VISA釋出2019財年Q1財報：營收55億美元，淨利潤30億美元
美東時間1月30日下午2點，VISA召開了2019財年Q1（2018/10/1-2018/12/31）收益電話會議，併發布第一季度財務報告（VISA一個完整的報告年度為當年9月30日至次年9月30日），連跌數日的股價當日止跌為盈，收盤時共上漲1.93%。 截至文章發出前，VISA每股股價為137.6美元，總市值為2771.90億美元。
2018年是VISA上市十週年。在這十年中，VISA的淨收入和每股盈利分別以每年16％和19％的複合增長率增長。做個也許不夠恰當的對比：近十年我國GDP的複合增長率約為10.8%，而美國約為3.87%——VISA商業模式增長力的強勁可見一斑。
經營分析
從淨利潤來看， 2018財年Q2至2019財年Q1，VISA的淨利潤基本保持增長趨勢，財報顯示，2019財年Q1，VISA實現營收55億美元，淨利潤30億美元，每股收益1.3美元。
VISA的商業模式主要是通過為銀行提供跨行清算，為使用不同銀行結算服務的商戶與消費者搭建支付橋樑。在這種四方模式中，VISA原則上不向持卡人與商戶收取費用，而是基於消費支付金額與總體交易筆數向髮卡人與收單機構收取清算費用和技術服務費。因此， VISA的三大核心驅動業務包括：支付清算交易、跨境服務和收單處理服務。其中，2019年第一季度中支付清算與收單處理都保持兩位數增長，而跨境服務增速放緩。
如上圖可見，信用卡業務在VISA的收入體系中佔據絕對主導地位，其它業務佔比僅在3%到4%之間波動。而2018年度年萬事達卡的收入總額中其他專案佔比16%，這反映出兩者經營策略的方向有所不同。VISA重心在信用卡業務上，而萬事達卡則通過擴大服務專案創造差異化優勢。
此外，還有一項影響著VISA營業收入增長的關鍵因素——客戶提成，這個支出項代表著VISA獲客的重要手段，同時也是VISA的主要經營風險之一。
VISA過去一年客戶提成費在不扣除該項費用的營業收入中佔比保持在20%上下小幅波動，這個比例相比過去幾年有所提高，但與萬事達卡相比還是保持在較低的水平，萬事達卡2016年起， 客戶提成費在營業收入中的佔比就超過了30%，儘管該項費用的增長率持續高於營業收入增長率較多，體現出萬事達卡的客戶提成費使用效率不高，但這也反映出了近年來萬事達卡在市場競爭中表現積極、攻勢明顯。
競爭分析
VISA是國際五大信用卡品牌之一，其它四個競爭對手分別是萬事達卡（MasterCard）、美國運通、大來信用卡（DinersClub）和日本JCB信用卡。
此外，中國銀聯的規模也與五大信用卡組織相當，甚至有所超越，只是由於銀聯主要在國內市場運營，而VISA等機構暫未獲得我國的支付清算牌照，因此尚不構成直接競爭關係。但隨著銀聯開啟全球擴張計劃， 加上支付寶、微信等支付手段的崛起， 我們彷彿已經看到一大片烏雲朝著VISA等老牌信用卡霸主逼近，這一點也在VISA2018年度釋出的年報中，被列為重大風險進行了提示。
信用卡行業有兩個顯著的特點 ：其一是進入門檻較高，前期構建支付處理網路的費用高昂，其二是客戶粘性較大，隨著市場的日益成熟，零售商更換支付處理服務商造成的潛在客戶流失，使他們對採用新支付服務的興趣缺缺。因此，原本已經在該行業佔據主導地位的VISA憑藉著高品牌知名度和營銷能力，市場份額較穩固，寡頭格局已定。
而面對金融科技崛起帶來的潛在危機，VISA的態度是積極且樂觀的。除了主動擁抱加密貨幣， VISA還在2018年年報中披露，未來的一年要全力推進非接觸式支付，並透露已將向金融科技創企進行戰略投資列入預算專案，預算金額約為1億美元，重點關注開放銀行領域的創新科技。 此外，VISA已經在歐洲推出fintech fast-track專案，作為初創企業成長的加速器，為他們提供技術、軟體和解決方案的支援，以幫助它們成為VISA的髮卡機構。
值得關注的是，2018年6月，VISA曾遭遇一次重大品牌危機，由於VISA英國支付處理中心的一臺交換機出現故障，導致10個小時內，10%的VISA卡交易失敗。對此，VISA做出了道歉宣告，並加速推進了VISA歐洲區交易支付處理遷移的工作。這次遷移使VISA的全球業務全部整合到VISA Net支付網路中進行，2018年9月30日該工作已經全部完成，據VISA的2018年年報顯示，VISA Net滿負荷狀態可處理的交易量達到迄今為止最高交易峰值的四倍，想必歐洲支付處理故障這樣的事故在VISA Net強大的處理能力下，能夠得到有效的避免。
隨著印度等新興市場的發展，VISA等支付霸主所擁有的技術與品牌優勢將會進一步發酵，根據VISA2019年第一季度報披露，目前， 亞洲已經成為VISA業務增速最快的市場之一。然而就如中國一樣，政府政策將會成為VISA等支付霸主向新興市場進軍征程中最大的不確定性因素。
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編輯：劉歡
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