十年輔導期結束 農夫山泉反向上市路
在中國的“不上市企業聯盟”裡，總部地處杭州的娃哈哈與農夫山泉兩家企業有著眾多的相似點：產品多、受眾廣、不差錢、不上市。在娃哈哈三十週年慶典上，宗慶後第一次鬆口，稱“上市以後能加快企業發展，在適當時候娃哈哈也會考慮上市”後，農夫山泉是否會考慮上市的議題再一次被推向輿論中心。而近日，中國證監會浙江監管局釋出的一則報告終結農夫山泉的上市傳聞。
2019年1月12日，中國證監會浙江監管局釋出《中信證券股份有限公司關於終止農夫山泉股份有限公司輔導的報告》顯示，農夫山泉歷經中信證券10年的上市輔導，在2018年12月終止。記者向農夫山泉求證了上述資訊，農夫山泉相關人士迴應稱，以證監會浙江監管局的公告為準，更多涉及公司戰略，不便披露相關資訊。
例行輔導
作為一家明星企業，農夫山泉在近年來頻頻“被上市”。
2018年8月，證監會浙江局官網釋出了一則報告。報告稱，農夫山泉正在接受上市輔導，輔導機構為中信證券。報告顯示，2018年第一期的輔導工作已經結束，下一階段的輔導工作重點主要包括：第一，瞭解公司新專案投資進展情況；第二，繼續關注公司輿情；第三，進一步督促公司接受輔導人員學習法規知識，持續瞭解公司規範運作相關事項。但不久之後，農夫山泉方面就公告稱，公司十多年前就已接受上市輔導，一直在接受上市輔導，但一直沒有上市計劃。
記者查閱相關資料發現，自2003年起，農夫山泉就開始被浙江證監局定為“擬上市公司”。2003年8月28日釋出於浙江監管局網站上的一則報道稱，“一年多來，杭州特派辦克服人手少，任務重的困難，先後到農夫山泉等40多家擬上市公司中進行現場檢查，實地調研改制輔導情況。完成了31家擬上市公司的輔導調查評估。對5家擬上市公司的舉報事項進行了專項核查。”
2017年11月，傳聞農夫山泉將借殼喬治白（002687.SZ）上市，此訊息讓喬治白在三個交易日內漲幅超過25%。同年11月10日，喬治白髮布公告稱，“經向公司實際控制人詢問，不存在關於公司的應披露而未披露的重大事項，也不存在處於籌劃階段的其他重大事項。”
儘管農夫山泉尚未有明確的上市計劃，但其控股股東養生堂有限公司在2018年首度在 A股現身。恆逸石化（000703.SZ）2018年三季報顯示，養生堂有限公司成為新進的第八大股東，持有2218萬股，佔總股本的0.96%，推算投入資金約3.5億元。
此外，養生堂旗下另一家公司北京萬泰生物藥業股份有限公司已經於2016年6月16日與2018年11月7日兩次向證監會遞送了招股說明書，謀求IPO。
因為農夫山泉的非上市公司屬性，其財務資料只能由第三方機構評估。根據《浙商》雜誌每年釋出的《浙商全國500強榜單》，農夫山泉2014年至2016年的營業收入依次為90億元、126億元、150億元。在2018年6月7日浙商大會上，《浙商》在榜單中公佈了農夫山泉在2017年的營收為162.5億元，同比增長8.3%。
由於擁有同一控股股東養生堂，萬泰生物的招股說明書中也透露了農夫山泉的財務資料。根據萬泰生物的招股說明書顯示，農夫山泉2017年度未經審計的淨利潤為33.7億元，2018年上半年淨利潤達20.24億元。截至2017年末，公司總資產164.8億元，淨資產111.4億元；截至2018年6月30日，總資產192.2億元，淨資產131.9億元。
萬泰生物於2016年6月遞交的申報材料顯示，2014年、2015年，農夫山泉合併報表經審計的淨利潤分別為13.6億元、15.2億元，截至2014、2015年末，總資產分別為92億元、110億元，淨資產依次是48.5億元、60億元。
行業龍頭
1996年9月，浙江千島湖養生堂飲用水有限公司於杭州成立。1997年，市場上出現了一種紅色瓶蓋的飲用水——農夫山泉。在農夫山泉上市兩年後，公司董事長鍾睒睒首次將天然水的概念引入市場。
在1999年4月的產品釋出會上，鍾睒睒稱，“農夫山泉停止生產純淨水，全部投入生產天然水，實驗證明純淨水對健康並無益處。”在相應的廣告投放了三個月後，眾多純淨水企業聯合提交了對農夫山泉“不正當競爭”的申訴。“有人說我們是叛徒。我倒認為我們有點像哥白尼。真理越辯越明，所以這也是一場意識革命。”鍾睒睒事後談到。
2007年，農夫山泉又盯上了新對手，引爆了第二場水戰。這次是份額猛增的行業新老大康師傅。當時康師傅礦物質水已達到年銷售幾十億的市場份額。這一次鍾睒睒選擇的策略是，讓水的酸鹼性成為民眾討論的話題。
鍾睒睒在全國開展飲用水酸鹼度測試活動，宣傳PH值呈弱鹼性的水有益健康。鍾睒睒認為，弱鹼水富含鋅、硒、鉻等離子礦物和微量元素，“是上好的飲品。”儘管目前學術界的各項研究均未證明，水的酸鹼度對人體健康是否有直接影響，但農夫山泉為產品設立的天然、健康的形象，讓其市場佔有率迅速提高。兩次水戰後，農夫山泉受益巨大。資料顯示，截至2012年底，農夫山泉系列產品銷售第一次突破了百億。
在平價水市場站穩腳跟後，農夫山泉隨著消費升級的趨勢，開始瞄向高階水市場。在2015年2月1日，農夫山泉在長白山撫松工廠舉行了新品釋出會，宣佈推出三款新產品，分別是：農夫山泉玻璃瓶高階水、農夫山泉兒童天然飲用水和農夫山泉學生天然礦泉水。
農夫山泉高階水的瓶身是鍾睒睒邀請了5位國際頂尖設計師歷時5年，反覆修改了58稿後呈現的樣子，瓶身的圖案上有8種長白山特有的野生動植物。瓶身的設計讓農夫山泉在2015年拿到了5項國際大獎。
而農夫山泉在飲用水領域大舉攻城掠寨的同時，還瞄向了毛利更高的飲品領域。農夫山泉官網顯示，除“農夫山泉”品牌之外，公司先後創立了“農夫果園”、“尖叫”、“水溶C100”、“力量帝”、“東方樹葉”等品牌，在市場上均有一定知名度。
凱度消費者指數釋出的《2018全球品牌足跡報告》顯示，農夫山泉躋身消費者選擇最多的品牌前十，消費者觸及數達到3.35億次、滲透率為55.3%。同時，農夫山泉也躋身消費者觸及數增長最快的前十品牌。“資本市場講究需求與被需求，但農夫山泉現在沒需求，因此不需要上市。”鍾睒睒曾談到。