶粉生產線，年產配方奶粉9000噸，並已通過配方註冊取得3個配方系列。

宋亮表示，新的管理層的加入也讓西部牧業進行了很大的調整，上游牧場的剝離，讓西部牧業逐步減輕負擔，同時幫助西部牧業的業績有所好轉，下一步還要看其下游產品的拓展情況。

本文來源：第一財經日報作者：欒立 責任編輯：郭晨琦_NBJ9931