美團即將上市這些事你要關注：能不能破發？網際網路江湖名列何處？
蔚來、趣頭條上市後，另外一家明星科技股美團將於9月20日上午正式登陸港交所。
9月19日，美團釋出公告，發行價定價69港元，以此計算，美團估值約3790億港元（約483億美元）。按照這樣的估值，美團將成為國內第四大網際網路公司，僅次於BAT。那麼，美團上市，有哪些看點值得我們關注？
大面積“破發潮”下，美團能逆勢而上嗎？
港股大市不好，已經人盡皆知，尤其是近半年上市的科技公司，幾乎都破發了（見下表），因此美團能否堅持住發行價，格外引人關注。
目前港股的市況或許要比小米上市時還要差許多，恆指較今年年初下跌幅度近20%，市場進入了熊市階段，尤其是美團尚處在虧損階段，這也為其上市後的表現，加了一些不確定因素。
在這樣的低潮期上市，如何撐起約500億美元的估值，對美團來說，是一個不小的挑戰。
但也有分析人士指出，美團是一支有故事講的股票，公司的平臺理念與戰略版圖還是吸引了像奧本海默那樣的長線基金成為其基石投資者。在市場低迷的時候，聽故事的人可能不多，但一旦行情轉緩，情況會不一樣，這就是人性所在，這個市場永遠猜不透，永遠會出人意料。
美團未來駛向哪裡？
眾做周知，美團以團購起家，在經過幾輪無銷煙的戰爭之後，美團已經成長為國內最大的服務業電子商務平臺之一，在吃喝玩樂服務行業佔據了半數以上的市場份額。
截至目前，美團擁有3.4億高黏度使用者，平均每4箇中國人就有一個在美團上花過錢。從去年來看，美團點評過去一年有60億筆交易，平均每天是1900萬筆。
而從美團的收入結構來看，收入主要來自於三個部分：餐飲外賣、到店及酒旅、新業務及其他，按照最新披露的資料各項業務收入佔比為61.2%、27.5%、11.3%，所以，以餐飲外賣為主“Food”業務的依然佔據著主導地位。
面對外賣市場近3000億的規模，美團上市必然會在吃喝玩樂的服務行業佔據更多的優勢。
值得注意的是，目前，美團到店、酒店業務的毛利率則高達88%，已經基本觸頂，但餐飲外賣業務的毛利率僅為9.3%，從成長性上看，餐飲外賣業務還有更強的盈利空間，這也是美團未來實現盈利最重要的途徑。所以，如果想要得到資本市場的持續看好，美團必須要做好“吃”的生意。
按照招股書中官方披露的內容，美團將在全球發售約4.8億B類股，包括2401萬在港發售的B類股及4.56億國際發售的B類股。
同時本次美團IPO募集資金的用途如下：約35%用於升級美團的技術並提升美團的研發能力；約35%用於開發新服務及產品；約20%用於有選擇地進行收購或投資與美團的業務互補並符合美團策略的資產及業務；約10%用作運營資金及一般企業用途。
美團此舉不僅僅是打通線上消費者與商家之間的聯絡，而且線上下消費場景中，美團於2017年在北京開設了第一家線下生鮮超市——小象生鮮，將線上線下融合起來，在為周邊5公里範圍內的使用者提供服務。
從江湖地位上看，美團也已經坐穩外賣市場的頭把交椅：最新資料顯示，美團已覆蓋全國2800個市縣區，連線了超過700萬餐飲商戶，單日外賣交易筆數超過2100萬筆，在中國的外賣市場份額已增至59.1%。
加上此前美團點評上線打車服務，收購摩拜單車等動作，我們就能夠看出美團點評其實正在打造自己的生態圈。
看似美團是一種無邊界的發展之路，但是基本上還是在吃喝玩樂的服務領域不斷為使用者帶來更好的體驗。
美團半隻腳已跨入網際網路準一線陣營
美團點評董事長兼執行長王興說：“吃是巨大市場。通過做餐廳評價，通過建立最大外賣平臺，加上我們線上線下結合的生鮮零售方面開始起步。美團已經成為國內最大的關於吃的網際網路平臺。”
在中國網際網路業中，向來有BAT（百度、阿里巴巴、騰訊）之說，螞蟻金服、京東、攜程、小米等各佔據一類業務的領先位置，而早幾年美團等小巨頭因一次聚會被稱為TMD（今日頭條、美團、滴滴）。
在所謂的服務業電子商務中，美團毫無疑問是最為重要的一家。按照目前市值來看，阿里和騰訊依舊佔據著4000億美元的行業陣營前列，美團若以近500億美元的高估值來看，已經是超越了京東，同時距離百度也只剩下不遠的距離，也可謂是進入目前的準一線陣營。
同時它僅有的全面競爭對手可能只有阿里巴巴一家，阿里在8月財報中中宣佈整合餓了麼與口碑兩大業務成立一家本地生活控股公司，而我們也可以料想，它後續或許也可能將哈羅單車等出行業務納入，而阿里巴巴近年來倡導的新零售或智慧商業理念，實質也是重在服務業電子商務，至少是實物商品加上服務，而非僅是實物商品的網路零售。
美團的上市，阿里的終極對決！
幾乎可以確定的是美團點評上市之後，將會開啟與口碑餓了麼的新一輪大戰。儘管美團點評面對口碑餓了麼的攻勢表現得異常淡定，但是以美團點評之前的做派，與口碑餓了麼之間的一場大戰將會不可避免。
與美團點評相比，餓了麼與口碑的優勢在於“生態協同能力”，即在阿里生態體系內，口碑和餓了麼在會員、消費者洞察、商家服務、產品技術、即時配送能力等等方面和阿里生態的其他業務有著很大的協同效應。
如此看來，生活本地服務正在進化出一個全新的格局。如果說此前是美團點評與餓了麼的對決，那麼在口碑與餓了麼整合之後，美團點評需要面對的則是阿里體系內多個對手的協同作戰。
即便如此，美團點評也無需畏懼。當餓了麼需要阿里為其持續供血時，美團點評已經在去年5月實現盈虧平衡。美團點評招股書披露，其營業收入2015年至2017年分別實現40億元、130億元、339億元，同比分別增長223.2%、161.2%，三年收入增長超過七倍。
招股書還顯示，美團餐飲外賣在中國的市場份額從2015年的31.7%增至2017年的56%，截至2018年第一季度又增至59.1%。另一邊，餓了麼在外賣市場的“夏季戰役”中高調宣稱投入十億搶佔市場。
在外賣市場份額上相持不下的餓了麼和美團點評，正在駛向垂直縱深和多元化兩個不同方向，前者專注於外賣業務並搭載口碑完善阿里新零售佈局，後者圍繞生活本地服務不斷輻射業務覆蓋面。
從這個角度來看，未來美團點評與口碑餓了麼之間的戰役不僅有網際網路巨頭的推動，而且他們未來競爭的重點也將會從單一的燒錢搶地盤，轉移到更深層次的商業模式以及服務質量上的較量。
回首美團歷史，以團購起家，經歷了千團大戰，殺出重圍，然後與大眾點評合併，再殺入外賣市場，親眼見證了餓了麼先收購百度外賣，再被阿里巴巴收購。在做“吃貨”的生意方面，美團是為數不多的保持獨立的倖存者。
當美團點評與口碑餓了麼的競爭轉向深度之後，未來外賣市場的走向將會變得更加撲朔迷離。資本將不再是決定美團點評與口碑餓了麼兩家平臺哪家會勝出的關鍵因素，使用者體驗、新技術賦能和生態圈的打造將會直接決定著兩家公司誰將走得更遠。
（本文綜合自深響、方軍讀書會、歪道道、pingwest中文網、輝常觀察、王長勝、鹿鳴新金融等媒體和自媒體內容）