宜華健康：從地產躍身“醫療圈”，這筆跨界買賣到底好不好做？
醫療圈一向被人稱之為“朝陽產業”。近年來，隨著國家鼓勵社會辦醫政策的紛紛出臺，不少房地產商入局大健康產業，如萬科、恆大、萬達、綠城等。跨界投資醫療的企業不在少數，但完全剝離原始業務，全面進軍醫療大健康的企業並不多，宜華健康算是其中一個。
“白銀時代”下的抉擇
2012年前後，在樓市持續處於資金收緊狀態下，有人提出地產的“黃金時代”即將結束，“白銀時代”即將到來。房地產下半場的主題是“美好生活”，房企投資的重心應該圍繞著美好生活。也就是在這個時間節點前後，地產公司紛紛開始進行多元化業務嘗試，進入能源、商業、物流、教育、醫療等領域，醫療大健康是其中非常重要的一個分支。以萬科為例，2011年，萬科向深圳政府申請深圳辦醫。2013年，萬科兒童醫院落戶深圳寶安中心區。與此同時，其又宣佈與上海新虹橋國際醫學中心、復旦醫療產業投資公司等共同斥資總計2.5億元建設復旦萬科國際兒童醫院。
在房地產商紛紛轉型的背景下，2014年，宜華健康順勢抓住機會，通過收購眾安康100%的股權，參股友德醫20%的股權，進入醫療健康服務行業。如果檢視年報，即可發現當年的宜華健康在地產圈“混得並不太好”。2014年，宜華健康的營業收入僅有1.57億元，與上年同比下降78.38%；淨利潤為2690萬元，與上年同比下降71.22%。
地產圈的“不吃香”讓宜華健康在2015年做出了一個重大決定，那就是將廣東宜華、汕頭榮信、梅州宜華100%股權全部出售，從而實現原有地產業務的全部置出。與此同時，又收購了達孜賽勒康、愛奧樂100%股權，新增了以醫院、診療中心運營管理為主的醫療服務業務和以遠端醫療器械為主的健康管理業務。就這樣，宜華健康“脫胎換骨”，從一個地產商正式蛻變成了一個醫療大健康企業。2016年，宜華健康剝離地產的第一年，其淨利潤實現增長14倍。同年，宜華健康又通過完成收購親和源集團有限公司58.33%的股份，正式進入中國養老產業。 在完善養老產業佈局後，宜華健康確立以醫療產業服務和養老產業服務為主的兩大業務方向。
在業務定位基本成型後，2017年，宜華健康在醫療產業服務和養老產業服務上，進行了大規模的擴張，先後收購了餘干仁和醫院、杭州養和醫院等8家醫院的股權，同時參股了包括玉山縣博愛醫院、海豐縣彭湃紀念醫院城東分院等3家醫院的股權。根據2018半年報顯示，宜華健康已控股或託管的醫院達22家，管理醫療床位數接近10000張、護理床位數超過2000張，躋身國內擁有萬張床位的大型醫療集團行列。
雙輪驅動戰略，業績表現到底如何？
通過不斷的投資收購，宜華健康目前已基本確立了以醫療產業服務和養老產業服務為主的兩大業務方向。
醫療產業服務主要指醫療機構運營及服務，據官網顯示，目前該板塊的內容主要包括：醫療後勤服務、醫療專業工程、醫院經營管理、投資醫療機構、合作腫瘤中心。養老產業服務板塊的內容包括：中高階養老社群、老年照料和關懷、醫療康復和護理、移動醫療裝置、慢病和健康管理。
在醫療產品服務這一塊，宜華健康主要依靠的“猛將”一個是在2014年收購的眾安康，另外一個是2015年收購的達孜賽勒康。這兩個子公司基本上構成了醫療產業服務的“大頭”。 眾安康在國內醫療後勤綜合服務行業較有名氣，在被宜華健康收購時，其業務就已經覆蓋了全國30多個省市。 2017年，醫療後勤服務在所有的收入中佔比最大，2017年營業收入達8.08億元。
達孜賽勒康是一家醫療投資與醫療服務管理公司，2004年就進入伽瑪刀治療腫瘤的行業，是國內最早從事伽瑪刀運營的團隊之一。作價12.72億元被宜華健康收購後，就迅速成為了其在醫院投資及運營管理領域的“主力軍”，光是2017年一年，達孜賽勒康就一口氣收購了6家醫院。據企查查上的資料顯示，目前達孜賽勒康控股的醫院已有8家。
在養老產業服務上，宜華健康依託的是2016年收購的親和源。當時候的親和源一直在謀求上市，奈何營收狀態不佳，而一直被拒之門外。親和源當時運營的產品線主要包括：養老社群、休閒養老、醫療護理、養老諮詢及委託運營等方面。這是宜華健康做地產轉型時，一直十分看重領域。因此，即便在行業普遍不太看好此次收購的情況下，宜華健康還是毅然決然地將其收入“囊中”。自宜華健康釋出收購親和源公告以來的四天內，其股價從36.11元跌至28.50元，四天市值跌掉34億元，這相當於親和源當時估值的4倍還多。
宜華健康費勁心思做這樣的佈局，其實稍微推理就可以理解。 醫療產業服務主要想抓住院內，而養老產業服務是想抓住院外，然後通過院內院外的聯動，全面融合醫養結合運營體系，進而實現企業營收快速、穩定的增長。
跨界做醫療，這筆“買賣”到底好不好做？
近期，宜華健康公佈了2018年度業績預告，預計盈利為2.1億元至2.45億元，同比增長20%至41%左右。但業績預增的訊息並未給二級市場帶來太多信心，反倒成了2019年年初，為數不多幾隻股價下跌的企業之一。
缺乏“醫療基因”的宜華健康，在進入醫療圈的這幾年，只能通過不斷瘋狂收購的戰略，來實現轉型，但這種行為也給宜華健康留下了“後遺症”。隨著營運資金需求進一步增加，宜華健康不得不通過銀行貸款彌補資金缺口，這也就致使宜華健康到現在已經“負債累累”。截至2018年三季度末，其資產負債率接近70%，高於多數同行企業水平。
為解除資金緊張問題，去年，宜華健康曾釋出了30億元的配股融資方案，來完善公司業務結構佈局。但不幸的是，這份計劃在9月份就被迫“流產”。
由此可見，想跨界佈局醫療絕非那麼簡單。就目前來看，醫療產業服務的營業收入佔宜華健康總營業收入的90%左右，養老產業服務佔比不到10%。但結合養老市場所具有的市場“想象力”，以及結合宜華健康的發展現狀，億歐大健康認為，未來，宜華健康在養老服務可能會取得更大的突破。
從行業的角度來看，中國老齡化市場不斷擴大，已經是大勢所趨。地產商們對於中國養老市場的覬覦，從2013年起就已經初見端倪，保利、遠洋等地產公司很早就開始佈局養老市場，有著“地產基因”的宜華健康自然也不會放過；從宜華健康目前的佈局來看，其已在杭州、青島、寧波象山、嘉興海寧、深圳等地均有即將開業或在建的養老社群，而旗下子公司親和源現有的養老社群的運營情況也不錯。據2017年年報顯示，宜華健康接下來還將繼續佈局多個一線城市的養老社群，繼續提升旗下擁有的醫療床位數量和養老公寓數量，逐步構建完整的醫療機構網路和連鎖式養老社群網路。
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