新募18.8億美金！ GGV 18年成績單首次公開：投資296家33家IPO，IRR超25%

如果你問中國有哪些值得推薦的VC，必有一席是屬於GGVofollow,noindex">紀源資本 的。阿里巴巴 、去哪兒 、YY、Airbnb、途家、滴滴出行 、小紅書 、Keep、Wish……在這些企業成為家喻戶曉的品牌之前，GGV的身影都曾反覆出現。

成立18年，入華13年，GGV靠著一支鐵打的投資團隊、中美雙線作戰的獨特方法，已經取得階段性勝利。

截止目前，GGV累計投資的296家公司中，獨角獸公司56家，33家已經IPO，45家公司通過併購退出，平均內部收益率超過25%。僅2018年前十個月，GGV已有18個退出，包括5家IPO。在過去的18個月，GGV為LP帶來超過10億美元的現金回報。

這是GGV首次向外界公開18年成績單，6位在全球“狩獵”的管理合夥人 符績勳 、李巨集瑋 、童士豪 、徐炳東、Glenn Solomon和Jeff Richards難得聚首，他們在接受媒體採訪時，共同覆盤了18年投資的得與失。

逆勢新募18.8億美金

2018年上半年，創投基金的募集數量都有所下滑，現在各家講募集難，募不到資金。對於原有的基金，持續的運營也遭遇停滯，後續的出資出現困難。

得益於過往業績，GGV在募資上似乎毫不費力。今日，GGV同時宣佈完成總額18.8億美元的基金募集，此次募集的基金為GGV Capital VII及VII Plus，共計13.6億美元；GGV啟航基金二期（GGVDiscovery II），共計4.6億美元；以及GGVCapital VII的創業者基金（Entrepreneurs Fund），共計6000萬美元。

本次基金募集的投資人主要來自世界知名的捐贈基金、養老金、家族財富管理機構，包括加利福尼亞州教師退休金系統、哈特福德醫療保健、洛杉磯退休僱員協會、新加坡國立大學、美國西北大學、俄勒岡公共僱員退休基金、洛克菲勒基金會、舊金山僱員退休系統、德克薩斯永久學校基金、德克薩斯大學投資管理公司等。他們中的一部分自2000年GGV成立起就不斷出資，合作超過10年。

回望GGV的起步，每一期基金的募集都踩準了中國資本 市場發展的浪潮。GGV進入中國前的第一個五年，中國經濟飛速起勢，期間共募集了兩期基金，分別為1.6億美元和2.4億美元。其中，2005年紮根上海後，用於中國市場投資的資金主要來自於二期基金。2006年，GGV第三期基金開始募集。此後，該期基金投出了去哪兒 、YY、UC等一系列代表性專案。

2006年9月，商務部、國資委等六部委實施“十號文”，使得曾經包括蒙牛、攜程、盛大等民營企業赴海外融資、上市時慣用的“小紅籌”道路受阻，PE兩頭在外的運作模式受到影響。內外市場冷熱不均的夾擊，促使了外來的美元基金開始尋求更適應中國市場的方式。

GGV順勢轉身。2008年3月，剛募集完成超6億美元第三期基金的寰慧投資（GGV前身）宣佈合併思格資本 （海外VC）及旗下人民幣基金——上海科星創業投資基金，並更名為GGV紀源資本。那是中國VC史上首例中美兩家基金合併，突破了外資創投“兩頭在外”的傳統模式，也實現了GGV曲線涉足人民幣基金的戰略。

2010年，移動網際網路的概念嶄露頭角。2010年之後的第三個五年，GGV募集了第四、五期基金，總額15億美元。在這個階段，GGV投出滴滴出行、小紅書、美麗說 、作業幫 、英語流利說 、酷家樂 等在不同行業中的有移動互聯屬性的公司。

值得一提的是，2016年初，GGV融了規模12億美元的第六期基金，其中特別用3億美元設立了專注早期投資的“啟航基金Discovery fund”，投資階段開始向更早期偏移。而此次募集資金中的一部分，正是GGV啟航基金二期，將延續了2016年第六期基金的投資戰略。

2018年初，GGV紀源資本順利完成第一支人民幣TMT基金，總計15億人民幣(約2.25億美元)的募集。截止目前，GGV紀源資本共管理資產為13支基金、約62億美元。

一支隊伍“掃蕩”全球市場

從2005年正式紮根中國，一支團隊中美兩個市場並行投資，GGV堅持至今。同時具有美國、中國兩個世界最大網路市場經驗，卻又能把各自獨特的生態系有效串聯，是GGV跟其他同業相比最獨特的武器。

在新加坡國立大學捐贈基金資訊長NicholasKong看來，“正在GGV獨特的全球投資戰略在過去的18年中一以貫之，GGV才能持續吸引著全球最優秀的CEO和創業者。”

18年來，GGV一直專注在消費及新零售、網際網路服務及社交、企業服務及雲、前沿科技 四個領域進行全球化投資。GGV全球6位管理合夥人中，雖投資風格迥異，卻在自己垂直深耕的領域有著不菲成績。

從投資百度一戰成名，到百度投資去哪兒的中間“媒人”，再到多起併購案的“幕後推手”，GGV紀源資本管理合夥人符績勳 展現了他把握投資節奏和行業變革的前瞻性。百度、土豆、去哪兒、途家、滴滴打車、愛屋吉屋 、美麗說 ……他的背後是一串長長的投資名單。

管理合夥人 李巨集 瑋 對技術和團隊判斷很敏銳，投資了很多技術範兒公司，如之前的YY、世紀互聯 ，大熱的IOT領域裡，投資了小牛電動、億航無人機等。其領頭投資海輝軟體國際集團、世紀互聯、兆日科技 、歡聚時代 ，併成功地幫助它們成為上市公司。

管理合夥人童士豪 在消費、新零售領域投資頗有經驗，小米、凡客、返利網 、一嗨租車 等都是他參與過的專案。加入GGV之後，在一年之內投資了wish、小紅書等跨境電商。近期除Wish外，其在美國投資的Offerup、Poshmark、Ibotta分別佔據蘋果美國電商榜單前15，Wish更是緊隨Amazon，成為美國第二的移動電商網站。

而2017年初才加入GGV的管理合夥人徐炳東 曾任職與凱鵬華盈 、中信資本 和海納亞洲 創投基金，投資的專案包括51信用卡 、喜馬拉雅 、天天果園、康輝醫療 等。加入GGV後，他在20個月內投出14個專案，出手速度相當快。

此外，還有Glenn Solomon與Jeff Richards 兩位管理合夥人駐紮矽谷，突破地理位置的侷限，依據各自的行業經驗密切配合。

另外，考慮到機構傳承的問題，對於接班人，GGV會考慮內部培訓和外部招聘相結合的方式，例如2017年3月，團隊在原有5位管理合夥人的基礎上，引入了徐炳東。此外，“現在的投資同事，都是我們的培養物件，結果如何就看各自的實力了。”符績勳說。

眼下，新一輪基金的注入，讓GGV的全球化投資戰略越發清晰。“我們之後投資不會只以中美為主，其實很多大家想解決的社會問題，比如交通擁擠等在東南亞、印度、拉丁美洲，甚至於非洲都有同樣的問題。他們都會不斷地來中國和美國學習。所以這兩個市場的經驗可以幫助我們做更多全球化的投資。”童士豪稱。

比如，GGV在投資了中國的出行公司滴滴後，又投資了東南亞最大的移動出行平臺Grab；在中國投資了哈囉出行後，又投資了美國共享單車limebike和巴西共享單車Yellow。

往垂直領域紮根

成立初始，紀源資本定位於關注成長型企業的投資，集中在B輪到C輪階段，但這樣的思路在近幾年悄然發生了改變。他們表示，之前的4—5年一直在深化對行業的認識，接下來會深化垂直領域，每個合夥人都會往垂直領域紮根。

對於所看賽道，GGV內部的垂直架構要求相當嚴苛，“如果專注某個行業，至少中美兩個市場相關行業的80%公司都要去了解。”

“好的基金在組建投資團隊時，一定會有跟這個基金重點投資領域相匹配的投資人。現在投資行業的一個趨勢是，投資的垂直度和專業度在上升。尤其在中國，過去做投資主要看這個公司在國外有沒有對標物件，如果有就值得考慮一下。但現在做投資，需要精細化判斷。因為中國已經出現了很多在國外找不到對標的專案，如何判斷這些專案的投資價值，是投資人之間的主要競爭點。”李巨集瑋解釋。

發端於中國本土的共享經濟最具說服力。過去三年，共享單車領域吸引了千億規模資金，資本被公認為決定成敗的核心要素。但是資本易得，本領難求。1988年出生的楊磊，顯然屬於逆風局選手，他帶領哈囉出行（哈羅單車）大反轉的歷程，GGV團隊全部看在眼裡。GGV在過去領投了哈囉出行A輪，A+輪，D1、D2輪等多輪投資。

2017年4月的上海，創立不足一年的哈囉出行融A輪、A+輪，B輪融資卻卡住了。過完春節，楊磊就開始找錢，但見了50多個投資機構，顆粒無收。彼時，身為最早期投資者之一，符績勳撮合成為資本 管理合夥人沙燁和楊磊見面，助其敲定了B輪融資。很快，數千萬元美金到賬，哈囉出行贏得了喘息機會。

當時，共享單車賽道上，摩拜和ofo日訂單已經突破千萬，哈囉出行只有300萬。摩拜、ofo已相繼完成D輪融資，分別拿到數億美金，彈藥充足，正在從北上廣深等一線城市，雄心勃勃地邁入新加坡等國際市場。哈囉出行的策略則完全不同，它專注於二三線城市。

“當時他在切二三線城市的時候，對手佈局了部分二線城市，但是還有很多城市是沒有被覆蓋的，哈囉出行迅速覆蓋了100多個城市。”符績勳稱，團隊當時的分析是，在哈囉出行切入市場時，一線城市已經是紅海，但是在很多二三線甚至三四線城市是空白市場。而且在三四線城市，本來公共交通就不發達，大家可能每天就是騎著電瓶車跑來跑去，或者有一些城市有大巴、公交，但整個公交體系是相對落後的，所以更需要這樣一種產品。

在對外部競爭環境進行分析後，團隊對產品、對技術的把握，更堅定了GGV投資的信念。“第一是團隊，哈囉出行的團隊對於市場的分析對於產品技術的能力很強。它的起步沒有先發優勢，但事實上也證明了這一年它們奔跑的速度非常快。第二，是他們把產品和技術用到實際的運營和運維上，提高整個運營效率，做得非常棒，所以也證明了我們的判斷，這個團隊、這個產品綜合技術的能力、包括他們切入的市場都是很正確的。”符績勳說。

所有人都低估了哈囉出行的戰鬥力。伴隨著ofo的動盪，摩拜被美團收購，就目前來看，過得最好的也許是曾經的行業第三——哈囉出行。

本文為投資界原創，作者：Rica，原文：https://pe.pedaily.cn/201810/436928.shtml