熊貓TV謝幕，王思聰折戟，直播掙錢真難！

早上隨手打開了熊貓TV點進一個直播，主播在醒目的地方滾動提示“不要再刷禮物”，一位女主播深深的嘆了一口氣，“希望大家關注下我的新浪微博”；還有一對似乎還不太清楚情況的遊戲主播“熊貓直播還播嗎？聽說這個平臺到18號就沒有了”，主播回了句“不知道”。

熊貓TV告別歷史舞臺基本要成定數了。2018年起，熊貓直播就陸續被曝出拖欠主播工資，資金鍊斷裂、王思聰撤資等訊息。昨日下午，有網路爆料稱，熊貓直播本月將申請破產，員工統一賠償半個月工資。在熊貓TV上，不少主播喊話粉絲加群、關注微博，充滿了道別的氣息。

王思聰還沒有迴應，他上一條為熊貓TV站臺的微博停留在2016年的7月29日，那時熊貓TV風頭正盛，在遊戲直播領域與鬥魚、虎牙形成三足鼎立之勢。可如今，虎牙上市並盈利，鬥魚也有上市傳言，熊貓TV卻黯然隕落。

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壓垮熊貓的就是錢。

這個說法頗有些諷刺，熊貓在誕生之初真不差錢。2015年9月，熊貓TV含著金鑰匙出生，王思聰親自擔任CEO。憑藉王校長的財力和名氣，熊貓在直播行業掀起了不小的波瀾。鬥魚4大花旦中週二珂和大表姐被被熊貓挖走，爐石區大主播也相繼淪陷。隨後，王思聰更是拉來了Anglebaby為平臺做宣傳，風頭一時無二。

但風光的背後，是直播行業競爭進入白熱化的現實，熊貓入局太晚，想要穩固地位，勢必要持續不斷的投入。王思聰雖然不差錢，但也不會不顧一切地追加投資，所以熊貓的錢主要還是依賴融資。

2016年，熊貓拿下兩輪融資，其中，A輪融資額6.5億，樂視網領投，360等跟投，隨後360又追加了一筆投資。2017年，熊貓再次拿下A+輪和B輪融資，其中，B輪融資額10億元。在2017年5月，熊貓官方稱，其月度活躍使用者規模達到8000萬，月度活躍主播數超過15萬。翻看虎牙的財報，其在2017年第二季度的平均月活也不過是8250萬人，熊貓的資料如果沒有水分，證明其還維持著較高的行業地位。

轉折點發生在2018年，3月8日，熊貓的競爭對手虎牙獲得騰訊4.62億美元投資。同月，鬥魚也宣佈獲得新一輪6.3億美金融資，同樣由騰訊獨家投資。拿到錢的虎牙成功上市，鬥魚也即將在2019年衝刺資本市場，而熊貓卻始終未能拿到下一輪資金。

拿不到錢的熊貓陷入困頓。2018年6月，有訊息指出熊貓直播存在資金鍊斷裂危機，並出現延期支付、不結算主播經紀公司及主播收入，造成大量主播出走，讓熊貓直播陷入危機的情況。熊貓直播COO張菊元隨後承認資金鍊和現金流確實存在問題。年中有媒體報道稱，熊貓試圖賣身給網易、鬥魚、YY，當時的訊息顯示，熊貓有近10億元債務或早期投資。

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沒錢的結果是主播跳槽。

對於主播來說，與平臺是僱傭關係，也許有感情，但不能因為感情傷了錢。早期熊貓之所以能從其他平臺挖角，靠的就是物質激勵。到了2018年，熊貓資金鍊吃緊時，主播跳槽就發生了。

4月，原本從鬥魚跳槽到熊貓的主播週二珂迴歸鬥魚。熊貓二姐文小婧轉戰鬥魚，星秀一姐蘇菲跳槽鬥魚。原本最有牌面的遊戲主播PDD卻一年多沒更新， 2018年12月，主播PDD正式起訴熊貓直播拖欠簽約費1.5億元。

主播的頻頻出走讓熊貓陷入惡性迴圈。大V主播是貢獻營收的主力，這些資源的丟失會直接導致平臺活躍度下降，失去使用者。極光大資料《2018年移動網際網路行業資料研究報告》顯示，到2018年12月，熊貓的滲透率為1.2％，位於整個網路直播行業第六名，此時，鬥魚和虎牙的滲透率分別為4%和3.6%。活躍度下降反過來又加大了平臺的經營困難，最終資金鍊吃緊，主播工資遲遲發不出來。

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缺錢而折戟的背後，是直播行業的盈利模式問題。

通常情況來說，如果平臺有穩健的盈利能力，也可以通過縮減開支來過冬，但熊貓所在的直播行業卻沒有這個條件。熊貓沒有披露財務資料，我們以虎牙為例。

第四季度，虎牙的總淨營收為15.049億元人民幣，而營收成本則高達12.663億元人民幣。營收成本中，收入分成費用為10.421億元，頻寬成本為1.616億元，這兩項成本合計佔總營收的79.6%，在最近兩年裡，這兩項成本基本都維持在80%左右。分成和頻寬是直播平臺不可迴避的成本，也就是說，虎牙有80%的成本是幾乎沒有壓縮空間的。除了這些，挖角主播的成本、營銷的成本、研發的開支等等都在擠佔利潤空間。

除了成本問題，直播平臺普遍面臨營收結構單一的問題。第四季度，虎牙的直播營收為14億元，佔總成本的96%，在最近兩年，直播營收佔比都在95%左右，幾乎沒有其他的營收來源。

高昂的成本加單一的營收來源，最終導致直播賺錢非常困難。虎牙直到第四季度才勉強盈利，而且毛利率只有15.9%，淨利率只有7%。虎牙雖然艱難，但也勉強盈利。鬥魚雖然有融資，但經營不善的傳聞也不絕於耳。這兩家頭部平臺尚且如此，熊貓的財務狀況恐怕只會更糟。

直播本身就是一個利潤很薄的行業，在激烈的市場競爭中，沒有錢基本只有被淘汰的命運。從2017年開始，直播平臺風口平息，融資難、經營難導致一大批平臺紛紛倒下。前有全民直播，後又王思聰的熊貓TV，不過，這個局面可能還遠沒有結束。