搜狗市值縮水之謎
編者按:本文系專欄作者投稿,作者科技網際網路。
在當今中國網際網路,搜狗和拼多多、360等企業有一個共同之處------它們都是在網際網路巨頭的“壓制”之下得以發展起來併成功上市。不過,和拼多多、360不同的是,似乎搜狗在影響力方面要略輸一籌,除搜狗輸入法、搜狗瀏覽器之外,令我們印象深刻的產品並不多。而且搜狗的市值也只有後兩者的零頭,不能進入第二梯隊。
資訊顯示,搜狗2017年11月上市時市值超過50億美元,1月31日收盤時其市值已僅為之前的一半左右,最新的市值也沒太大變化。但回顧這幾年的發展歷程,搜狗的大動作並不少,尤其是最近幾年被騰訊投資後,搜狗背靠兩座大山,想象空間大大拓展。而且搜狗也盯上了炙手可熱的人工智慧,推出了一些新技術和產品。在這種情況下,搜狗的市值為啥還會縮水這麼多呢?
搜狗市值縮水比大部分企業厲害點
首先需要明確的是,搜狗市值縮水比大部分企業厲害點,搜狗的整體市值偏低,按理說存在泡沫的可能性相對較小。別的都是幾百億市值縮水一半,但搜狗幾十億市值也縮水一半。
上市時張朝陽曾表示:“華爾街投資人沒有用搜狗輸入法,他們沒有給予搜狗應有的估值。”現在看來,即便華爾街投資人用了搜狗輸入法,又如何?
對比財務資料方面,我們能得出同樣的結論,搜狗2018年全年總營收首次突破10億美元,達到11.2億美元,同比增長24%。美國通用會計準則下,歸屬於搜狗的淨利潤9880萬美元,同比增長20%。
這個業績在當今網際網路領域也沒什麼亮點。對比現在的市值和利潤,搜狗的市盈率接近24倍。而和搜狗業務重疊極高的百度市盈率僅為14倍。
資本市場對企業的估值主要看兩點,第一是增長速度,第二是營收和利潤。如果兩者均表現出色,企業可獲得極高的估值,如果營收和利潤規模比較小,則應當儘量追求高增長率。
基於上述財報資料來看,很明顯,目前搜狗整個運營模式、盈利能力只能說“差強人意”。其市盈率卻比百度高出不少,我認為即便市值跌去一半,搜狗同樣可能被高估。
為了“咬人”,搜狗想出了哪些招兒?
關於搜狗的來歷,一方面要歸結於張朝陽的“搜尋”情節,在成立搜狗之前,張朝陽曾有意讓搜狐做搜尋,但因為當時市場成熟度欠佳、商業模式不清晰等一系列原因,並沒有成功。後來搜狐轉型做門戶,倒也做的有聲有色,但搜尋卻一直成了張朝陽的遺憾。
推出搜狗既是為了彌補張朝陽的這種遺憾,也是為了拓寬搜狐的商業版圖。不過在04年搜狗推出時,百度已經佔據了一席之地,搜狗似乎顯得有些“生不逢時”,也一度不被人看好。不過現在看來,張朝陽幸虧還有搜狗這張牌,否則會更麻煩。如今搜狐的市值只有6億多美元,僅相當於搜狗的四分之一。
單純以搜狗成立初期來看,在搜尋這塊或許並不比百度差多少,但搜狗的產品生態不如百度,比如當時百度貼吧、百度知道、百度百科等產品已經有一定規模。搜尋不僅是功能性產品,也是為這些產品導流的工具,實現產品閉環,將使用者沉澱下來。在這方面,搜狗作為後來者,顯得有些默默無聞。
因為不甘於做千年老二,張朝陽07年為搜狐和搜狗定下了發展規劃,這來自一句“部落格超新浪,搜狗要咬人”的豪言壯語。但是很遺憾,兩個目標都未能達成。
儘管搜狗的發展並不如意,然而其推出的搜狗輸入法卻一炮而紅。搜狗輸入法通過搜尋引擎技術,將網際網路變成了一個巨大的“活”詞庫。正是基於這種創新性,搜狗輸入法的使用者體驗也明顯強於其他輸入法。
除了應用搜索引擎優化輸入體驗之外,搜狗做輸入法也有更深層次的考量,即通過搜狗輸入法圈使用者,同時在輸入法上增設搜尋入口,用這種方法推動搜狗搜尋C位出道。
事實證明,這個模式有一定的作用,但微乎其微,主要是後期百度的發展勢頭太猛,使用者忠誠度高出不少。而且,搜尋引擎屬於網頁端的產品,使用者並不喜歡通過客戶端去引流,何況輸入法這個客戶端並不大氣。
但搜狗輸入法並非搜狗旗下唯一的客戶端產品。搜狗後面還做過瀏覽器,相比搜狗輸入法,搜狗瀏覽器也有不少亮點------“不卡不死”、“全網加速”、“視訊提取”、“智慧雙核”等創新功能一度讓搜狗瀏覽器爆紅。
但是,由於瀏覽器市場競爭相對激烈,搜狗瀏覽器似乎並沒有取得像搜狗輸入法那樣的壓倒性優勢。不過,我們得承認一點------相比搜狗輸入法,搜狗瀏覽器對搜狗搜尋的拉動作用略大一些,而且瀏覽器也比輸入法更容易商業化。
與阿里巴巴和騰訊的兩段“關係”
搜狗的發展史中有一個是值得特別提出來說的------搜狗輸入法與阿里巴巴和騰訊都發生過關係,我們分別理一理。
2010年8月9日,搜狐與阿里巴巴集團宣佈達成合作,將旗下的搜尋業務——搜狗分拆成立獨立公司,由阿里巴巴集團以及包括馬雲個人在內的戰略投資人進行注資。
2012年7月2日,搜狐釋出公告稱,已回購阿里巴巴所持有的搜狗約10%的股份。到此,搜狗與阿里巴巴兩年的牽手宣佈正式終止,此時搜狗的估值大約在2.37億美元。
2013年9月16日,搜狗與騰訊宣佈達成戰略合作,騰訊向搜狗注資4.48億美元,並將旗下的騰訊搜搜業務和其他相關資產併入搜狗,交易完成後騰訊隨即獲得搜狗完全攤薄後36.5%的股份。
這個“橋段”有點像美團,美團最開始也是和阿里走得很近,但後來反目,然後站隊騰訊。和王興不同的是,王小川似乎沒有發表對阿里的敵意評論,而王興最近還在揭馬雲的短。除了一些鮮為人知的因素之外,還有一點是需要大家注意的------搜狗和美團並非一個級別的企業,阿里對兩者的控制慾截然不同。
但是對搜狗而言,選擇騰訊比選擇阿里要靠譜得多。這幾年諸多事實也說明,創業型公司跟騰訊混普遍比跟阿里混要強。在搜狗的架構中,騰訊並不只是一個普通投資者的角色,它也是持股高達45%的大股東,側面證明騰訊對搜狗是極為看好的。
從產品層面來看,搜狗搜尋接入微信公眾號資料,這可能是騰訊對搜狗最大的價值。隨著微信公眾號內容生態越發強大,搜狗搜尋作為唯一的搜尋入口,其重要性不言而喻,因為這可以將微信公眾號的使用者引導到搜狗搜尋上。除此之外,騰訊在產品層面對搜狗的影響,我無法產生太多聯想。
搜狗的AI“重定位”
值得注意的是,這些年搜狗似乎正在極力淡化搜尋引擎的形象,而以人工智慧來重新定位未來的發展戰略。這一點,和百度又有異曲同工之妙。
搜狗為什麼會進行AI“重定位”?其實它面臨的情況比百度要複雜一些,搜尋業務遠不如百度,使用者忠誠度也相差甚遠。同時,移動網際網路時代,各類資訊流APP、短視訊APP打造了一個又一個的“資訊孤島”,單純做搜尋,無論PC端還是移動端,都將顯得“力不從心”------這些APP不僅把內容圈起來不讓搜尋引擎收錄,而且它們本身也提供站內搜尋功能,完全替代了傳統搜尋。
我們無法確定搜狗做AI是否和百度有關聯,但有一點可以肯定,搜狗和百度做AI是不一樣的路數。百度對AI的覆蓋比搜狗全,包括但不限於雲端計算、影象識別、語音識別、DuerOS、自動駕駛汽車等等。不僅技術層面更“高上大”,而且也具備推動產業變革的潛力。
搜狗在這方面要遜色許多,但是搜狗對AI的佈局卻有著很強的商業驅動效應。比如在硬體這塊,搜狗推出了“搜狗旅行翻譯寶”、“搜狗錄音翻譯筆”,市場針對性很強。搜狗甚至推出了全球首個“AI合成主播”,看起來挺高階。
老實說,在產品實踐這塊,我反而感覺搜狗比百度做得略好,至少做的這些產品還是有一些市場的。還有一種可能,搜狗做的這些東西,對百度而言也許沒什麼太大的難度。畢竟百度現金儲備、盈利能力、技術儲備遠強於搜狗,在商業化方面,百度有更多的耐性,也有更多可能性。
總之一句話,人工智慧這條新賽道尚處於初級階段,搜狗AI重定位到底能走到什麼程度,尚屬未知數。市值的縮水,可能是對這種未知數的另一重“解讀”。
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