為何降準？為什麼說留給一線及環一線樓市的抄底期可能正在縮短？
編者按：本文來自微信公眾號ofollow,noindex">「 壹書生說房」（ID：yishusheng-fang） ，作者： 葉書利，36氪經授權轉載
今天央行年內第四次降準：10月15日起，下調大型商業銀行、股份制商業銀行、城市商業銀行、非縣域農村商業銀行、外資銀行人民幣存款準備金率1個百分點。
對於本次降準，壹書生提醒注意下述幾點：
A,這是自1月、4月和7月後的年內第四次降準，以向市場釋放流動性。
據央行介紹，本次降準所釋放的部分資金用於償還10月15日到期的約4500億元中期借貸便利（MLF），這部分MLF當日不再續做。除去此部分，本次降準還可向市場再釋放增量資金約7500億元。
B,時下中國經濟環境仍在惡化中，對內來說，營商環境預期仍在惡化，而對外來說，中 美 貿 易戰處於升級危險中。
正是基於此，穩經濟將成為接下來中國經濟的主旋律。不出意外的話，後續仍將繼續降準。
此外，明年上半年，中國經濟形勢大概率會比現在更差，因此明年上半年穩經濟的壓力大概率會大於現在。
C,本次降準利於實體經濟、股市、樓市等，不過值得懷疑的是，目前中國實體經濟的最大挑戰不是資金問題，而是營商環境的問題，因此為了穩經濟，期待後續真正意義上的真改革，比如減稅、國進民退下的民營經濟法律地位再確定等。所以類似於降準等向市場注入流動性的舉動值得肯定，但對於穩經濟來說還遠遠不夠。
D,政策取向上，伴隨再一次的降準，可以明確的是，中國經濟的巨集觀去槓桿暫告一段落了，時下中國經濟的最大挑戰已轉向穩經濟。
E,本次的降準，本未提及樓市，但可以肯定的是，利好樓市。一方面，利於減緩房企的資金壓力和降低資金成本。另一方面，伴隨降準，加大老百姓手中資金保值的壓力，而保值品之一便是房子。
具體對一線樓市的影響，一方面，對於已降價超過15%以上、且有人口流入支撐的區域樓市來說，利於樓市築底。另一方面，對於其他區域，難改樓市向下調整的大勢。比如時下降價的主角城市是二線的杭州、成都、鄭州、合肥等，而西安、青島、重慶等二線城市正在排隊降價中。此外，三四五線已響起降價聲，如砸售樓處的江西上饒等。
F,鑑於穩經濟壓力的加大，穩樓市的壓力也會隨之水漲船高。不出意外的話，明年上半年，中國樓市的主基調將由目前的控房價轉向穩房價。事實上，目前一些地方也掀起了穩房價的零星舉動，如廈門降低了落戶門檻等。
可以預料的是，接下來中國樓市穩樓市的邏輯仍會是“殺雞儆猴”：在一線、環一線及強二線城市，待相關城市房價降幅超過15%以上時，適當放開剛需、剛改，以穩樓市，從而向全國樓市傳遞穩房價的預期訊號。相應地，這些城市的築底期可能會因此縮短。
在壹書生看來，穩樓市的時間可能會提前，原因有二：
首先，穩經濟的壓力正在越來越大，而目前穩樓市仍是穩經濟的不二選擇。
其次，伴隨上饒等三四五線樓市降價聲起，因為這些三四五線城市，本輪上漲主要是去庫存邏輯下的吹泡泡式上漲，因此當降價時的力度和速度會超過相像。因此相應地，中國樓市接下來穩樓市的壓力會比預期更早到來。
文章的最後附上央行對本次降準的官方解讀。
1、此次通過降準置換中期借貸便利將如何操作？
答：此次降準的主要內容是，自2018年10月15日起，下調大型商業銀行、股份制商業銀行、城市商業銀行、非縣域農村商業銀行、外資銀行人民幣存款準備金率1個百分點。降準所釋放的部分資金用於償還10月15日到期的約4500億元中期借貸便利（MLF），這部分MLF當日不再續做。除去此部分，降準還可再釋放增量資金約7500億元。
2、央行再次通過降準置換中期借貸便利的主要考慮是什麼？
答：本次降準的主要目的是優化流動性結構，增強金融服務實體經濟能力。當前，隨著信貸投放的增加，金融機構中長期流動性需求也在增長。此時適當降低法定存款準備金率，置換一部分央行借貸資金，能夠進一步增加銀行體系資金的穩定性，優化商業銀行和金融市場的流動性結構，降低銀行資金成本，進而降低企業融資成本。同時，釋放約7500億元增量資金，可以增加金融機構支援小微企業、民營企業和創新型企業的資金來源，促進提高經濟創新活力和韌性，增強內生經濟增長動力，推動實體經濟健康發展。
3、降準是否意味著貨幣政策取向發生改變？
答：本次降準仍屬於定向調控，銀行體系流動性總量基本穩定，銀根是穩健中性的，貨幣政策取向沒有改變。降準釋放的部分資金用於償還中期借貸便利，屬於兩種流動性調節工具的替代，而餘下資金則與10月中下旬的稅期形成對衝，因此，在優化流動性結構的同時，銀行體系流動性的總量基本沒有變化。中國人民銀行將繼續實施穩健中性的貨幣政策，不搞大水漫灌，注重定向調控，保持流動性合理充裕，引導貨幣信貸和社會融資規模合理增長，為高質量發展和供給側結構性改革營造適宜的貨幣金融環境。
4、降準是否會加大人民幣匯率貶值壓力？
答：本次降準彌補了銀行體系流動性缺口，優化了流動性結構，銀根並沒有放鬆，市場利率是穩定的，廣義貨幣（M2）和社會融資規模增長率與名義GDP增長率基本匹配，是合理適度的，不會形成貶值壓力。本次降準有利於促進經濟結構調整，推動高質量發展，經濟基本面對人民幣匯率的支撐更加鞏固。作為大型發展中經濟體，中國出口有較強的競爭力，同時，中國經濟以內需為主，製造業門類齊全，產業體系較為完善，進口依存度適中，人民幣匯率有充足的條件保持在合理均衡水平上的基本穩定。中國人民銀行將繼續採取必要措施，穩定市場預期，保持外匯市場平穩執行。