順豐淨利潤首次下跌，百世淨虧損達4.52億元丨上市快遞公司年報分析
4月即將過完，順豐、通達系、百世等上市快遞公司均已經公佈了2018年財報。
通過分析各家快遞企業的財報及業務資料，可以明顯看出各家快遞的關注及主要發力點，同時為搖搖欲墜的二線快遞市場需求錯位找到新生機，提供參考指標。為此，億歐物流梳理了幾家上市快遞企業的財報進行對比分析。
順豐淨利潤同比跌4.57%，百世淨虧損同比下達51%
首先，從各大上市快遞企業的營收情況及營收成本構成情況來看。
眾所周知，順豐的直營模式與通達系的直營+加盟制經營模式有所不同，據驛站老鬼介紹，順豐財報中的營收是指全網的收入，通達系財報中的營收指得是總部收入，並不包括加盟商收入；其次，通達系在營收的口徑也有所不同。具體營收構成可參照上表資料。
所以，鑑於各大快遞企業的營收口徑不盡相同，在此便不做再多對比。但就各家快遞企業的營收構成來看，其幾家快遞企業的主要營收還是來自於快遞服務收入。畢竟，幾家快遞企業從一開始入局物流行業的時候，都是以快遞起家。
據國家郵政局官方資料顯示，2018年全國快遞服務企業業務量達到6038.4億件，同比增長26.60%，全國快遞業務收入累計完成507.1億元，同比增長21.80%。 由此可知，這幾家上市快遞企業的營收增幅均超過了全國快遞企業平均的營收增速。不過在這幾家快遞企業中，通達系、百世的營收增速均在30%以上，而只有順豐的營收增幅在30%以下 。
淨利潤可以衡量企業經營效益，順豐淨利潤依然領先其他快遞企業。順豐淨利潤依然領先其他快遞企業，但是2018年同比下降4.57%。 而緊隨其後的中通淨利潤也突破40億元，緊逼順豐。 在“三通一達”中，中通的淨利潤水平超過了圓通、申通、韻達，但其增長速度低於其他（注：中通在美股上市，其淨利潤統計口徑與A股上市企業圓通、申通、韻達有所差別）。 百世，在2018年表現不盡如意，淨利潤虧損4.52億元，同比下降51%，淨虧損也有大幅縮窄。
不過在百世的營收構成上，百世快遞、百世快運收入分別達到了177億元及41億元，較去年同期分別增長了38.5%及29.1%，由百世優貨、金融和國際事業部組成的其它業務收入同比增長524%，達到了12.4億元，成為百世新的增長動力。
在業務量方面， 2018年完成快遞包裹寄送服務最多的企業依次為：中通、韻達、圓通、百世、申通、順豐。另外，韻達、百世在2018年業務量分別擁有48%、45.1%的高速增長。
國家郵政局表示，預計2019年快遞業務量將超過600億件，同比增長22%。從發展趨勢來看，快遞業發展基本面持續向好，行業高質量發展程序將持續加快。 根據中通2018年85.20億票的業務量來看，中通最有可能在2019年成為第一家突破100億票的快遞企業，圓通、韻達2019年業務量有望達到中通2018年的水平。
通達系、百世市佔率提升，順豐落後
快遞企業的完成快遞業務量可以直觀反映其所佔的市場份額。依據各家上市快遞企業分佈的業務量，再根據國家郵政局公佈的2018年全國快遞業務量507.1億件，得出以下市場份額圖：
如圖所示，三通一達、百世的市場份額皆高於順豐。在所有快遞市場份額中， 中通的市場份額最高，達到了16.8%。
在根據以往的市場份額圖表可以看出， 順豐從2014年的11.5%下降到2018年的7.6%，快遞市場份額逐漸減少，不斷被其他快遞企業超過。 而且這幾家快遞公司業務量的最大來源是電商快遞，雖然順豐也涉足了電商領域，可發展一直不順心，仍然面臨著快遞市場激烈的競爭和挑戰。由此可見，順豐的主營業務發展到達了一個瓶頸期，也只能選擇從其他方面突圍。
而中通穩站市場份額第一已經連續3年，2014年申通曾是行業市場份額最多的快遞企業，2015年易主給圓通，中通便在2014、2015年持續發力，並在2016年佔據市場份額第一後保持至今。
不過，中通的實力從以上分析中也可以看出其2018年營收、業務量等均實現穩定增速發展。且根據中通首席財務官對外發布的資料，得益於其體系化的降本增效能力，2018年中通單票運輸成本和分揀成本共計下降0.11元，核心快遞業務毛利率為32.6%。
通過查閱快遞企業的2018年財報資料，得出快遞企業業務運營資料的對比，如下表（各家快遞企業關於各項資料的統計口徑略有差別）：
總資產方面，順豐遠超通達系及百世。與順豐不同，加盟制快遞企業採用非全部直營的運營模式，固定資產主要是總部、轉運中心及運輸車輛。中通快遞併購了較多的加盟商，其資產規模大於韻達、圓通和申通。
轉運中心數量上，順豐也是高於通達系、百世快遞企業，以保證其服務質量和效率。圓通、中通、申通轉運數量比較接近，韻達則通過路由優化，將轉運中心數量正在減少。
對加盟制快遞企業而言，轉運中心直營率越高，表明總部對轉運中心和全網的管控力越強。
值得注意的是，韻達在本次年報中披露：目前，韻達是A股首家樞紐轉運中心100%自營的加盟制快遞公司——所有樞紐轉運中心均由總部設立、投資、運營、管理，實現對核心資源與幹線網路的控制力。
不過，中通、申通、圓通正在推進直營化水平。中通2018年財報中顯示，分揀中心達到了86個，其中自營的有78個，網絡合作夥伴運營的有8個。不難看出，中通分揀中心的自營率已經達到了90.7%；申通2018年財報顯示，2018年，公司大力推進核心轉運中心直營化步伐，累計使用了約15億元收購15個核心城市的轉運中心；圓通在2018年財報中顯示，公司在全國範圍擁有自營樞紐轉運中心67個，自營城配中心5個。
主營業務成過去，新興業務或成未來發展重點
處於第一梯隊的快遞上市以來，一直在擴張自身企業的市場份額。國家郵政局釋出的《2018年中國快遞發展指數報告》顯示， 2018年快遞與包裹服務品牌集中度指數CR8達81.2，比2017年末提升2.5。特別是在2019年上半年，隨著二三線快遞企業的逐漸沒落，龍頭效應、規模優勢及邊際效益將更加明顯。
另一方面，無論是2018年快遞業務量還是快遞服務企業業務收入等，整體增速放緩，受到市場競爭、客戶需求及服務水平等多重因素的影響， 快遞產品也由“標準快遞”服務逐漸向附加值更高的綜合物流服務延伸，競爭態勢隨著智慧化、資訊化、網路化水平的提升將發生更加深度的變化，經營與發展的壓力只會增加不會減少。
由此，通過對比幾家快遞企業的主要財務資料與運營資料，看到的更多的是各家快遞企業主營業務的快遞服務增長情況，以及在拓展新興業務時的增長情況，不過主營快遞的增長代表著過去，新興業務快運、冷鏈、同城配、供應鏈管理等業務的增長才能看到幾家快遞企業未來發展的無限可能。
銀行與金融科技融合的理想境界是什麼？是銀行即服務。
2019年6月14日，億歐智庫研究院將在“2019丨全球新經濟年會·金融科技峰會”上釋出《 2019開放銀行與金融科技發展研究報告 》，深度解讀金融科技賦能開放銀行的融合與落地應用——上海·虹橋·世貿展館邀您見證！搶票連結： https://www.iyiou.com/post/ad/id/818
版權宣告
本文來源億歐，經億歐授權釋出，版權歸原作者所有。轉載或內容合作請點選轉載說明，違規轉載法律必究。