深擊|美團市值超小米京東 殺出血路的王興未來如何走
王興與美團高管在上市現場
新浪科技 張俊
9月20日，港交所迎來繼小米之後的第二家上市的同股不同權科技公司。成立8年的美團終於上市，連續創業者王興也迎來了自己創業生涯中的高光時刻。
王興今日率領眾高管和外賣騎手、商戶代表共同見證美團的上市時刻。美團今日開盤72.9港元，較發行價上漲5.65%。美團目前市值已經超過小米和 京東 ，在中國網際網路企業市值中排名第四。
敲完鍾後的王興數次望向背後大螢幕上的美團一路上揚的股價，嘴角露出了笑容。
美團前COO幹嘉偉也來到了現場，他稱當時加入美團的預期是十年內成為中國市值前十的企業，而現在這個目標已經提前完成，“我覺得未來進入前三也有可能。”幹嘉偉說。
不過上市後的美團仍舊面臨著一些壓力。
在多元化的戰略之下，美團點評的業務已從起初的團購擴張為餐飲外賣、到店酒旅、新零售、打車等多元化佈局。這也意味著其在多個行業面臨著對手的激烈競爭。一個例子是餐飲外賣業務，就在美團上市前夕，阿里設立控股公司持有餓了麼和口碑，狙擊美團的意圖明顯。一位美團投資機構CEO向新浪科技表示，外賣和酒旅是美團上市後必須要打贏的兩場仗。
此外，新擴張的新零售、出行等業務仍處於大規模投入期，這也導致美團目前仍舊處於虧損狀態。上市之後，財務資料與市場份額將成為美團需要不斷平衡的兩個指標。
連續創業者王興
王興出生於福建龍巖的一個富裕家庭，父親王苗經營著一家大型水泥廠。
少年王興一路順風順水。1997年，18歲的王興從龍巖一中保送到清華大學電子工程系無線電專業；2001年，王興清華畢業獲得獎學金前往美國讀書。
美國的求學生涯成了王興人生的重要轉折點。雖然在清華期間王興就與大學同學王慧文合買了電腦接觸到網際網路，並萌生了創業的想法。但在美國親眼目睹網際網路的繁榮和SNS的火爆才真正刺激到了王興。
2003年冬天，王興中斷了美國的求學生涯回國創業。在此之前，他給國內的同學寫信描述了美國SNS的發展：2002年，全球首家社交網站Friendster創立；2003年，一度火遍全球的MySpace成立。
回國的第二年，王興就拉上了大學同學王慧文和中學同學賴斌強一起創業。不過三人並沒有什麼資源和人脈，也沒有正式的工作經驗，這也導致前期的創業十分艱難。他們做過SNS網站多多友、服務性網站遊子圖等，前前後後嘗試了十幾個專案，但無一例外都失敗了。
2004年，扎克伯格的校園SNS創業專案 Facebook 迅速風靡，這讓王興再次看到了SNS的機會，不過這次他選擇專注於大學校園SNS這個細分市場。2015年底，校內網誕生，推出3個月吸引了3萬用戶，有時候流量增長過快甚至伺服器出現宕機。不過競爭對手也蜂擁而至：佔座網、陳一舟的5Q網。
校內網的資金大多數來自於幾位創始人的出資，在資金緊張時王興甚至向父親借了幾十萬元，但這些無異於杯水車薪。在融資失敗之下，校內網被陳一舟元收入囊中，與5Q網合併成人人網，並在後來打包上市。
賣掉校內網的王興並未放棄社交這一方向，2006年 Twitter 成立，王興於第二年成立了類Twitter網站飯否，並隨後又成立了一家面向白領的SNS網站海內網。有了運營校內網的經驗和積累的關注度，飯否和海內網一度發展的還不錯。不過不幸的是，最終飯否因敏感資訊一度被關閉，海內網也被後來的開心網打敗。
無邊界的美團
在SNS上連續遭遇失利的王興終於還是放棄了這個自己多年來一直看好的方向。
2008年，全球團購網站鼻祖Groupon誕生；2010年1月，中國首家團購網站滿座網上線。王興在研究了團購模式之後，於2010年3月上線了美團網，與 窩窩 團、拉手網等成為當時國內較早一批的團購網站。
不過隨著團購模式的火爆，當時的中國市場一度出現了上千家團購網站，被戲稱為“千團大戰”。大規模的燒錢補貼、快速擴張之下，不少競爭對手開始犯錯，2011年拉手網上市失敗，滿座網、24券陷入資金鍊斷裂風波，而依靠精細化運營的美團則獲得了紅杉資本和 阿里巴巴 等資本的支援，最終在千團大戰中勝出。
2013年，美團全年交易額突破160億，並首次實現年度盈利。不過美團的戰爭並未結束，王興將目光投向更大的O2O市場，並開始孵化電影票務、外賣、酒旅等垂直業務。
業務拓展意味著更大規模的資金投入，而2015年中國O2O行業迎來寒冬，大量O2O創業公司陷入倒閉境地。2015年10月，美團與大眾點評宣佈合併，雙方共同成立一家新公司，美團系在其中佔據主導地位，王興也因大眾點評創始人張濤的淡出從美團點評聯席CEO成為唯一的CEO。
美團點評也從起初的團購網站進化為擁有外賣、到店、酒旅等多元化業務的生活電商平臺。而王興也並未為美團點評設立邊界。
隨後，美團點評又試水雲端計算、民宿、打車、網際網路金融、新零售等業務，甚至不乏試水後又關閉的便利店、共享充電寶之類的業務。今年4月，美團點評全資收購摩拜，又進軍共享單車業務。
王興曾在一次採訪中稱，美團點評是一家以客戶為中心的公司，使命是讓大家吃得更好，活得更好。“在這個使命之下，我們認為凡是最終要發生的，我們就會選取合適的角度進入。”
而對於新業務探索，美團點評高階副總裁王慧文曾提出了五個標準：一、看這個業務是否符合企業使命，“讓大家吃得更好，活得更好”；二、新業務所處的行業，在未來一段時間是否會發生巨大的變化；三、新業務所處的行業，使用者和商家是否對現狀滿意；四、新業務未來的市場規模；五、跟已有業務之間的關係。
連年虧損仍未盈利 但現金流健康
也正是由於美團點評在業務上的不斷擴張，這也導致其目前仍未實現盈利。
美團此前提交的IPO招股書顯示，美團收入從2015年的40億元增加至2016年的130億元，2017年進一步增加至339億元。同時，交易金額、年度交易使用者數、年度活躍商家等核心資料均實現連年快速增長。
不過成立8年的美團目前仍處於虧損狀態。
據招股書披露，美團2015年、2016年及2017年，分別錄得虧損105億元、58億元及190億元。招股書稱，連年鉅額虧損是因為過往融資發給股東的“可轉換可贖回優先股”公允價值增加帶來的。但若排除可轉換可贖回優先股公允價值變動，2015年、2016年及2017年仍舊分別錄得經調整後虧損59億元、54億元及29億元。三年累計虧損142億元。
9月初，美團更新了截止2018年4月30日的最新資料。截至2018年前四個月，美團實現營業收入158.24億元，已接近2017年全年營收的一半；但虧損淨額227.95億元，排除優先股的特殊會計處理後，經調整虧損淨額20億元。
在去年的一次採訪中，王興曾表示，如果不開拓新業務，美團點評可以在一年之後規模盈利，但他不認為短期贏利是美團點評追求的目標。
此外，美團的現金流也比較健康，同時擁有著鉅額現金儲備。截至2017年底，美團持有194.09億元現金及現金等價物，同比增長107%；持有短期投資258.38億元，同比增長104.9%。截至今年4月30日，美團持有的現金及現金等價物上升至255.57億元，持有的短期投資則降低至67.19億元。
餐飲外賣遭阿里狙擊 份額仍舊領先
招股書披露，美團點評主要收入來源為三個部分：餐飲外賣、到店酒旅和新業務。其中，餐飲外賣收入佔比從2015年的4.3%增長至2016年的40.8%，2017年則進一步增長至62%，首次超過到店酒旅的佔比。截至2018年前四個月，餐飲外賣收入達96.86億元，較去年同期增長了107.78%，在總營收中比重為61.2%。
餐飲外賣收入是美團點評2016年、2017年和2018年前四個月收入增長的主要貢獻者。2017年起餐飲外賣毛利也從2015年和2016年的由負轉正，毛利率為8.1%。
不過這部分業務在今年開始遭遇阿里狙擊。
今年4月，阿里聯合螞蟻金服以95億美元將已經吞併了 百度 外賣的餓了麼收入囊中。 阿里派駐的餓了麼新CEO王磊在7月份發起了“夏季戰役”，宣稱要投入30億元進行補貼，並提出拿下50%市場份額的目標。
8月，阿里在財報中透露，阿里將成立新的控股公司，持有餓了麼和口碑兩大業務，新控股公司執行主席將由阿里集團CEO張勇兼任。同時，該公司將對外進行獨立融資，當時阿里披露稱已經收到30億美元的投資承諾，投資方包括阿里、軟銀。後來又傳出該融資金額將至少增加10億美元，最高不排除超過美團IPO融資額，狙擊美團的意圖明顯。
不過美團在外賣領域目前仍舊佔據著巨大優勢。第三方資料機構DCCI日前釋出的資料顯示，中國線上訂餐使用者規模已達3.6億人，其中美團外賣、餓了麼與百度外賣市場份額分別為63.3%、29.1%和6.2%，美團外賣的市場份額遠遠超過餓了麼和百度外賣份額之和。
王興今日還透露，美團在過去3個月在外賣市場的份額增長了2%，同時已經接近盈虧平衡。
出行業務前路如何？
在美團開拓的新業務中，出行無疑是最受關注的一塊。
去年12月，美團點評進行了新一輪架構調整。聚焦到店、到家、旅行、出行四大LBS場景，構建起新到店事業群、大零售事業群、酒店旅遊事業群以及出行事業部四大業務體系。出行事業部則包含了美團推出不久的打車業務，以及今年剛剛收購的摩拜單車業務。
去年在南京試水打車業務之後，美團今年3月將打車戰火燒到了上海，與滴滴開展了大規模的補貼戰。上海開站前三個月，美團打車對採取司機零抽成；而在乘客端，上海使用者前三單每單最高可享減免14元優惠。
不過就在美團打車上海上線的當日，上海市交通委等部門聯合對美團打車進行了約談。雖然美團後來在杭州、成都獲得了網約車牌照，但並未進一步拓展這些城市的網約車業務。
近期，滴滴因順風車安全事件被監管部門強力整治，網約車行業也迎來監管風暴。在近日的IPO釋出會上，美團點評高階副總裁王慧文表示，美團一直在評估資源投入哪個業務裡投入產出比更高。而當前網約車業務的評估情況來看，美團點評不會對網約車加大投入。不過美團的投資人今日資本徐新則認為，未來肯定會有一家能夠對滴滴構成威脅的網約車企業。
至於共享單車業務，27億美元收購的摩拜一定程度上給美團帶來了巨大的財務負擔。
招股書披露的摩拜業務資料，2018年4月4日-30日，摩拜騎乘次數為2.6億次，每次騎乘收入0.56元，共計收入1.47億元；單車和汽車折舊3.96億元，經營成本2.58億元，毛利-4.07億元；錄得淨虧損4.8億元。而在今年前四個月的財務資料中，美團經調整虧損淨額20.20億元，收購摩拜是重要原因之一。
不過美團方面則對此比較樂觀。美團CFO陳少暉今日表示，有信心把摩拜和美團進行深度整合，現在已經可以在美團App直接使用摩拜。王興則表示，共享單車對於使用者很有價值，有信心把共享單車做成一個有價值的業務。