閱文財報電話會議實錄：將會繼續在市場中保持領先地位
導語：閱文聯席執行長樑曉東表示：“目前，閱文的使用者數量不斷增長，去年後半年的付費使用者也不斷增長，我相信，只要閱文繼續改善平臺的運營效率和推出更多吸引新付費使用者的方法，閱文將會進一步擴大線上付費市場佔有率。”
3月18日訊息，閱文集團今天釋出了截至2018年12月31日的全年業績，業績報告顯示，閱文集團2018年實現總營收50.4億人民幣，同比增長23%，全年經營利潤達11.15億人民幣，較去年同期增長81.4%，高於市場預期，全年淨利9.106億人民幣，較去年同期增長63.7%。
閱文集團聯席執行長兼執行董事吳文輝，聯席執行長樑曉東等高管參加了分析師電話會議。
以下是閱文集團2018全年財報分析師電話會議主要問題及回答內容摘要：
瑞士信貸分析師：我有兩個問題。我的第一個問題有關於閱文的免費商業模式，如何對其實現現金化？我的第二個問題有關於閱文在三四線城市遇到的競爭，請管理層談一談閱文面臨的競爭以及將來採取的策略。
吳文輝：關於免費的商業模式，我們目前是這樣認為的。目前QQ閱讀和起點主要面對的是對價格不敏感的、對質量有要求的高階使用者，而我們認為現在的免費市場的使用者跟以前的盜版產品的使用者是同一種使用者，之前，有很多的使用者用盜版享受免費的內容，而盜版網站通過廣告的方式來獲利，現在有一些網站藉助中國版權環境的改善、對盜版網站的打擊，利用市場的空白，建立了免費的商業模式，然後把原來一部分看盜版的使用者通過免費的方式吸引到平臺上，這是商業模式能夠成立的原因，也包括在免費市場裡面的廣告單價也在不斷提升。
我們認為，在現有的市場中，兩個模式在內容上還是有很大的區別的，在我們平臺上是整個市場上最優質的內容，會吸引非常多核心的使用者，他們願意付費，並且能夠創造比較高的單價收益，現有的免費網站採購的是相對比較低端廉價的內容，這樣才能通過廣告的方式進行盈利，因此這兩個商業模式在內容上其實是有區別的。它們在滿足使用者上也是有區別的，因為它們分別滿足的是使用者的高階和低端的不同需求。我們認為這兩種商業模式可以並行並且能夠互補，因為免費的商業模式可以從原來的盜版市場中爭取使用者，培養使用者，並且可能產生深度使用者，深度使用者隨後會轉化為付費使用者。
因此目前來說，閱文也會採用這樣的商業模式，建立自己的免費的閱讀平臺，通過把我們所採購的內容提供給使用者，吸收使用者在平臺上停留，並且用廣告的方式進行盈利。然後它會與我們現在的QQ閱讀和起點讀書主力APP形成相互的互補，分別服務於不同的使用者，通過廣告和付費兩種模式進行變現，我們要對這兩種互補的商業模式進行協調。
樑曉東：我來回答一下有關於競爭的問題。閱文在免費和付費市場的核心競爭力一是在於內容，閱文平臺能夠提供最為豐富多樣的內容，並且閱文每天都能製作出全新的內容；第二是閱文的行動網路端產品的運營能力非常突出；第三，我們除了閱文字身之外，還有來自於騰訊的轉化，鑑於閱文的以上優勢，我認為閱文將會繼續在市場中保持領先地位，目前，閱文的使用者數量不斷增長，去年後半年的付費使用者也不斷增長，我相信，只要閱文繼續改善平臺的運營效率和推出更多吸引新付費使用者的方法，閱文將會進一步擴大線上付費市場佔有率。
第二，我們將會在今年後半年推出新產品，目前這些產品正在測試階段，免費商業模式是針對於盜版市場的，在這個市場中我們測試的一些產品已經有了可喜的表現，這也就意味著這種用廣告創收的免費市場能夠在盜版市場中獲利，這個市場對於閱文來說非常重要，從今年開始，通過上線新APP和攜手騰訊QQ等方式，閱文會繼續努力拓展免費市場。因為閱文在內容和運營上的優勢，我相信閱文會繼續在行業內遙遙領先。
分析師：我的問題有關於閱文面向的不同的使用者群體。如果閱文針對高階使用者，目前的MAU（月活躍使用者）數量已經達到了2億，付費使用者數量達到了1千1百萬，那麼長期來看，將來的MAU和付費使用者的變化趨勢是如何的？第二個問題，考慮到目前正在進行的改變、重組和重心轉移至內容製作上的相關舉措，未來的閱文的運營會有怎樣的改變，比如付費比率和邊際利潤？
樑曉東：關於未來MAU和付費使用者增長潛力的問題，我們有2億多MAU，但是中國的整個讀者群體還是非常龐大的，所以我認為MAU和付費使用者還有很大的增長空間。我們現在的MPU（月付費使用者）的付費率只有5%，所以長期來看月付費使用者也有很大的增長空間。從去年下半年開始，MPU數量反彈，我們採取了多種策略來吸引付費使用者，比如開通會員或者與合作方開通雙會員，我們相信，通過種種措施，我們還能夠繼續提高付費平臺的付費使用者數量。這是我對第一個問題的回答。
第二個問題，為了持續提高付費使用者數量和付費率，整體的使用者數量增長對我們來說也非常重要。如果對比去年後半年，前半年的營銷支出出現增長，今年我們會繼續加大折扣和促銷力度，吸引使用者。我們可以控制G&A支出（一般費用與行政費用），所以我覺得能繼續保持閱文的利潤率，同時更多地對吸引使用者進行投資。
CICC分析師：我有一個關於行業競爭的後續問題。閱文推出了新APP飛讀，今年對於這項新業務有什麼使用者數量和營收上的期待嗎？第二，從去年後半年開始，國內的電視劇製作行業受挫，電視劇的費用顯著下降，管理層對這一現象有何評價？今年電視劇製作行業會恢復嗎？
樑曉東：我們目前在測試新免費產品飛讀，今年二季度會上線，通過這個APP我們就能夠觸及到不同的使用者群體，與付費APP形成互補，我們為這款APP準備了大量的內容，利用我們既有的內容方面的經驗，我相信今年會有很好的市場表現。但是由於飛讀還只是一個新的產品，所以我們還需要一些時間進行測試和使用者獲取，我相信今年飛讀就能為我們貢獻MAU和廣告營收，只是能貢獻多少，目前還不清楚。
除了飛讀推出了這種新的商業模式之外，從去年後半年開始，我們就已經在QQ瀏覽器中測試這種廣告模式了，通過目標使用者來創造營收，早期測試結果表現良好，從今年開始，我們會在QQ瀏覽器中繼續拓展這種商業模式，並且在QQ移動端也上線，所以，這種商業模式不僅會存在於我們自己的平臺上，還會存在於騰訊的產品。總體來講，我們想要在這個新市場內佔有一席之地。
美銀美林分析師：我的第一個問題有關於飛讀商業模式，管理層剛剛提到目前已經在騰訊的某些產品上開始測試飛讀了，將來在飛讀上投放廣告的都是什麼型別的廣告商呢？第二個問題有關於新麗傳媒，去年淨利潤低於預期，淨利潤低於預期的原因是什麼？在2019年初需要做哪些準備應對這個問題？
樑曉東：我們會與行業內的廣告商巨頭展開密切合作，比如百度、騰訊和今日頭條，我們正在建立自己的廣告團隊，與行業領先企業進行合作，我們在行業內的競爭對手們都在採用這種方法。另外，我認為如果我們有了足夠大的使用者群體，我們就能夠利用這種商業模式創造收益。這種商業模式面對的是更加多樣化的使用者群體，不僅是一線和二線城市的高階使用者，還有三四線城市的使用者，所以這個模式的使用者和付費模式的使用者不一樣，我認為這兩種不同模式是可以共存的。
第二個問題，去年的財報顯示，實際利潤低於預期，今年我們不需要向管理層發行新股，閱文的股權今年不會被稀釋，我們也會減少對管理層的現金支付，金額大概為3億人民幣。這些舉措都是按照之前公佈的SPA進行的。
淨利潤低於預期的主要原因是因為我們推遲了某些計劃。去年出現了很多行業上和政策上的改變，過去的兩年，有些計劃沒有按照預期推行，推遲到了今年，所以就沒有涵蓋在去年的財報中，但是我相信這些計劃將會在今年推行並且創造收益。
中信證券分析師：我的問題有關於IP運營，能否提供一些具體的有關於IP授權和運營收入的數字？IP授權的價格走勢如何？2019年IP運營展望如何？
樑曉東：去年的IP運營收入同比增長超過100%，一方面，IP授權業務增長迅猛，同比增長一倍，貢獻了超過40%的線上運營收入，另一個IP運營收入來源是電視劇、電影和動漫的的IP運營，新麗傳媒的運營收入達到2億7千萬，聯合投資電視劇的IP運營收入達到了一億，表現很好。動漫也創造了喜人的運營收入，增長顯著，達到1億人民幣。無論是IP授權還是聯合投資電影、電視劇和動漫的營收增長都很快，我認為這一趨勢今年還會持續下去。
IP單位價格去年表現良好，雖然去年的銷售數量不及往年十分之一，但是價格卻幾乎翻了一倍，今年的趨勢會有所改變，主要是由於我們戰略的改變而不是市場的變化，去年我們還保有幾個大IP，每一個可以銷售3千萬人民幣，今年我們會更關注於潛在的IP銷售和推廣，我們的銷售量會變大，但是單位價格會降低。我們還會和新麗傳媒或者其他合作方聯合制作新的高質量的大IP。所以今年的情況會有所變化，但是IP授權業務的整體走勢還是很好的。
分析師：2019年新麗傳媒的儲備專案有哪些？展望如何？如何能夠保證新麗傳媒能夠達到2019年的預期利潤目標？
曹華益：2019年新麗傳媒的儲備專案有很多，我們對2019年完成業績，取得好的成績非常有信心，2019年會製作五部電影，7部電視劇，上半年已經有兩部電影上映，《來電狂想》和《一吻定情》，三部電視劇，《慶餘年》和《狼殿下》等，還有一部網劇《天龍八部》，下半年拿到許可證的會有《驚蟄》《精英律師》《鹿鼎記》等等。
樑曉東：我們還是會在廣告商業模式和使用者獲取上進行投資，另外，還會繼續加強創新制作。
分析師：IP授權業務營收收入的分配情況？QQ和起點營收貢獻率為多少？
樑曉東：IP授權業務有兩種模式，一種是營收分成模式，這個模式和線上閱讀一樣是五五分的，我們與讀者是對半分的。第二種模式是我們全權購買IP，這樣一來就不需要與作者分享營收，我們一般採用這兩種模式，但是大部分情況還是採用第一種分成模式。
第二個問題，在我們整個線上閱讀的業務中，我們自己的平臺貢獻的營收已經超過了線上閱讀業務整體營收的一半，所佔比例是最大的，其中，絕大多數營收都是由QQ閱讀和起點閱讀貢獻的，但是我們自己新推出的APP貢獻的營收也在不斷地增長，包括飛讀APP，去年還推出了二次元等APP，這些APP從去年開始就創造了營收了，但是QQ和起點的閱讀者在我們的平臺依然是主力。
分析師：QQ閱讀所佔比例大概是多少？是線上閱讀業務的主力嗎？
樑曉東：事實上，我們目前的線上閱讀業務的主力是QQ閱讀，因為過去兩年，我們進行了系統預裝的計劃。所以QQ閱讀不僅帶來了自己的使用者，還有預裝系統使用者，包括華為和OPPO使用者，我們認為通過更好的運營和效率的提高，還能繼續促進起點和其他APP帶來的運營收入的增長，更為重要的一點是，從去年開始我們就在這些APP中添加了AI等功能，所以，這些APP都有潛力在將來繼續增長。
分析師：管理層剛剛提到2019年會上線閱文聯合投資的電視劇、電影和動漫等作品，是否能明確說明是上半年還是下半年？
樑曉東：去年我們有6個專案已經創造了收益，我們今年也會繼續進行聯合制作，另外，去年製作的幾個專案也會在今年創造營收。今年，我們預計聯合投資方面會出現增長，因為有些專案已經播出了，比如聯合投資專案《黃金瞳》目前就在愛奇藝播出，收視率表現也不錯，還有年初上線的《慶餘年》，就是與新麗傳媒聯合投資的，今年前半年和後半年都會有新專案的上線，帶來營收。因為我們還有其他8個聯合投資的儲備專案，會為接下來兩年創造營收，通過和新麗傳媒的合作，我們還會有更多的機會進行這樣的聯合投資並且提高作品的質量。
（文章為作者獨立觀點，不代表艾瑞網立場）